Polymarket vs Kalshi: So sánh 2026 và ưu/nhược điểm

Chương 17 trong 33

Phiên bản ngắn gọn

Tính đến tháng 4 năm 2026, Polymarket và Kalshi là hai nền tảng thị trường dự đoán thống trị. Gộp lại, họ đã giao dịch hơn 60 tỷ USD tính từ đầu năm đến nay. Họ thực ra không phải là đối thủ theo nghĩa truyền thống - họ thắng ở những danh mục khác nhau, phục vụ những khu vực địa lý khác nhau, và chịu sự quản lý của những cơ quan quản lý khác nhau. Polymarket thống trị chính trị, crypto, và địa chính trị; Kalshi thống trị thể thao. Polymarket cung cấp phí 0 cho chính trị và hoàn phí cho người tạo thanh khoản trên mọi thứ; Kalshi cung cấp mẫu thuế 1099 và nạp tiền từ ngân hàng Mỹ dễ dàng. Câu trả lời đúng cho bạn phụ thuộc vào thứ bạn giao dịch và nơi bạn sống.

Hướng dẫn này cung cấp cho bạn bản phân tích song song mọi yếu tố quyết định: phí, khối lượng, thanh khoản, cơ chế thanh toán, quy định, khả năng truy cập, và phương thức nạp tiền. Ở cuối, một bảng quyết định sẽ cho bạn biết chính xác nên bắt đầu với nền tảng nào dựa trên hồ sơ của bạn, và vì sao các nhà giao dịch nghiêm túc thường dùng cả hai.

Từ đầu năm đến nay 2026: Kalshi khoảng 37,5 tỷ USD, Polymarket khoảng 29,2 tỷ USD. Khối lượng theo tuần khá sát nhau; chính sự pha trộn danh mục là điều tạo nên khác biệt giữa họ.

Phần 1: So sánh tiêu đề

Ma trận tính năng nhìn qua là thấy ngay. Cơ quan quản lý khác nhau, đồng tiền thanh toán khác nhau, đường nạp tiền khác nhau - các nền tảng khác biệt ở những điểm quan trọng đối với quy trình làm việc của bạn.

Phần 2: Phí trong thực tế

Các phần trăm phí trên tiêu đề che khuất bức tranh thực sự. Hãy cùng tính toán trên các giao dịch thực tế.

Ví dụ giao dịch: mua $500 cổ phần Yes

Với các giao dịch $500, lệnh giới hạn trên Polymarket rẻ hơn ở gần như mọi danh mục. Kalshi chỉ thu hẹp khoảng cách ở lệnh thị trường cho thể thao.

Phần 3: Thị trường và khối lượng - Ai thắng ở đâu

Các mảng thế mạnh của Polymarket

• Chính trị: ổn định chiếm 30-40% tổng khối lượng nền tảng trong giai đoạn 2024-2026. Thanh khoản sâu hơn, chênh lệch giá mua-bán hẹp hơn, phạm vi phủ sóng thực sự toàn cầu bao gồm các cuộc bầu cử ở Đức, Argentina, Vương quốc Anh, Israel và nhiều nơi khác
• Crypto: hơn 260 thị trường đang hoạt động, bao gồm hợp đồng BTC/ETH 5 phút, các cấu trúc giống quyền chọn, và thị trường sự kiện vĩnh cửu
• Địa chính trị: riêng thị trường ngừng bắn Iran tháng 4/2025 đã tạo ra hơn 280 triệu đô la về khối lượng. Chiến tranh, trừng phạt, thỏa thuận hạt nhân và ngoại giao quốc tế đều được giao dịch sâu hơn trên Polymarket
• Độ sâu sổ lệnh: các thị trường tiêu đề thường cần khoảng 3,5 lần giá trị danh nghĩa để làm giá di chuyển một mức nhất định so với Kalshi

Các mảng thế mạnh của Kalshi

• Thể thao: 85-90% tổng khối lượng của Kalshi. Chủ nhật Super Bowl LX 2026 đạt khối lượng giao dịch 871 triệu đô la chỉ trong một ngày (Polymarket đạt khoảng 701 triệu đô la trong cùng ngày, vẫn rất lớn nhưng đứng thứ hai)
• March Madness 2026: tạo ra 25 triệu đô la doanh thu phí cho Kalshi chỉ trong 4 ngày
• Giao thoa DraftKings/FanDuel: người đặt cược thể thao chuyển từ các nhà cái truyền thống thấy giao diện và phương thức nạp tiền của Kalshi dễ hơn
• Thời tiết và logistics: Kalshi có các thị trường chuyên biệt về đổ bộ của bão, việc đóng cửa vì ngày tuyết rơi, và các chỉ số vận chuyển mà Polymarket không sánh bằng

Kalshi chiếm 85-90% ở thể thao. Cơ cấu của Polymarket được phân bổ trên chính trị, crypto và địa chính trị. Các nền tảng khác nhau cho các quy trình làm việc khác nhau.

