Un'autorità di regolamentazione statunitense ha riaperto un filone d'indagine che aveva chiuso soltanto l'anno scorso e sta ora valutando se Polymarket, la piattaforma di mercati di previsione basata su cripto con sede a New York, abbia violato un accordo transattivo del 2022 non riuscendo a tenere gli utenti americani lontani dalla sua borsa estera. Due persone a conoscenza della vicenda riferiscono che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), l'agenzia federale che regola i derivati e rivendica l'autorità sui contratti event dei mercati di previsione, sta esaminando i controlli che Polymarket un tempo utilizzava per stabilire dove si trovassero i suoi clienti, oltre al modo in cui la società faceva pubblicità a un pubblico statunitense.
La verifica rientra in un'indagine più ampia che la CFTC ha avviato sulla società all'inizio del 2026 e riporta a galla questioni che l'agenzia e il Dipartimento di Giustizia avevano accantonato nel 2025 senza formulare alcuna accusa. Sia la CFTC sia Polymarket hanno rinunciato a commentare, e un'indagine aperta non è di per sé prova di un illecito.
Cosa sta esaminando ora l'autorità
La questione centrale è il rispetto dell'ordine del 2022: se Polymarket abbia effettivamente fatto quanto promesso, ossia smettere di servire clienti negli Stati Uniti sulla sua piattaforma principale. Gli investigatori stanno analizzando i precedenti controlli di geolocalizzazione dell'azienda, i sistemi destinati a stabilire la reale posizione di un trader, e il marketing che potrebbe aver raggiunto gli americani.
Separatamente, la CFTC sta esaminando la piattaforma statunitense che Polymarket ha iniziato a lanciare verso la fine del 2025, compresi i suoi processi di onboarding e di tutela dei clienti. Polymarket opera da New York ma ha gestito il suo mercato pubblico, basato su token, attraverso un'entità registrata a Panama, ed è proprio nella distanza tra questi due assetti che si concentrano le questioni di conformità.
La preoccupazione non è nuova all'interno della società. Shana Bautista, responsabile globale delle indagini e dell'intelligence di Polymarket, ha definito gli utenti statunitensi che raggiungono la piattaforma offshore "un problema davvero diffuso" in alcune dichiarazioni dello scorso agosto, un'ammissione interna all'azienda del fatto che proprio il comportamento che l'accordo del 2022 avrebbe dovuto porre fine aveva continuato a verificarsi.
L'accordo da 1,4 milioni di dollari al centro della vicenda
La transazione ora tornata sotto esame fu sottoscritta il 3 gennaio 2022. La CFTC multò Blockratize, Inc., l'entità societaria che opera con il marchio Polymarket, per 1,4 milioni di dollari per chiudere le accuse secondo cui l'azienda aveva gestito una struttura non registrata per swap e contratti di tipo opzioni binarie, e aveva operato illegalmente negli Stati Uniti dal 2020.
L'ordine non si limitò a imporre una sanzione. Imponeva a Polymarket di dismettere i mercati non conformi presenti sul suo sito e di cessare e astenersi dall'offrirli, e l'azienda accettò di smettere di rendere disponibile il proprio mercato agli utenti statunitensi. È questa promessa il metro con cui la CFTC sta ora misurando la società. Se le autorità concludessero che i controlli furono inadeguati, la questione non riguarderebbe più soltanto la condotta originaria, ma il mancato rispetto dei termini che l'avevano chiusa.
Scagionata a luglio, riaperta entro ottobre
È la cronologia a rendere sorprendente la riapertura. Il 15 luglio 2025, l'amministratore delegato di Polymarket Shayne Coplan dichiarò in un post su X che la CFTC e il Dipartimento di Giustizia avevano chiuso le loro indagini e scagionato la società. Circa una settimana dopo, Polymarket acquistò una borsa di derivati registrata presso la CFTC da usare come spina dorsale di una piattaforma statunitense autorizzata, la mossa che le consentì di iniziare legalmente a fare onboarding dei clienti americani.
A circa quindici mesi da quel via libera dichiarato, la stessa agenzia è di nuovo dentro il fascicolo del 2022. Né la CFTC né il Dipartimento di Giustizia hanno spiegato perché la vicenda fosse stata chiusa nel 2025 o perché il filone d'indagine sia stato riaperto ora, e quel silenzio è il problema concreto: uno scagionamento su cui un'azienda costruisce la propria espansione statunitense vale poco se l'autorità può tornarci sopra senza clamore.
