米下院の監視・政府改革委員会（議会の主要な調査機関）は2026年11月13日、連邦職員や連邦議会議員、機密取扱資格の保有者による予測市場での取引に新たな規制を設けることを議会が検討するよう勧告するスタッフ用の覚書を公表しました。盛り込まれた選択肢は、全面的な禁止から、政府の決定に結びついた契約に絞った限定的な制限まで幅があります。また報告書は、文書化したインサイダー取引事案の大半を自ら報告したとして、Kalshiやポリマーケットをはじめとするプラットフォームそのものの働きを評価しています。
この種の規制を議会に正式に促した文書が議会委員会から出るのは初めてで、しかも緊迫した局面での公表となりました。連邦のデリバティブ規制当局である商品先物取引委員会（CFTC）は、イベント契約を誰が規制するのかをめぐって約10州と争っており、マサチューセッツ州選出の民主党上院議員エリザベス・ウォーレン氏は、この分野を標的に据えて上院銀行委員長に就く準備を進めています。
委員会が議会に検討を求める内容
覚書は法案の起草までは踏み込まず、議員に選択肢の一覧を示すにとどめています。一方の極にあるのは、連邦の公職者、議員、機密取扱資格の保有者が予測市場で一切ポジションを持つことを禁じる完全な禁止です。もう一方の極にあるのは、政府の公職者が結果に影響を及ぼしたり早期に知り得たりする契約、つまり非公開情報が最も危険になる政府関連の契約に限って取引を禁じる、的を絞った規定です。
委員会を率いるケンタッキー州選出の共和党議員ジェームズ・コーマー委員長は、この勧告を技術の問題ではなく信頼の問題として位置づけました。「米国民が公的な汚職を懸念するのは当然のことだ」と同氏は述べています。「現行の法律がインサイダー取引を十分に防ぎ、悪質な行為者に責任を取らせ、政府の公職者や職員が非公開情報から利益を得ることを禁じられるようにするのは、議会の責務だ。われわれは予測市場プラットフォームでのインサイダー取引について調査を開始したが、不正行為を防ぎ、検知し、報告しようとする各社の取り組みには励まされている。議会は、公的な汚職を防ぎ、政府に対する米国民の信頼を取り戻すため、追加の改革を検討しなければならない」
6か月の調査と約1,700ページ
コーマー氏は2026年5月22日、CFTCの規制下にあるイベント契約取引所Kalshiと、暗号資産を基盤とする予測市場プラットフォームであるポリマーケットに書簡を送り、調査を開始しました。2026年9月29日には対象を3社に広げ、オンチェーン取引の場Hyperliquidを運営するHyperliquid Labs、イベント契約も扱う取引所Crypto.com、学術機関と結びついた政治予測市場PredictItを加えました。
委員会のスタッフはこれら5つのプラットフォームから約1,700ページに及ぶ文書と社内のやり取りを収集し、超党派のスタッフ説明会を5回開きました。この分量が重要なのは、問題は現実に存在するものの、その大半はすでにプラットフォーム自身の記録に表れており、しかもしばしば捕捉されている、という覚書の中心的な判断を支える証拠の土台になっているからです。
現行法ですでに対応できる可能性
覚書のあまり目立たない結論の一つは、中核的な行為を訴追するのに新たな法律は必要ないかもしれない、というものです。スタッフは、商品・デリバティブ取引を規律する連邦法である商品取引法の第4c条(a)(3)項および第4c条(a)(4)項、そして公職者が非公開情報に基づいて取引することを明示的に禁じた2012年の「議会知見に基づく取引禁止法（STOCK法）」による改正を踏まえ、内部情報をもとに予測市場の契約を取引する公職者はすでにこれらの規定の対象になると読み解いています。
ここに文書全体を貫く緊張があります。スタッフは、最悪の行為は現行法でおそらく禁じられていると結論づけながら、なお議会にさらなる対応を促しています。一般的なインサイダー取引の禁止は、公職者を特定の市場から締め出すだけの明確な一線を引く規定に比べ、執行がはるかに難しいからです。
プラットフォーム自身による監視
最も際立つ論点は、覚書が調査対象の企業をどれほど高く評価しているかという点です。5社のうち4社が実質的に協力し、スタッフが精査したインサイダー取引事案の大半は、政府の規制当局ではなく市場側が最初に検知し報告したものだったことが分かりました。