Phần 4: Truy cập và làm quen

Truy cập Polymarket

• Quốc tế: mở cho hầu hết các khu vực pháp lý, không cần KYC cho giao dịch on-chain. Cần một ví tiền điện tử (MetaMask, Coinbase Wallet) được nạp USDC. Có các cổng nạp cho người dùng không dùng crypto nhưng làm tăng sự phiền toái
• Hoa Kỳ: quay trở lại thông qua thương vụ mua lại QCEX tháng 12 năm 2025 (112 triệu USD). Hiện tại chỉ dành cho người được mời với danh sách chờ khoảng 1 triệu người dùng. Thời gian chờ điển hình 6-12 tuần. Dự kiến mở truy cập hoàn toàn vào Q3-Q4 2026
• Các bang bị chặn: Nevada, New York, New Jersey, Connecticut đang có các thách thức pháp lý đang chờ xử lý. Giao dịch từ các bang đó không được hỗ trợ ngay cả khi có lời mời

Truy cập Kalshi

• Hoa Kỳ: đang hoạt động và mở tại hơn 40 bang. Không có danh sách chờ, không cần lời mời, đăng ký đơn giản. Hỗ trợ ACH, thẻ ghi nợ, chuyển khoản wire, Apple Pay, USDC
• Quốc tế: công bố mở rộng sang 140 quốc gia vào tháng 10 năm 2025 nhưng việc triển khai không đồng đều. Người dùng ở Ấn Độ, Brazil và Nigeria đã báo cáo sự cố. Brazil được nhắm tới thông qua quan hệ đối tác môi giới với XP
• Khu vực pháp lý bị hạn chế: 38 quốc gia bị chặn, bao gồm Canada, Pháp, Vương quốc Anh, Nga, Singapore

Bản đồ quyền truy cập ở Hoa Kỳ. Kalshi đang hoạt động tại hơn 40 bang, Polymarket chỉ dành cho người được mời với các bang bị chặn (NY, NJ, NV, CT) đang chờ giải quyết pháp lý.

Phần 5: Phân xử - Khác biệt bị đánh giá thấp nhất

Cách thị trường được phân xử sẽ thay đổi mọi thứ về hồ sơ rủi ro của bạn. Hai nền tảng sử dụng các hệ thống hoàn toàn khác nhau.

Polymarket: UMA oracle (oracle)

• Phân xử phi tập trung thông qua việc người nắm giữ token UMA bỏ phiếu
• Các bên đề xuất được whitelist nộp kết quả, với khoản thế chấp $750 và cửa sổ phản đối 2 giờ
• Các tranh chấp được đẩy lên bỏ phiếu ở Data Verification Mechanism (DVM), mất 4-6 ngày
• Việc bỏ phiếu được trọng số theo token. Khoảng 40%+ quyền biểu quyết tập trung trong một số ít ví cá voi
• Các trường hợp tấn công quản trị đã biết: thỏa thuận khoáng sản Ukraine (tác động $7M), kiểm toán vàng Fort Knox ($3.5M), một số thị trường về giải mật UFO
• Polymarket đã bác quyết định của UMA đúng một lần (thị trường token Barron Trump / DJT)

Kalshi: Phân xử nội bộ

• Đội ngũ nội bộ của Kalshi phân xử thị trường dựa trên các nguồn đã được công bố trước
• Sự giám sát của CFTC cung cấp lớp bảo chứng pháp lý
• Kết quả dễ dự đoán hơn, ít trường hợp gây tranh cãi hơn
• Tập trung hơn - bạn đang tin tưởng Kalshi và CFTC, không phải một hệ thống bỏ phiếu bằng token
• Polymarket và Kalshi đôi khi phân xử cùng một sự kiện danh nghĩa theo hai hướng trái ngược vì cách diễn đạt quy tắc khác nhau

Với các vị thế lớn, cơ chế phân xử quan trọng không kém giá. Một cược Yes $50K trên một quy tắc mơ hồ của Polymarket có thể bị đảo ngược bởi một tranh chấp UMA mà trên Kalshi sẽ không bao giờ xảy ra. Những nhà giao dịch hiểu điều này thường thích Kalshi cho các vị thế lớn nhất của họ trong những thị trường mang tính chính trị cao và dùng Polymarket cho các danh mục mà việc phân xử có thể xác minh khách quan.

