Kalshi voert gesprekken over een nieuwe kapitaalronde tegen een waardering van 65 miljard dollar, ongeveer 62,5% boven de waardering van 40 miljard dollar die het bedrijf slechts enkele weken eerder vastlegde. Kalshi is een onder Amerikaans toezicht staande beurs waar mensen contracten verhandelen op de uitkomst van gebeurtenissen in de echte wereld. Op 29 oktober sloot het bedrijf een ronde van 1 miljard dollar tegen die waardering van 40 miljard dollar, geleid door durfkapitalist Sequoia Capital en vermogensbeheerder Wellington Management. Die ronde zou Kalshi's laatste private kapitaalronde zijn vóór een geplande beursnotering.
De nieuwe gesprekken zijn pril en er is nog geen ronde afgerond. Een woordvoerder van Kalshi wilde niet reageren. Maar het tempo van de opwaardering, een hogere waardering die binnen drie weken na een miljardenronde wordt geopperd die eigenlijk de laatste zou zijn, zegt evenveel over de koers van het bedrijf als welk afzonderlijk cijfer dan ook.
Een opwaardering van 62,5% sn een kwestie van weken
De papieren waarde van Kalshi is in de loop van 2026 steil gestegen. In mei werd het bedrijf nog op ongeveer 22 miljard dollar gewaardeerd, in een ronde van 1 miljard dollar onder leiding van investeringsmaatschappij Coatue waaraan ook Sequoia deelnam. Eind oktober was dat opgelopen tot 40 miljard dollar, en de 65 miljard dollar die nu ter sprake komt zou een verdere sprong van 62,5% in minder dan een maand betekenen. Een jaar eerder was het bedrijf een fractie daarvan waard.
Opwaarderingen van deze omvang binnen één kwartaal zijn zeldzaam, zelfs bij snelgroeiende private technologiebedrijven, en ze volgen doorgaans een concrete, meetbare opleving in de onderliggende activiteiten en niet enkel het marktsentiment.
De cijfers achter de sprong
Bij Kalshi zit de opleving in het volume. De nominale waarde van de contracten die maandelijks op het platform worden verhandeld is ruwweg verdubbeld, van ongeveer 40 miljard dollar in augustus tot bijna 100 miljard dollar in oktober. Dat tempo heeft het bedrijf naar een op jaarbasis gerapporteerde omzet van boven de 5 miljard dollar gestuwd, bij brutomarges van rond de 90%, een margeprofiel dat je gewoonlijk eerder bij software ziet dan bij een marktplaats.
De groei komt niet alleen uit sport. Kalshi's omzet buiten sport ligt op jaarbasis op zichzelf al boven de 1 miljard dollar, een teken dat contracten over economie, politiek, cultuur en andere gebeurtenissen meegroeien naast de sportmarkten die veel van het vroege verkeer aandreven.
"Bij een bedrijf met ons financiële profiel en de groeisnelheid die wij zien, moet zo'n gesprek wel plaatsvinden," zei topman Tarek Mansour toen de oktoberronde werd afgerond, doelend op verdere kapitaalwerving. Mansour is medeoprichter van Kalshi en heeft het bedrijf van een gereguleerde nicheplek uitgebouwd tot de grootste speler van de sector.
Wat "compute futures" zouden toevoegen
Een deel van het nieuwe geld zou, zoals de gesprekken zijn geschetst, een voorzet financieren richting "compute futures": contracten waarvan de waarde de prijs van rekenkracht volgt, de ruwe capaciteit die kunstmatige-intelligentiesystemen traint en draait. Het idee is om bedrijven en handelaren de kosten van rekenkracht te laten vastzetten of er een positie op in te nemen, net zoals ze dat al doen met olie, tarwe of rentetarieven.
Dat past bij een productroadmap die Kalshi in oktober uiteenzette. "We versnellen de groei van onze voorspellingsmarkt, vergroten de adoptie onder institutionele partijen en lanceren nieuwe producten zoals indices, single-share perpetual futures en compute-markten," liet het bedrijf toen weten. De compute-futures-insteek moet worden gelezen als een van meerdere uitgesproken ambities, niet als het enige doel van de ronde; de kern blijft het handelsmomentum in de bestaande markten van Kalshi.
De beursgang-vraag
Het ongemakkelijke zit in de timing. Toen de ronde van 40 miljard dollar werd afgerond, werd die gepresenteerd als het laatste kapitaal dat Kalshi als privaat bedrijf zou ophalen, de ronde die de aandeelhoudersstructuur opschoont vóór een beursintroductie. Een grotere private ronde drie weken later maakt dat verhaal ingewikkelder, door de notering uit te stellen of de lat te verhogen die de uiteindelijke beursgang moet halen.
Of Kalshi of een van zijn concurrenten binnen dit tijdsbestek de beurs haalt, is zelf iets waarop handelaren een prijs zetten.
Anthropic98%JaNee
Ledger6%JaNeeVoorlopig heeft het bedrijf niets gezegd over herziene noteringsplannen, en het cijfer van 65 miljard dollar beschrijft een gesprek, geen toezegging.
Kalshi, Polymarket en de race om de sector
De kapitaalronde valt samen met het moment waarop Kalshi zijn voorsprong op Polymarket verstevigt, de op crypto gebaseerde voorspellingsmarkt die jarenlang de bekendste naam van de categorie was en die Kalshi onlangs voorbij is gestreefd. Kalshi's voordeel is deels van regelgevende aard: het bedrijf opereert onder toezicht van de Commodity Futures Trading Commission, de Amerikaanse toezichthouder op derivaten, waardoor het Amerikaanse klanten rechtstreeks in dollars kan bedienen in plaats van via crypto.
Een verse opwaardering van de waardering, bovenop een concurrent die terrein verliest, is het duidelijkste signaal tot nu toe dat grote institutionele beleggers event-contracten nu zien als een duurzame beleggingscategorie en niet als een eendagsvlieg rond verkiezingstijd. De investeerders die achter Kalshi aan zitten nemen een positie in op het verder doorgroeien van de categorie, en dat is een visie, geen zekerheid.
Wat het verandert voor traders
Voor wie vandaag op Kalshi handelt, betekent een rijkere, beter gekapitaliseerde beurs doorgaans meer liquiditeit, meer markten en de balans om de indices, perpetual futures en compute-contracten te lanceren die het bedrijf heeft beloofd. Niets daarvan wordt gegarandeerd door een krantenkop over een waardering, en een hogere papieren waarde verandert niets aan de prijs van een al openstaand contract.
Wat wel verandert, is het decor: de handelsplaats wordt gewaardeerd als kritieke financiële infrastructuur, en het kapitaal waar nu over wordt gesproken is bedoeld om de volgende reeks producten te bouwen bovenop de event-contracten die het bedrijf tot hier hebben gebracht.
De ronde van 40 miljard dollar in oktober zou het laatste geld zijn dat Kalshi privaat zou ophalen. Drie weken later ligt er een groter getal op tafel, en de beursgang die daarmee voorbereid zou worden is stilletjes verder weggeschoven. Het getal om in de gaten te houden is niet de 65 miljard dollar, wat nog altijd slechts een gesprek is, maar of Kalshi die ronde überhaupt rondkrijgt, van een bedrijf dat zijn eigen laatste woord over wanneer het stopt met ophalen keer op keer achterhaalt.
