Ủy ban Giám sát và Cải cách Chính phủ của Hạ viện Hoa Kỳ, cơ quan điều tra chủ chốt của Hạ viện, ngày 13/11/2026 đã công bố một bản ghi nhớ do đội ngũ chuyên viên soạn thảo, trong đó khuyến nghị Quốc hội cân nhắc các quy định mới nhằm hạn chế việc nhân viên liên bang, nghị sĩ Quốc hội và những người nắm giữ quyền tiếp cận thông tin mật tham gia giao dịch trên thị trường dự đoán. Các phương án được nêu ra trải dài từ lệnh cấm hoàn toàn cho tới những giới hạn hẹp hơn đối với các hợp đồng gắn với quyết định của chính phủ, và bản báo cáo ghi nhận chính các nền tảng, trong đó có Kalshi và Polymarket, đã phát hiện phần lớn các vụ giao dịch nội gián mà tài liệu này ghi nhận.
Đây là sản phẩm đầu tiên của một ủy ban thuộc Quốc hội chính thức hối thúc loại biện pháp hạn chế này, và nó xuất hiện vào một thời điểm nhạy cảm: Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cơ quan quản lý thị trường phái sinh của liên bang, đang tranh chấp với khoảng một chục bang về việc ai có thẩm quyền quản lý hợp đồng sự kiện, trong khi Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, thành viên Đảng Dân chủ bang Massachusetts, đang chuẩn bị tiếp quản ghế chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với lĩnh vực này nằm trong tầm ngắm.
Những điều ủy ban muốn Quốc hội cân nhắc
Bản ghi nhớ không đi tới mức soạn thảo một dự luật. Thay vào đó, nó đưa cho các nhà lập pháp một loạt lựa chọn. Ở một thái cực là lệnh cấm hoàn toàn, không cho quan chức liên bang, nghị sĩ và người giữ quyền tiếp cận thông tin mật nắm giữ bất kỳ vị thế nào trên thị trường dự đoán. Ở thái cực còn lại là một quy định có mục tiêu cụ thể, chỉ cấm giao dịch những hợp đồng mà kết quả của chúng có thể bị một quan chức chính phủ tác động hoặc biết trước, tức những hợp đồng gắn với chính phủ, nơi thông tin chưa công bố gây nguy hiểm nhất.
Chủ tịch ủy ban James Comer, nghị sĩ Đảng Cộng hòa bang Kentucky, nhìn nhận khuyến nghị này như một vấn đề về niềm tin chứ không phải về công nghệ. "Người dân Mỹ hoàn toàn có lý khi lo ngại về tình trạng tham nhũng trong khu vực công", ông nói. "Quốc hội có trách nhiệm bảo đảm luật pháp của chúng ta đủ sức ngăn chặn giao dịch nội gián, buộc những kẻ vi phạm phải chịu trách nhiệm, và cấm quan chức cùng nhân viên chính phủ trục lợi từ thông tin chưa công bố. Chúng tôi đã mở cuộc điều tra về giao dịch nội gián trên các nền tảng thị trường dự đoán và cảm thấy được khích lệ trước những nỗ lực của họ nhằm ngăn ngừa, phát hiện và báo cáo hoạt động bất hợp pháp. Quốc hội cần xem xét thêm các cải cách để ngăn chặn tham nhũng trong khu vực công và khôi phục niềm tin của người dân Mỹ vào chính phủ."
Cuộc điều tra kéo dài sáu tháng và gần 1.700 trang tài liệu
Ông Comer mở cuộc điều tra vào ngày 22/5/2026 bằng những lá thư gửi tới Kalshi, sàn giao dịch hợp đồng sự kiện chịu sự quản lý của CFTC, và Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán hoạt động trên nền tảng tiền mã hóa. Đến ngày 29/9/2026, ông mở rộng điều tra sang ba cái tên nữa: Hyperliquid Labs, công ty đứng sau sàn giao dịch on-chain Hyperliquid; Crypto.com, sàn giao dịch đồng thời niêm yết hợp đồng sự kiện; và PredictIt, thị trường dự đoán chính trị gắn với giới học thuật.