La fase precedente degli accertamenti non fu un esercizio burocratico silenzioso. Durante l'indagine collegata del Dipartimento di Giustizia, l'FBI perquisì l'abitazione newyorkese di Coplan nel novembre 2024, un'escalation che fa capire quanto fosse diventato serio il fronte penale prima di essere archiviato.
Il soldato, la VPN e la 'modalità uscita'
L'indagine si affianca inoltre al primo procedimento penale avviato dalle due agenzie per operazioni compiute sulla piattaforma offshore di Polymarket. Nell'aprile 2026 la CFTC, l'autorità federale sui mercati dei derivati, e il Dipartimento di Giustizia hanno incriminato Gannon Ken Van Dyke, un militare statunitense, sostenendo che avesse guadagnato circa 400.000 dollari operando su informazioni non pubbliche attraverso il mercato estero, raggiunto con una VPN e servendosi di quella che i procuratori hanno definito una "exit mode" per mascherare l'accesso. Van Dyke si è dichiarato non colpevole e il processo è fissato per il 7 dicembre 2026.
Il caso pesa sul riesame dell'accordo per una ragione semplice: è un episodio documentato di una persona statunitense che raggiunge la piattaforma offshore e vi realizza profitti, esattamente l'esito che l'ordinanza del 2022 intendeva impedire. Quale che sia il verdetto, l'incriminazione offre ai regolatori un esempio concreto di controlli che falliscono nella pratica.
Un regolatore all'offensiva
Il rinnovato scrutinio su Polymarket si inserisce in un atteggiamento più ampio della CFTC. Il direttore dell'enforcement dell'agenzia ha dichiarato nel marzo 2026, durante il suo primo mese nell'incarico, che avrebbe vigilato con fermezza sui mercati di previsione, e l'agenzia si è mossa su più fronti contemporaneamente.
Il 27 ottobre 2026, la stessa settimana in cui è emerso il riesame su Polymarket, la CFTC ha fatto causa allo Stato dello Utah davanti alla corte distrettuale federale del Distretto dello Utah, sostenendo che la legge federale le attribuisce competenza esclusiva sui mercati di previsione e prevale sulle norme statali. Quel ricorso è uno dei fronti di un contenzioso che oggi coinvolge dieci Stati sul tema di chi possa regolare i contratti sugli eventi. Il presidente dell'agenzia, Michael S. Selig, è citato nella causa dello Utah, segno che la battaglia sulla giurisdizione è gestita ai vertici.
La posizione di Polymarket a Washington è complicata dalla composizione del suo azionariato. Donald Trump Jr., socio della società di investimenti 1789 Capital, è stato indicato come finanziatore dell'azienda, il che significa che un fondo con solidi legami politici ha un interesse nel modo in cui si risolveranno le questioni regolatorie.
CBOE24%SìNo
ForecastEx20%SìNoPerché i lettori israeliani seguono la vicenda
Polymarket è seguito da vicino in Israele, dove i suoi prezzi hanno rispecchiato scenari di interesse per i lettori locali, da un confronto Netanyahu-Eisenkot all'esito di un'elezione israeliana. Per questo pubblico l'indagine statunitense non è una storia americana lontana. La capacità della piattaforma di operare, e in alcuni casi la possibilità per i lettori internazionali di raggiungere e consultare i suoi mercati, dipende da come si chiuderanno le questioni di conformità.
Per un trader che detiene posizioni sulla piattaforma statunitense, la posta in gioco concreta è la continuità. Polymarket sta portando i clienti americani sull'exchange acquistato nel 2025, e la constatazione che i suoi controlli precedenti violavano l'accordo potrebbe riflettersi sul modo in cui quel business più recente e autorizzato potrà operare. Un mercato di previsione resta un mercato e una posizione resta una posizione, ma la sede che prezza quelle posizioni porta ora con sé una questione regolatoria aperta che non appariva risolta quando l'azienda ha dichiarato di essere stata scagionata.
Per ora l'unica certezza è il voltafaccia in sé. La stessa agenzia che, a detta di Coplan, aveva scagionato la sua azienda a luglio era tornata, a ottobre, dentro il fascicolo del 2022, senza spiegare cosa fosse cambiato. Polymarket sta registrando clienti statunitensi su un exchange appena acquistato e autorizzato dalla CFTC facendo leva su un via libera che il regolatore ha silenziosamente riaperto. Finché l'agenzia non chiarirà la chiusura del 2025 o non formulerà un'incriminazione, ogni posizione statunitense che l'azienda accetta poggia su un accordo la cui conformità è, ancora una volta, una domanda senza risposta.
