Comisia pentru Supraveghere și Reformă Guvernamentală din Camera Reprezentanților SUA, principala structură de anchetă a acestei camere, a publicat pe 13 noiembrie 2026 un memorandum întocmit de echipa sa de experți, prin care recomandă Congresului să ia în calcul noi restricții privind tranzacționarea pe piețele de predicții de către personalul federal, membrii Congresului și deținătorii de autorizații de securitate. Opțiunile prezentate merg de la o interdicție totală până la limite mai înguste asupra contractelor legate de deciziile guvernamentale, iar raportul recunoaște meritul platformelor înseși, printre care Kalshi și Polymarket, pentru semnalarea majorității cazurilor de insider trading pe care le documentează.
Este primul document al unei comisii din Congres care cere oficial un asemenea obstacol și apare într-un moment tensionat: Commodity Futures Trading Commission (CFTC, autoritatea federală care reglementează piața instrumentelor derivate) se află în conflict cu aproximativ o duzină de state privind cine reglementează contractele pe evenimente, iar senatoarea Elizabeth Warren, democrată de Massachusetts, se pregătește să preia conducerea Comisiei bancare a Senatului, cu acest sector în vizor.
Ce vrea comisia să cântărească Congresul
Memorandumul nu merge până la a redacta un proiect de lege. În schimb, pune la dispoziția legislatorilor un meniu de variante. La un capăt se află o interdicție totală pentru oficialii federali, legislatori și deținătorii de autorizații de a lua vreo poziție pe piețele de predicții. La celălalt capăt se află o regulă punctuală, care ar interzice tranzacționarea doar la contractele al căror rezultat ar putea fi influențat sau aflat în avans de un oficial guvernamental, adică tocmai contractele legate de stat, unde informația nepublică este cea mai periculoasă.
Președintele comisiei, James Comer, republican din Kentucky, a prezentat recomandarea ca pe o problemă de încredere, nu de tehnologie. „Americanii sunt, pe bună dreptate, îngrijorați de corupția din instituțiile publice", a spus el. „Congresul are datoria să se asigure că legile noastre previn în mod adecvat insider trading-ul, îi trag la răspundere pe cei vinovați și le interzic oficialilor și angajaților guvernamentali să profite de pe urma informațiilor nepublice. Am deschis o anchetă privind insider trading-ul pe platformele de piețe de predicții și suntem încurajați de eforturile lor de a preveni, detecta și raporta activitatea ilegală. Congresul trebuie să ia în calcul reforme suplimentare pentru a preveni corupția din instituțiile publice și a reda poporului american încrederea în guvern."
O anchetă de șase luni și aproape 1.700 de pagini
Comer a deschis ancheta pe 22 mai 2026, cu scrisori adresate Kalshi, bursa de contracte pe evenimente reglementată de CFTC, și Polymarket, platforma de piețe de predicții bazată pe cripto. Pe 29 septembrie 2026 a extins-o la încă trei nume: Hyperliquid Labs, compania din spatele platformei de tranzacționare on-chain Hyperliquid; Crypto.com, bursa care listează și contracte pe evenimente; și PredictIt, piața de predicții politice cu legături academice.
De la aceste cinci platforme, echipa comisiei a adunat aproape 1.700 de pagini de documente și comunicări interne și a susținut cinci informări bipartizane. Volumul contează pentru că reprezintă baza probatorie a concluziei centrale din memorandum: problema este reală, dar în cea mai mare parte deja vizibilă, și adesea surprinsă, chiar în evidențele platformelor.
Legea s-ar putea să acopere deja situația
Una dintre concluziile mai discrete ale memorandumului este că este posibil ca Congresul să nu aibă nevoie de o lege nouă pentru a urmări penal comportamentul de fond. Documentul interpretează secțiunile 4c(a)(3) și 4c(a)(4) din Commodity Exchange Act, legea federală care reglementează tranzacționarea mărfurilor și a instrumentelor derivate, așa cum a fost modificată prin Stop Trading on Congressional Knowledge Act din 2012 (care le-a interzis explicit oficialilor publici să tranzacționeze pe baza informațiilor nepublice), ca acoperind deja oficialii care tranzacționează contracte de piețe de predicții pe baza unor informații din interior.
Aici stă tensiunea care străbate întregul document. Experții constată că legislația existentă interzice, foarte probabil, cel mai grav comportament, și totuși îndeamnă Congresul să meargă mai departe, pentru că o interdicție generală a insider trading-ului este mai greu de aplicat decât o regulă clară, care pur și simplu îi ține pe oficiali în afara anumitor piețe.
Platformele s-au autoreglementat
Firul cel mai surprinzător este cât de mult merit acordă memorandumul chiar companiilor pe care le-a investigat. Patru din cele cinci au cooperat în mod substanțial, iar experții au constatat că majoritatea cazurilor de insider trading analizate au fost mai întâi detectate și raportate de piețele înseși, nu de vreo autoritate guvernamentală de reglementare.