Trên năm nền tảng này, đội ngũ chuyên viên của ủy ban đã thu thập gần 1.700 trang tài liệu và trao đổi nội bộ, đồng thời tổ chức năm buổi báo cáo chuyên viên có sự tham gia của cả hai đảng. Khối lượng tài liệu đó quan trọng bởi nó là nền tảng chứng cứ cho nhận định trung tâm của bản ghi nhớ: vấn đề là có thật, nhưng phần lớn đã hiện rõ, và thường bị phát hiện, ngay trong chính hồ sơ của các nền tảng.
Luật hiện hành có thể đã đủ để xử lý
Một trong những kết luận kín đáo hơn của bản ghi nhớ là Quốc hội có thể không cần một đạo luật mới để truy tố hành vi cốt lõi. Bản ghi nhớ diễn giải rằng Mục 4c(a)(3) và 4c(a)(4) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, luật liên bang điều chỉnh việc giao dịch hàng hóa và sản phẩm phái sinh, sau khi được sửa đổi bởi Đạo luật Chấm dứt Giao dịch dựa trên Hiểu biết của Quốc hội năm 2012 (đạo luật cấm rõ ràng quan chức công quyền giao dịch dựa trên thông tin chưa công bố), đã bao trùm cả những quan chức giao dịch hợp đồng thị trường dự đoán dựa trên thông tin nội bộ.
Đó chính là điểm căng thẳng xuyên suốt tài liệu. Đội ngũ chuyên viên nhận thấy luật hiện hành nhiều khả năng đã cấm những hành vi tồi tệ nhất, nhưng họ vẫn hối thúc Quốc hội đi xa hơn, bởi một lệnh cấm giao dịch nội gián mang tính chung chung khó thực thi hơn một quy định rạch ròi, đơn giản là giữ quan chức ra khỏi một số thị trường nhất định.
Các nền tảng tự giám sát chính mình
Mạch đáng chú ý nhất là mức độ ghi nhận mà bản ghi nhớ dành cho chính các công ty bị điều tra. Bốn trong số năm nền tảng đã hợp tác đáng kể, và đội ngũ chuyên viên nhận thấy phần lớn các vụ giao dịch nội gián mà họ xem xét được phát hiện và báo cáo đầu tiên bởi chính các thị trường, chứ không phải bởi một cơ quan quản lý nhà nước.
Polymarket vận hành một hệ thống giám sát mang tên PolyGraph, xây dựng cùng Chainalysis (công ty phân tích dữ liệu blockchain), để quét sổ cái công khai của mình nhằm phát hiện các giao dịch khả nghi. Vì mọi giao dịch trên Polymarket đều được ghi lại trên một blockchain công khai, công cụ theo dõi có thể lần theo các mô hình trải khắp nhiều ví mà một sàn giao dịch truyền thống không bao giờ để lộ. Đây là một phần lý do khiến ủy ban nhận định rằng chính các thị trường này đã bắt được những gì cơ quan quản lý bỏ sót.
Hệ thống theo dõi của Kalshi đã gắn cờ cựu Dân biểu George Santos, người có các giao dịch bị soi xét, cùng một nhân viên vận hành máy nhắc chữ của Nhà Trắng mà các vị thế đặt vào thời điểm và nội dung các bài phát biểu của tổng thống đã trở thành một trong những ví dụ tiêu biểu của cuộc điều tra. Trong cả hai trường hợp, nền tảng đều phát hiện hành vi này trước khi nó lộ ra ở bất kỳ nơi nào khác.
Những vụ việc khiến rủi ro hiện rõ hình hài
Hai vụ việc là chỗ dựa cho lập luận của bản ghi nhớ rằng mối nguy không phải chuyện giả định. Tháng 4/2026, các công tố viên liên bang đã truy tố một trung sĩ nhất của Lục quân Hoa Kỳ mà theo cáo trạng đã kiếm được hơn 409.000 USD nhờ giao dịch trên Polymarket bằng thông tin mật. Những cáo buộc đó chưa được chứng minh và vụ án chưa được đưa ra xét xử.