ポリマーケットは、ブロックチェーン分析企業チェイナリシス（Chainalysis）と共同開発した「PolyGraph」と呼ぶ監視システムを運用し、自社の公開台帳をスキャンして不審な取引を検知しています。ポリマーケットの取引はすべて公開ブロックチェーン上に記録されるため、監視ツールは従来の取引所では決して表に出ないようなウォレット間のパターンを追跡できます。委員会が、規制当局が見逃した事案を市場が捉えていると結論づけた理由の一端も、ここにあります。
カルシ（カルシー）の監視システムは、取引が精査の対象となった元下院議員のジョージ・サントス氏や、大統領演説をめぐるポジションが調査の象徴的な事例の一つとなったホワイトハウスのプロンプター操作担当者を検知しました。いずれのケースでも、プラットフォームはその行為が他のどこよりも先に浮かび上がらせていました。
リスクに顔を与えた事案
危険が仮説ではないという報告書の主張を支えるのが、2つの事案です。2026年4月、連邦検察当局は米陸軍の上級曹長を起訴しました。起訴状によれば、この人物は機密情報を用いてポリマーケットで取引し、40万9000ドルを超える利益を得たとされています。これらの容疑は立証されておらず、裁判はまだ行われていません。
これとは別に、2026年8月、CFTC（米商品先物取引委員会）は元ホワイトハウスのプロンプター操作担当者に対する命令を出し、大統領演説の時期や内容について、一般に公表される前に本人が握っていた情報をもとに取ったポジションを処分の対象としました。この2つの事案を合わせると、戦場の機密を握るクリアランス保有者から、演説について数分の優位を持つスタッフまで、委員会が懸念するスペクトルが浮かび上がります。
記録を引き渡さなかったプラットフォーム
全員が協力したわけではありません。ハイパーリキッド・ラボ（Hyperliquid Labs）は委員会に対し、スタッフが求めた「種類の記録や情報を保有していない」と伝えました。これには、オンチェーン上のアカウントを実在の人物に結びつけることを可能にする本人確認（KYC）の身元データも含まれます。匿名性の高いオンチェーンの取引場においては、そうした記録が存在しないこと自体が一つの結論となります。それこそが不正の検知を難しくしているまさにその欠落であり、将来の規則が向き合わざるを得ない構造的な弱点なのです。
監視の輪が広がる業界
この報告書は単独で現れたわけではありません。CFTCは、イベント契約を独自の規則で扱おうとするおよそ12の州に対し、同契約への管轄権を主張しています。さらに、上院銀行委員会を率いることになっているウォーレン氏は、業界に圧力をかける意向を示唆しています。連邦職員への制限を勧告する下院委員会、優位性を主張する連邦規制当局、そして業界を視野に入れた次期上院委員長。これらは、自らの指導部がなお固まっていない議会にあって、3方向から同時に押し寄せる圧力に相当します。
Katherine Clark98%はいいいえ
Pete Aguilar1%はいいいえプラットフォームにとって、この立ち位置は異例です。少なくとも政府の資格を持つ利用者が新たな制限の対象として注視される一方で、プラットフォーム自身は解決策の一部として持ち上げられているのです。
何が変わるのか
政府の役職に就いていないトレーダーにとって、この報告書は今日のところ何も変えません。これは勧告であって、法律ではないからです。しかし連邦職員、議員、クリアランス保有者にとっては、予測市場でのポジションが、株式や不動産にすでに課されているような規則を近く伴うかもしれないという明確なシグナルです。そして企業にとっては、この1年、静かに結んできた取り引きを正式なものにします。台帳を開き、監視を実施し、悪質な行為者を報告すれば、規制当局から疑わしきは罰せずの扱いを得られるという取り引きです。
禁止をめぐるさまざまな議論がある一方で、この報告書の最も鋭い結論は逆の方向を指しています。報告書が列挙した不正は、連邦の監視機関ではなく、プラットフォーム自身のツール、すなわちポリマーケットのPolyGraphとカルシの内部フラグによって浮かび上がりました。カマー氏の委員会は、その透明性こそが事案が存在する理由だとたった今持ち上げたばかりのシステムについて、その利用者を縛ろうと提案しているのです。議会がこの矛盾を法律に書き込むかどうか。それが、ウォーレン氏の銀行委員会がいま引き継ぐことになる問いです。