Polymarket operează un sistem de supraveghere pe care îl numește PolyGraph, construit împreună cu Chainalysis, firma de analiză blockchain, pentru a-și scana registrul public în căutarea tranzacțiilor suspecte. Fiindcă fiecare tranzacție pe Polymarket este înregistrată pe un blockchain public, un instrument de monitorizare poate urmări tipare între portofele pe care o bursă tradițională nu le-ar expune niciodată, iar acesta este unul dintre motivele pentru care comisia a constatat că piețele surprindeau ceea ce autoritățile de reglementare nu sesizau.
Monitorizarea celor de la Kalshi l-a semnalat pe fostul membru al Camerei Reprezentanților George Santos, ale cărui tranzacții au atras atenția, precum și un operator de teleprompter de la Casa Albă, ale cărui poziții pe discursurile prezidențiale au devenit unul dintre exemplele emblematice ale anchetei. În fiecare caz, platforma a scos la iveală comportamentul înainte ca acesta să apară oriunde altundeva.
Cazurile care au dat un chip riscului
Două dosare susțin argumentul memorandumului potrivit căruia pericolul nu este ipotetic. În aprilie 2026, procurorii federali au pus sub acuzare un sergent-major din armata SUA care, susține rechizitoriul, ar fi câștigat peste 409.000 USD tranzacționând pe Polymarket cu ajutorul unor informații clasificate. Aceste acuzații nu sunt dovedite, iar cazul nu a fost judecat.
Separat, în august 2026, CFTC (autoritatea federală care reglementează piețele de instrumente derivate) a emis un ordin împotriva fostului operator de teleprompter de la Casa Albă, sancționând pozițiile luate pe momentul și conținutul discursurilor prezidențiale, informații de care operatorul dispunea înaintea publicului. Împreună, cele două cazuri trasează întregul spectru care îngrijorează comisia, de la un deținător de autorizație de securitate cu secrete de pe câmpul de luptă până la un angajat cu un avans de câteva minute asupra unui discurs.
Platforma care nu a predat evidențele
Nu toți au cooperat. Hyperliquid Labs a comunicat comisiei că nu „deține tipurile de evidențe și informații" solicitate de personalul acesteia, inclusiv datele de identificare de tip know-your-customer care permit unei burse să lege un cont on-chain de o persoană reală. Pe o platformă on-chain pseudonimă, absența acestor evidențe este ea însăși concluzia: tocmai aceasta este lacuna care face dificilă depistarea abaterilor și slăbiciunea structurală pe care o viitoare reglementare va trebui să o abordeze.
Un sector sub o atenție tot mai largă
Memorandumul nu apare izolat. CFTC își afirmă jurisdicția asupra contractelor pe evenimente împotriva a aproximativ o duzină de state care vor să le trateze după propriile reguli, iar Warren, pregătită să conducă Comisia bancară a Senatului, a dat de înțeles că intenționează să preseze industria. O comisie a Camerei care recomandă limite pentru personalul federal, un reglementator federal care revendică întâietatea și o viitoare președintă a Comisiei bancare a Senatului cu sectorul în vizor înseamnă presiune venind din trei direcții deodată, într-un Congres a cărui propria conducere este încă în curs de stabilire.
Katherine Clark98%DaNu
Pete Aguilar1%DaNuPentru platforme, postura este neobișnuită. Ele sunt prezentate ca parte a soluției, chiar în timp ce persoanele care le folosesc, cel puțin cele cu funcții în stat, sunt vizate de noi limitări.
Ce schimbă
Pentru un trader fără funcție în stat, memorandumul nu schimbă nimic astăzi; este o recomandare, nu o lege. Pentru un angajat federal, un parlamentar sau un deținător de autorizație de securitate, este un semnal clar că o poziție pe o piață de predicții ar putea ajunge curând să fie supusă unei reguli pe care acțiunile și proprietățile imobiliare o au deja. Iar pentru companii, formalizează o înțelegere pe care au tot făcut-o discret de un an: deschide registrul, pornește supravegherea, raportează actorii rău-intenționați și câștigă prezumția de bună-credință din partea reglementatorului.
În ciuda tuturor discuțiilor despre o interdicție, cea mai tăioasă concluzie a memorandumului merge în sens invers. Abaterile pe care le inventariază nu au fost scoase la iveală de organismele federale de control, ci de propriile instrumente ale platformelor, PolyGraph de la Polymarket și semnalele interne de la Kalshi. Comisia condusă de Comer propune să îi constrângă pe utilizatorii unor sisteme a căror transparență tocmai a invocat-o drept motivul pentru care cazurile există, iar dacă această contradicție va fi înscrisă de Congres în lege rămâne întrebarea pe care comisia bancară a lui Warren o moștenește acum.