UMA Oracle so với phân xử nội bộ của Kalshi. Với các vị thế lớn có quy tắc mơ hồ, cơ chế phân xử thường quan trọng hơn giá vào lệnh.

Phần 6: Bức tranh pháp lý năm 2026

Môi trường pháp lý tại Mỹ đang thay đổi nhanh chóng. Các факт chính tính đến tháng 4 năm 2026:

• Phán quyết của tòa án liên bang (tháng 4 năm 2026): Đạo luật Sàn giao dịch Hàng hóa lấn át luật cờ bạc của các bang đối với hợp đồng sự kiện thể thao trên các DCM đã đăng ký với CFTC. Một chiến thắng lớn cho Kalshi và các nền tảng khác được đăng ký liên bang
• Các dự luật của Quốc hội: "Prediction Markets Are Gambling Act" và "BETS OFF Act" sẽ hạn chế một số loại hợp đồng nhất định. Cả hai đều chưa được thông qua. Cả hai đều còn nhiều chông gai phía trước
• Ban hành quy tắc của CFTC: hơn 800 bình luận công khai đã được gửi trong quá trình ban hành quy tắc đang diễn ra về thị trường dự đoán. Hạn chót gửi bình luận là ngày 30 tháng 4 năm 2026
• Phản ứng từ cấp bang: Nevada, Arizona, Connecticut đang tích cực thách thức cả hai nền tảng. CFTC đã đệ đơn kiện phản tố, khẳng định thẩm quyền liên bang độc quyền
• Tăng trưởng của ngành: 13 nền tảng thị trường dự đoán được quản lý liên bang hiện phục vụ người dùng Mỹ trong năm 2026, tăng từ 2 vào năm 2023

Phần 7: Các nền tảng khác đáng biết

Sơ đồ quyết định: chọn hồ sơ của bạn, đi theo các nhánh. Phần lớn các tài khoản trên $10K cuối cùng đều sử dụng cả hai nền tảng để chuyên môn hóa theo danh mục và phòng ngừa rủi ro giải quyết.

Phần 8: Bạn Nên Chọn Nền Tảng Nào?

Phần 9: Sử dụng cả hai - Cách tiếp cận chuyên nghiệp

Hầu hết các nhà giao dịch nghiêm túc với bankroll từ 10 nghìn USD trở lên cuối cùng đều có tài khoản trên cả hai nền tảng. Lý do rất cụ thể:

• So sánh giá giữa các nền tảng: cùng một sự kiện có thể được định giá chênh nhau 3-8 cent. Đôi khi khoảng chênh này là giao dịch chênh lệch giá thực sự (cùng quy tắc thanh toán), đôi khi là do tiêu chí thanh toán khác nhau - bạn chỉ có thể biết bằng cách đọc cả hai bộ quy tắc
• Phòng ngừa rủi ro thanh toán: nếu bạn có một vị thế thắng lớn trên Polymarket và lo ngại tranh chấp UMA, một vị thế đối ứng nhỏ hơn trên Kalshi sẽ đóng vai trò như bảo hiểm
• Chuyên môn hóa theo danh mục: chính trị/crypto/địa chính trị trên Polymarket, thể thao/thời tiết trên Kalshi. Mỗi nền tảng đều nổi bật ở lĩnh vực của mình
• Tùy chọn thanh khoản: với các lệnh lớn, hãy kiểm tra cả hai sổ lệnh. Nền tảng nào có thanh khoản sâu hơn ở mức giá của bạn thì sẽ khớp lệnh

Phần 10: Mẹo đã được xác thực để vận hành cả hai

Khi nào nên dùng nền tảng nào - tham khảo nhanh

Còn tiếp?

• Hướng dẫn cơ bản hoàn chỉnh cho người mới của Polymarket
• Quy tắc truy cập theo từng quốc gia
• Các công cụ thiết yếu cho cả hai nền tảng
• Phân tích chuyên sâu về thị trường thể thao (thế mạnh của Kalshi)
• Oracle UMA và vì sao việc giải quyết lại quan trọng
• Mọi nhóm rủi ro trên các nền tảng