৬৫ বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে নতুন করে মূলধন সংগ্রহের আলোচনা চালাচ্ছে ক্যালশি, যা মাত্র কয়েক সপ্তাহ আগে নির্ধারিত ৪০ বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নের চেয়ে প্রায় ৬২.৫ শতাংশ বেশি। মার্কিন নিয়ন্ত্রণাধীন এই এক্সচেঞ্জে বাস্তব-জগতের ঘটনার ফলাফল নিয়ে চুক্তি ট্রেড করেন ব্যবহারকারীরা; প্রতিষ্ঠানটি ২৯ অক্টোবর ৪০ বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে ১ বিলিয়ন ডলারের একটি রাউন্ড সম্পন্ন করে, যার যৌথ নেতৃত্বে ছিল ভেঞ্চার ফার্ম Sequoia Capital এবং সম্পদ ব্যবস্থাপক Wellington Management। সেই রাউন্ডকে শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্তির পরিকল্পনার আগে ক্যালশি-র শেষ ব্যক্তিগত মূলধন সংগ্রহ হিসেবে বর্ণনা করা হয়েছিল।
নতুন এই আলোচনা প্রাথমিক পর্যায়ে, কোনো রাউন্ড এখনো সম্পন্ন হয়নি। ক্যালশি-র একজন মুখপাত্র মন্তব্য করতে অস্বীকার করেছেন। তবে মূল্যায়ন বৃদ্ধির গতি, অর্থাৎ শেষ হওয়ার কথা ছিল এমন এক বিলিয়ন-ডলার রাউন্ডের তিন সপ্তাহের মধ্যেই একটি উচ্চতর মূল্যায়নের ভাসমান প্রস্তাব, কোনো একক সংখ্যার চেয়েও বেশি করে প্রতিষ্ঠানটির গতিপথ সম্পর্কে ইঙ্গিত দেয়।
কয়েক সপ্তাহের মধ্যে ৬২.৫% sৃদ্ধি
২০২৬ সালজুড়ে ক্যালশি-র কাগুজে মূল্য খাড়াভাবে বেড়েছে। মে মাসে বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান Coatue-এর নেতৃত্বে ১ বিলিয়ন ডলারের একটি রাউন্ডে এর মূল্য ছিল প্রায় ২২ বিলিয়ন ডলার, যেখানে Sequoia-ও অংশ নিয়েছিল। অক্টোবরের শেষ নাগাদ তা বেড়ে দাঁড়ায় ৪০ বিলিয়ন ডলারে, আর এখন আলোচনাধীন ৬৫ বিলিয়ন ডলার এক মাসেরও কম সময়ে আরও ৬২.৫ শতাংশ লাফ নির্দেশ করবে। এক বছর আগে প্রতিষ্ঠানটির মূল্য ছিল এর সামান্য একটি ভগ্নাংশ।
দ্রুত বর্ধনশীল ব্যক্তিগত প্রযুক্তি প্রতিষ্ঠানগুলোর ক্ষেত্রেও এক প্রান্তিকের মধ্যে এই আকারের মূল্যবৃদ্ধি বিরল, আর সাধারণত এগুলো কেবল বাজারের মনোভাব নয়, বরং অন্তর্নিহিত ব্যবসায় একটি নির্দিষ্ট, পরিমাপযোগ্য ঊর্ধ্বগতিকে অনুসরণ করে।
লাফের পেছনের সংখ্যা
ক্যালশি-র ক্ষেত্রে এই ঊর্ধ্বগতি ভলিউমে। প্ল্যাটফর্মটিতে প্রতি মাসে ট্রেড হওয়া চুক্তির আনুমানিক মূল্য আগস্টের প্রায় ৪০ বিলিয়ন ডলার থেকে অক্টোবরে প্রায় দ্বিগুণ হয়ে ১০০ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে। এই গতি প্রতিষ্ঠানটিকে ৫ বিলিয়ন ডলারের বেশি বার্ষিক রাজস্বের রান-রেটে পৌঁছে দিয়েছে বলে জানা গেছে, যেখানে গ্রস মার্জিন প্রায় ৯০ শতাংশ, যে ধরনের মার্জিন সাধারণত কোনো মার্কেটপ্লেসের চেয়ে সফটওয়্যারের সঙ্গে যুক্ত থাকে।
