美国一家监管机构重新启动了一条去年才刚刚了结的调查线索，眼下正在审查总部位于纽约的加密预测市场平台 Polymarket 是否违反了2022年的一份执法和解协议：该协议要求其将美国用户挡在境外交易所之外，而公司可能并未做到。两名知情人士表示，负责监管衍生品、并主张对预测市场事件合约拥有管辖权的联邦机构商品期货交易委员会（CFTC），正在审查 Polymarket 当年用来判定客户所在地的管控手段，以及该公司面向美国受众的推广方式。
这项审查是 CFTC 在2026年早些时候对该公司发起的更大范围调查的一部分，并重新翻出了该机构与司法部在2025年搁置、未提出任何指控的一系列问题。CFTC 与 Polymarket 均拒绝置评；一宗仍在进行的调查本身并不构成违规的证据。
监管机构眼下在查什么
核心问题在于是否遵守了2022年的处罚令：Polymarket 是否真的兑现了承诺，也就是在其主平台上停止向美国境内客户提供服务。调查人员正在审视该公司过去的地理定位管控、用于确认交易者真实所在地的系统，以及可能触及美国用户的营销活动。
另一方面，CFTC 还在审查 Polymarket 自2025年底开始推出的美国平台，包括其开户流程与客户保护机制。Polymarket 从纽约运营，却通过一家在巴拿马注册的实体来运行其面向公众的代币化市场，合规问题正集中在这两套安排之间的落差上。
这一隐忧在公司内部并不新鲜。Polymarket 全球调查与情报主管 Shana Bautista 今年8月曾形容美国用户能够进入境外平台是「一个相当普遍的问题」，这等于公司内部承认：2022年的和解本应终止的那种行为，一直在持续发生。
处在风暴中心的那份140万美元和解
如今重回审查视野的这份和解，于2022年1月3日达成。CFTC 对以 Polymarket 名义经营的公司实体 Blockratize, Inc. 处以140万美元罚款，以了结如下指控：该公司一直在运营一个未经注册的掉期及二元期权式合约交易设施，并自2020年起在美国非法经营。
这份处罚令不止于罚款。它要求 Polymarket 关停站内不合规的市场并停止提供，公司也同意不再向美国用户开放其市场。正是这一承诺，成了 CFTC 眼下据以衡量公司的标尺。如果监管机构认定相关管控未能达标，问题就不再只是最初的行为，而是未能履行当初了结此案的条款。
7月获澄清，10月又被重启
令这次重启引人注目的，正是这条时间线。2025年7月15日，Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 在 X 上发帖称，CFTC 与司法部已结束调查并还公司以清白。约一周后，Polymarket 收购了一家在 CFTC 注册的衍生品交易所，作为合规美国平台的支柱，正是这一步让它得以开始合法地接纳美国客户。
在那番宣告全面脱身约十五个月后，同一家机构又回到了2022年的卷宗里。CFTC 与司法部都没有说明为何此案在2025年了结，也没有说明为何此刻重启这条调查线索，而这种沉默正是现实的麻烦所在：如果监管机构可以悄无声息地回头重查，那么一家公司据以展开美国扩张的「澄清」就没有多少分量。
更早一阶段的审查并非悄无声息的文书作业。在司法部相关调查期间，联邦调查局（FBI）于2024年11月搜查了 Coplan 在纽约的住所，这一升级凸显出这条刑事线在被放弃之前已变得何等严峻。
士兵、VPN 与「退出模式」
这项调查同时与两家机构首次就在 Polymarket 离岸平台交易而提起的刑事案件并行。2026年4月，CFTC 与美国司法部对现役军人加农·肯·范戴克（Gannon Ken Van Dyke）提起指控，称他利用非公开信息在该境外市场交易，获利约40万美元；他通过 VPN 接入平台，并使用检方所称的"退出模式"掩盖访问痕迹。范戴克已作无罪答辩，庭审定于2026年12月7日开庭。
此案与这次和解审查的关联很直接：它是一个有据可查的实例，证明有美国公民成功接入离岸平台并在那里获利，而这恰恰是2022年和解令意在杜绝的结果。无论最终判决如何，这项指控都给监管机构提供了一个控制措施在实践中失效的具体例证。
转守为攻的监管者
Polymarket 调查的重启，契合 CFTC 眼下更强势的姿态。该机构执法主管在2026年3月上任首月即表示，将对预测市场从严监管，机构也在多条战线上同时推进。
2026年10月27日，也就是 Polymarket 审查浮出水面的同一周，CFTC 在犹他州联邦地区法院起诉犹他州政府，主张联邦法律赋予其对预测市场的专属管辖权，优先适用并排除与之冲突的州法。这桩诉讼只是一场更大争讼的一条战线：目前已有十个州卷入，争夺事件合约的监管权归属。CFTC 主席迈克尔·S·塞利格（Michael S. Selig）被列为犹他州一案的当事人，表明这场管辖权之争是由该机构最高层亲自主导的。
Polymarket 在华盛顿的处境，因其投资者名单而更显微妙。据报道，投资机构1789 Capital 的合伙人小唐纳德·特朗普是该公司的支持者，这意味着一家政商关系深厚的基金，对这些监管问题如何收场怀有利害关切。
CBOE24%是否
ForecastEx20%是否以色列读者为何密切关注
Polymarket 在以色列备受关注，其价格曾紧贴与本地读者息息相关的一系列角逐，从内塔尼亚胡对阵艾森科特的较量，到以色列大选的走向。对这批读者而言，这场美国调查并非遥远的美国故事。该平台能否继续运营，乃至国际读者能否接入并查看其市场行情，都取决于这些合规问题最终如何落地。
对于在美国平台上持有仓位的交易者来说，最切身的利害是业务能否延续。Polymarket 正把美国客户引入它在2025年收购的那家交易所；一旦认定其早先的控制措施违反了和解令，这一结论可能牵连到这家更新、已持牌的业务被允许如何运营。预测市场终究是市场，持仓终究是持仓，但如今为这些持仓定价的场所，背负着一个悬而未决的监管问题，而公司当初宣称自己已获放行时，这个问题看上去并不存在。
眼下唯一确定的，就是这一百八十度的转向本身。科普兰（Coplan）称在7月已为其公司放行的那家机构，到了10月却重新翻开了2022年的卷宗，并且没有说明是什么发生了变化。Polymarket 正凭着一纸已被监管者悄然重启复查的放行结论，把美国客户纳入它新近收购、持有 CFTC 牌照的交易所。在该机构解释2025年为何结案、或正式提出指控之前，这家公司接受的每一笔美国持仓，都建立在一纸和解令之上，而它的合规状况，如今再度成为一个没有答案的问题。
