Kalshi está en conversaciones para levantar capital nuevo con una valoración de 65.000 millones de dólares, cerca de un 62,5% por encima de los 40.000 millones que fijó apenas semanas antes. La empresa, un mercado regulado en Estados Unidos donde se negocian contratos sobre el desenlace de hechos del mundo real, cerró una ronda de 1.000 millones de dólares sobre una valoración de 40.000 millones el 29 de octubre, colíderada por la firma de capital riesgo Sequoia Capital y la gestora de activos Wellington Management. Esa ronda se había presentado como la última captación privada de Kalshi antes de una prevista salida a bolsa.
Las nuevas conversaciones son preliminares y no se ha cerrado ninguna ronda. Un portavoz de Kalshi declinó hacer comentarios. Pero la rapidez del salto, una valoración más alta puesta sobre la mesa en menos de tres semanas tras una ronda de mil millones que se suponía definitiva, dice tanto de la trayectoria de la empresa como cualquier cifra aislada.
Un salto del 62,5% sn cuestión de semanas
El valor sobre el papel de Kalshi ha trepado con fuerza a lo largo de 2026. En mayo se valoraba en unos 22.000 millones de dólares, en una ronda de 1.000 millones liderada por la firma de inversión Coatue y en la que Sequoia también participó. A finales de octubre esa cifra había subido a 40.000 millones, y los 65.000 millones que ahora se discuten supondrían otro salto del 62,5% en menos de un mes. Un año antes la empresa valía una pequeña fracción de eso.
Saltos de esta magnitud dentro de un mismo trimestre son raros incluso en empresas tecnológicas privadas de rápido crecimiento, y por lo general responden a un repunte concreto y medible del negocio subyacente, más que al mero ánimo del mercado.
Las cifras detrás del salto
En el caso de Kalshi, el repunte está en el volumen. El valor nocional de los contratos negociados en la plataforma cada mes se duplicó aproximadamente, de unos 40.000 millones de dólares en agosto a cerca de 100.000 millones en octubre. Ese ritmo ha llevado a la empresa a una tasa de ingresos anualizada que se sitúa, según lo informado, por encima de los 5.000 millones de dólares, con márgenes brutos de alrededor del 90%, el tipo de perfil de márgenes que suele asociarse al software y no a un mercado de intercambio.
El crecimiento no es solo deportes. La tasa de ingresos ajenos al deporte de Kalshi ha superado por sí sola los 1.000 millones de dólares, señal de que los contratos sobre economía, política, cultura y otros acontecimientos escalan a la par de los mercados deportivos que impulsaron buena parte del tráfico inicial.
"Una empresa con nuestro perfil financiero y con el ritmo de crecimiento que estamos viendo, esa clase de conversación tiene que darse", dijo el director ejecutivo Tarek Mansour cuando se cerró la ronda de octubre, en referencia a futuras captaciones. Mansour cofundó Kalshi y la ha llevado de ser un recinto regulado de nicho al mayor actor del sector.
Qué aportarían los "futuros de cómputo"
Parte del dinero nuevo, según se han planteado las conversaciones, financiaría una incursión en los "futuros de cómputo": contratos cuyo valor sigue el precio de la capacidad de cómputo, la materia prima que entrena y hace funcionar los sistemas de inteligencia artificial. La idea es permitir que empresas y traders fijen o tomen una posición sobre el costo del cómputo del mismo modo que ya lo hacen con el petróleo, el trigo o las tasas de interés.
Eso encaja con una hoja de ruta de productos que Kalshi expuso en octubre. "Aceleraremos el crecimiento de nuestros mercados de predicción, ampliaremos la adopción institucional y lanzaremos nuevos productos como índices, futuros perpetuos de participación única y mercados de cómputo", señaló la empresa en ese momento. El enfoque en los futuros de cómputo debe leerse como una de varias ambiciones declaradas, no como el único propósito de la captación; el motor central sigue siendo el impulso de negociación en los mercados que Kalshi ya tiene.
La cuestión de la salida a bolsa
Lo incómodo es el calendario. Cuando se cerró la ronda de 40.000 millones de dólares, se presentó como el último capital que Kalshi tomaría como empresa privada, la ronda que ordena la tabla de accionistas antes de una oferta pública inicial. Una ronda privada mayor tres semanas después complica ese relato: retrasa la salida o eleva el listón que la eventual OPI tendrá que superar.
Si Kalshi o alguno de sus pares llega al mercado público dentro de esta ventana es, en sí mismo, algo a lo que los traders ya ponen precio.
Anthropic98%SíNo
Ledger6%SíNoPor ahora la empresa no ha dicho nada sobre planes de cotización revisados, y la cifra de 65.000 millones de dólares describe una conversación, no un compromiso.
Kalshi, Polymarket y la carrera por el sector
La ronda llega mientras Kalshi consolida su ventaja sobre Polymarket, el mercado de predicción basado en cripto que durante años fue el nombre más conocido de la categoría y al que Kalshi superó hace poco. Parte de esa ventaja es regulatoria: Kalshi opera bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission, el regulador de derivados de Estados Unidos, lo que le permite atender a clientes estadounidenses directamente en dólares y no a través de infraestructura cripto.
Una nueva valoración al alza, sumada al retroceso de un rival, es la señal más clara hasta ahora de que los grandes inversores institucionales ya ven los contratos sobre eventos como una clase de activo duradera y no como una curiosidad de año electoral. Quienes buscan a Kalshi están tomando una posición sobre la idea de que la categoría seguirá creciendo, y eso es una convicción de criterio, no una certeza.
Qué cambia para los traders
Para quien opera hoy en Kalshi, una plataforma más rica y mejor capitalizada suele significar mayor liquidez, más mercados y el balance financiero necesario para lanzar los índices, los futuros perpetuos y los contratos de capacidad de cómputo que la empresa ha prometido. Nada de eso lo garantiza un titular sobre valoración, y un mayor valor sobre el papel no cambia el precio de ningún contrato ya abierto.
Lo que sí cambia es el contexto: la plataforma se está valorando como infraestructura financiera crítica, y el capital que ahora se discute está destinado a construir la próxima generación de productos sobre los contratos de eventos que la trajeron hasta aquí.
La ronda de 40.000 millones de dólares de octubre debía ser el último dinero que Kalshi levantaría de forma privada. Tres semanas después hay una cifra mayor sobre la mesa, y el debut bursátil que aquella ronda pretendía preparar se ha ido aplazando en silencio. La cifra que conviene vigilar no es la de 65.000 millones, que por ahora es solo una conversación, sino si Kalshi llega a cerrarla, viniendo de una empresa que no deja de desmentir su propia última palabra sobre cuándo parará de levantar capital.