এই প্রবৃদ্ধি কেবল খেলাধুলা নিয়ে নয়। ক্যালশি-র খেলাধুলা-বহির্ভূত রাজস্বের রান-রেট নিজেই ১ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা এই ইঙ্গিত দেয় যে অর্থনীতি, রাজনীতি, সংস্কৃতি এবং অন্যান্য ঘটনা নিয়ে চুক্তিগুলো সেই খেলাধুলার মার্কেটগুলোর পাশাপাশিই বাড়ছে, যেগুলো প্রথম দিকের বেশিরভাগ ট্রাফিক তৈরি করেছিল।
অক্টোবরের রাউন্ড সম্পন্ন হওয়ার সময় আরও মূলধন সংগ্রহের প্রসঙ্গে প্রধান নির্বাহী তারেক মনসুর বলেন, "আমাদের মতো আর্থিক প্রোফাইল এবং যে হারে প্রবৃদ্ধি আমরা দেখছি, সেই অবস্থায় এ ধরনের আলোচনা হতে বাধ্য।" মনসুর ক্যালশি-র সহপ্রতিষ্ঠাতা এবং একটি সীমিত পরিসরের নিয়ন্ত্রিত কেন্দ্র থেকে এটিকে এই খাতের সবচেয়ে বড় প্রতিষ্ঠানে পরিণত করেছেন।
"কম্পিউট ফিউচার্স" যা যোগ করবে
আলোচনায় যেভাবে বিষয়টি উপস্থাপিত হয়েছে, নতুন অর্থের একটি অংশ "কম্পিউট ফিউচার্স"-এ প্রবেশের অর্থায়ন করবে: এমন চুক্তি যার মূল্য কম্পিউটিং ক্ষমতার দাম অনুসরণ করে, অর্থাৎ যে কাঁচা সক্ষমতা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা ব্যবস্থাকে প্রশিক্ষণ দেয় ও চালায়। লক্ষ্য হলো প্রতিষ্ঠান ও ট্রেডারদের তেল, গম বা সুদের হারের ক্ষেত্রে এখন তারা যেভাবে করেন, ঠিক সেভাবে কম্পিউটের খরচ আগেভাগে নির্দিষ্ট করার বা তার ওপর পজিশন নেওয়ার সুযোগ দেওয়া।
এটি অক্টোবরে ক্যালশি-র নির্ধারণ করা একটি পণ্য রোডম্যাপের সঙ্গে মানানসই। প্রতিষ্ঠানটি তখন বলেছিল, "আমরা আমাদের প্রেডিকশন মার্কেটের প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত করব, প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণযোগ্যতা বাড়াব, এবং সূচক, একক-শেয়ার পার্পেচুয়াল ফিউচার্স ও কম্পিউট মার্কেটের মতো নতুন পণ্য চালু করব।" কম্পিউট-ফিউচার্সের এই উপস্থাপনাকে একাধিক ঘোষিত লক্ষ্যের মধ্যে একটি হিসেবে পড়া উচিত, মূলধন সংগ্রহের একমাত্র উদ্দেশ্য হিসেবে নয়; মূল চালিকাশক্তি এখনও ক্যালশি-র বিদ্যমান মার্কেটগুলোতে ট্রেডিংয়ের গতিই।
IPO প্রশ্ন
অস্বস্তিকর দিকটি হলো সময়। যখন ৪০ বিলিয়ন ডলারের রাউন্ড সম্পন্ন হয়, তখন এটিকে ক্যালশি-র ব্যক্তিগত প্রতিষ্ঠান হিসেবে নেওয়া শেষ মূলধন হিসেবে দেখানো হয়েছিল, অর্থাৎ প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের (IPO) আগে ক্যাপ টেবিল পরিচ্ছন্ন করার রাউন্ড। তিন সপ্তাহ পরে একটি বড় ব্যক্তিগত রাউন্ড সেই গল্পকে জটিল করে তোলে, হয় তালিকাভুক্তি বিলম্বিত করে অথবা চূড়ান্ত IPO-কে যে মানদণ্ড পেরোতে হবে, তা উঁচু করে দেয়।
ক্যালশি বা এর কোনো প্রতিদ্বন্দ্বী এই সময়সীমার মধ্যে গণবাজারে পৌঁছাবে কিনা, সেটিও এমন একটি বিষয় যার সম্ভাবনা ট্রেডাররা দামে প্রতিফলিত করছেন।
অ্যানথ্রপিক98%হ্যাঁনা