Tách biệt với vụ trên, tháng 8/2026 CFTC (cơ quan quản lý thị trường hàng hóa và phái sinh của Mỹ) đã ban hành lệnh xử phạt đối với cựu nhân viên vận hành máy nhắc chữ của Nhà Trắng, trừng phạt các vị thế đặt vào thời điểm và nội dung các bài phát biểu của tổng thống, thông tin mà người này nắm được trước công chúng. Cùng nhau, hai vụ việc phác họa toàn bộ phổ mà ủy ban lo ngại, từ một người có quyền tiếp cận bí mật chiến trường cho tới một nhân viên chỉ có lợi thế vài phút về một bài phát biểu.
Nền tảng không chịu giao nộp hồ sơ
Không phải ai cũng hợp tác. Hyperliquid Labs nói với ủy ban rằng họ không "sở hữu các loại hồ sơ và thông tin" mà ban điều tra yêu cầu, bao gồm dữ liệu định danh khách hàng (KYC) cho phép một sàn giao dịch gắn một tài khoản trên chuỗi với một con người thật. Trên một sàn giao dịch on-chain ẩn danh, việc thiếu những hồ sơ đó tự nó đã là một phát hiện: đó chính là khoảng trống khiến hành vi sai trái khó bị phát hiện, và là điểm yếu cấu trúc mà một quy định trong tương lai sẽ phải đối mặt.
Một lĩnh vực đang bị soi xét ngày càng gắt
Bản ghi nhớ không xuất hiện đơn độc. CFTC đang khẳng định thẩm quyền đối với các hợp đồng sự kiện, đối đầu với khoảng một chục tiểu bang muốn quản lý chúng theo quy định riêng của mình, trong khi bà Warren, người sắp dẫn dắt Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đã phát tín hiệu rằng bà dự định gây sức ép lên ngành này. Một ủy ban Hạ viện khuyến nghị giới hạn đối với nhân sự liên bang, một cơ quan quản lý liên bang đòi quyền chủ đạo và một chủ tịch Thượng viện sắp nhậm chức đang để mắt tới lĩnh vực này, tất cả tạo thành sức ép ập đến cùng lúc từ ba hướng, giữa một Quốc hội mà ban lãnh đạo của chính nó vẫn chưa ngã ngũ.
Katherine Clark98%CóKhông
Pete Aguilar1%CóKhôngĐối với các nền tảng, thế đứng này là điều bất thường. Họ được nêu lên như một phần của giải pháp, ngay cả khi những người sử dụng họ, ít nhất là những người có chức vụ trong chính phủ, lại đang bị nhắm tới cho những giới hạn mới.
Điều này thay đổi những gì
Với một nhà giao dịch không giữ vai trò nào trong chính phủ, hôm nay bản ghi nhớ không thay đổi điều gì: đó là một khuyến nghị, không phải một đạo luật. Với một công chức liên bang, một nhà lập pháp hay một người có quyền tiếp cận thông tin mật, đó là tín hiệu rõ ràng rằng một vị thế trong thị trường dự đoán có thể sớm chịu một quy định mà cổ phần và bất động sản vốn đã phải tuân theo. Và với các công ty, nó chính thức hóa một thỏa thuận mà họ đã âm thầm thực hiện suốt một năm qua: mở sổ cái, chạy giám sát, báo cáo kẻ xấu, và đổi lấy sự tin cậy của cơ quan quản lý.
Giữa bao lời bàn về một lệnh cấm, phát hiện sắc bén nhất của bản ghi nhớ lại cắt theo hướng ngược lại. Những hành vi sai trái mà nó liệt kê được phát hiện không phải bởi các cơ quan giám sát liên bang mà bởi chính công cụ của các nền tảng, PolyGraph của Polymarket và các cờ nội bộ của Kalshi. Ủy ban của ông Comer đang đề xuất ràng buộc chính những người dùng của các hệ thống mà tính minh bạch của chúng vừa được ông nêu lên như lý do khiến các vụ việc này tồn tại, và liệu Quốc hội có viết nghịch lý đó thành luật hay không chính là câu hỏi mà ủy ban ngân hàng của bà Warren giờ đây thừa hưởng.