Ledger6%হ্যাঁনাআপাতত প্রতিষ্ঠানটি সংশোধিত তালিকাভুক্তি পরিকল্পনা নিয়ে কিছু বলেনি, আর ৬৫ বিলিয়ন ডলারের সংখ্যাটি একটি আলোচনার বর্ণনা দেয়, কোনো প্রতিশ্রুতির নয়।
ক্যালশি, পলিমার্কেট এবং এই খাতের দখল নিয়ে প্রতিযোগিতা
কালশি যখন পলিমার্কেটের ওপর নিজের অবস্থান আরও পোক্ত করছে, ঠিক তখনই এই বিনিয়োগ এল। ক্রিপ্টোভিত্তিক এই প্রেডিকশন মার্কেট বছরের পর বছর এই খাতের সবচেয়ে পরিচিত নাম ছিল, আর সম্প্রতি কালশি তাকেই পেছনে ফেলেছে। কালশির এগিয়ে থাকার একটি কারণ নিয়ন্ত্রণ-সংক্রান্ত: এটি পরিচালিত হয় মার্কিন ডেরিভেটিভস নিয়ন্ত্রক কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশনের তদারকিতে, যার ফলে ক্রিপ্টোর মাধ্যমে নয়, বরং ডলারে সরাসরি মার্কিন গ্রাহকদের সেবা দিতে পারে।
প্রতিদ্বন্দ্বী যখন পিছিয়ে পড়ছে, তখন একটি নতুন ও বর্ধিত মূল্যায়ন এযাবৎকালের সবচেয়ে স্পষ্ট ইঙ্গিত যে বড় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এখন ইভেন্ট কন্ট্রাক্টকে নির্বাচনী বছরের ক্ষণস্থায়ী কৌতূহল নয়, বরং একটি টেকসই সম্পদ শ্রেণি হিসেবে দেখছেন। কালশির পেছনে ছুটতে থাকা বিনিয়োগকারীরা এই বাজি ধরছেন যে এই খাতের বৃদ্ধি আরও ঘনীভূত হতে থাকবে, যা একটি দৃষ্টিভঙ্গি, নিশ্চয়তা নয়।
ট্রেডারদের জন্য এটি কী বদলায়
আজ যিনি কালশিতে ট্রেড করছেন, তাঁর জন্য একটি আরও সমৃদ্ধ ও ভালোভাবে মূলধনায়িত এক্সচেঞ্জ সাধারণত মানে গভীরতর লিকুইডিটি, বেশি মার্কেট এবং কোম্পানিটি যেসব সূচক, পার্পেচুয়াল ফিউচার্স ও কম্পিউট কন্ট্রাক্টের প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, সেগুলো চালু করার মতো আর্থিক সামর্থ্য। মূল্যায়নের একটি শিরোনাম এসবের কোনোটিরই নিশ্চয়তা দেয় না, আর কাগজে-কলমে বেশি মূল্য ইতিমধ্যে খোলা থাকা কোনো কন্ট্রাক্টের দাম বদলায় না।
এটি যা বদলায় তা হলো প্রেক্ষাপট: এই প্ল্যাটফর্মটিকে এখন গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক পরিকাঠামো হিসেবে মূল্যায়ন করা হচ্ছে, আর এখন যে মূলধনের কথা আলোচনা হচ্ছে, তা দিয়ে উদ্দেশ্য হলো সেই ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের ওপর ভর করে পরবর্তী পণ্যের সারি তৈরি করা, যা কোম্পানিটিকে এ পর্যন্ত এনেছে।
অক্টোবরের ৪,০০০ কোটি ডলারের রাউন্ডটির কথা ছিল কালশির ব্যক্তিগতভাবে তোলা শেষ অর্থ হিসেবে। তিন সপ্তাহ পরেই টেবিলে এর চেয়ে বড় একটি সংখ্যা, আর যে শেয়ারবাজারে অভিষেকের ভিত্তি এটি গড়ে দেওয়ার কথা ছিল, তা নিঃশব্দে আরও পিছিয়ে গেছে। নজর রাখার মতো সংখ্যাটি ৬,৫০০ কোটি ডলার নয়, যা এখনও কেবল আলোচনার পর্যায়ে, বরং প্রশ্ন হলো কালশি আদৌ এটি সম্পন্ন করতে পারে কি না, এমন এক কোম্পানির কাছ থেকে যারা অর্থ তোলা কবে থামাবে তা নিয়ে নিজেদের শেষ কথাকেই বারবার ছাড়িয়ে যাচ্ছে।
