Kalshi poartă negocieri pentru a atrage capital nou la o evaluare de 65 de miliarde de dolari, cu circa 62,5% peste cele 40 de miliarde de dolari pe care le fixase cu doar câteva săptămâni în urmă. Compania, o bursă reglementată în Statele Unite unde oamenii tranzacționează contracte pe deznodământul unor evenimente reale, a încheiat pe 29 octombrie o rundă de 1 miliard de dolari la o evaluare de 40 de miliarde, co-condusă de firma de capital de risc Sequoia Capital și de administratorul de active Wellington Management. Acea rundă fusese prezentată drept ultima finanțare privată a Kalshi înaintea unei listări planificate la bursă.
Noile discuții sunt într-un stadiu incipient și nicio rundă nu a fost încheiată. Un purtător de cuvânt al Kalshi a refuzat să comenteze. Dar viteza saltului, o evaluare mai mare vehiculată la mai puțin de trei săptămâni după o rundă de un miliard de dolari care trebuia să fie ultima, spune despre traiectoria companiei la fel de mult ca orice cifră luată separat.
Un salt de 62,5% sn câteva săptămâni
Valoarea pe hârtie a Kalshi a urcat abrupt pe parcursul lui 2026. În mai era evaluată la aproximativ 22 de miliarde de dolari, într-o rundă de 1 miliard condusă de firma de investiții Coatue, la care a participat și Sequoia. Până la finalul lui octombrie urcase la 40 de miliarde, iar cele 65 de miliarde aflate acum în discuție ar marca un nou salt de 62,5% în mai puțin de o lună. Cu un an în urmă compania valora o fracțiune mică din această sumă.
Salturile de asemenea amploare într-un singur trimestru sunt rare chiar și în cazul companiilor tehnologice private cu creștere rapidă și, de regulă, urmăresc un avans concret și măsurabil al afacerii din spate, nu doar sentimentul pieței.
Cifrele din spatele saltului
În cazul Kalshi, avansul vine din volum. Valoarea noțională a contractelor tranzacționate lunar pe platformă s-a dublat aproximativ, de la circa 40 de miliarde de dolari în august la aproape 100 de miliarde în octombrie. Acest ritm a împins compania spre un venit anualizat raportat la peste 5 miliarde de dolari, cu marje brute de circa 90%, un profil de marjă asociat de obicei mai degrabă software-ului decât unui loc de tranzacționare.
Creșterea nu vine doar din sport. Venitul anualizat din zona non-sportivă a Kalshi a depășit de unul singur 1 miliard de dolari, semn că și contractele pe economie, politică, cultură și alte evenimente se extind alături de piețele sportive care au adus mare parte din traficul de la început.
„O companie cu profilul nostru financiar și cu ritmul de creștere pe care îl vedem, un astfel de dialog trebuie să aibă loc”, a spus directorul general Tarek Mansour la încheierea rundei din octombrie, referindu-se la o nouă finanțare. Mansour a co-fondat Kalshi și a transformat-o dintr-un loc de tranzacționare reglementat de nișă în cel mai mare jucător al sectorului.
Ce ar aduce „contractele futures pe putere de calcul”
O parte din banii noi, așa cum au fost prezentate discuțiile, ar finanța o extindere spre „compute futures”: contracte a căror valoare urmărește prețul puterii de calcul, capacitatea brută care antrenează și rulează sistemele de inteligență artificială. Ideea este să permită firmelor și traderilor să își fixeze sau să ia o poziție pe costul puterii de calcul, așa cum fac deja cu petrolul, grâul sau ratele dobânzii.
Asta se încadrează într-o foaie de parcurs de produs pe care Kalshi a trasat-o în octombrie. „Vom accelera creșterea pieței noastre de predicții, vom extinde adopția instituțională și vom lansa produse noi precum indici, contracte futures perpetue pe o singură acțiune și piețe pe putere de calcul”, a declarat compania la acel moment. Formularea despre „compute futures” ar trebui citită ca una dintre ambițiile declarate, nu drept unicul scop al finanțării; motorul principal rămâne elanul tranzacțiilor pe piețele existente ale Kalshi.
Întrebarea legată de IPO
Partea delicată ține de sincronizare. Când s-a încheiat runda de 40 de miliarde de dolari, ea a fost prezentată drept ultimul capital pe care Kalshi l-ar atrage ca firmă privată, runda care pune ordine în structura acționariatului înaintea unei oferte publice inițiale. O rundă privată mai mare, la trei săptămâni distanță, complică acest scenariu, fie amânând listarea, fie ridicând ștacheta pe care viitorul IPO trebuie să o atingă.
Dacă Kalshi sau vreunul dintre rivalii săi ajunge pe piața publică în această fereastră este, la rândul său, ceva ce traderii evaluează prin prețuri.
Anthropic98%DaNu
Ledger6%DaNuDeocamdată compania nu a spus nimic despre eventuale planuri de listare revizuite, iar cifra de 65 de miliarde de dolari descrie o discuție, nu un angajament.
Kalshi, Polymarket și cursa pentru sector
Runda vine în timp ce Kalshi își consolidează avansul față de Polymarket, piața de predicții bazată pe cripto care ani la rând a fost cel mai cunoscut nume din categorie și pe care Kalshi a depășit-o recent. Avantajul Kalshi ține parțial de reglementare: operează sub supravegherea Commodity Futures Trading Commission (CFTC), autoritatea americană care reglementează piața instrumentelor derivate, ceea ce îi permite să deservească direct clienții americani în dolari, nu prin infrastructura cripto.
O nouă evaluare în creștere, suprapusă peste pierderea de teren a unui rival, este cel mai clar semnal de până acum că marii investitori instituționali văd acum contractele pe evenimente ca pe o clasă de active durabilă, nu ca pe o curiozitate de an electoral. Investitorii care aleargă după Kalshi iau o poziție pe continuarea creșterii compuse a categoriei, ceea ce este o opinie, nu o certitudine.
Ce schimbă pentru traderi
Pentru cineva care tranzacționează astăzi pe Kalshi, o bursă mai bogată și mai bine capitalizată înseamnă, în general, lichiditate mai mare, mai multe piețe și resursele financiare necesare pentru a lansa indicii, contractele futures perpetue și contractele de putere de calcul pe care compania le-a promis. Niciun titlu despre o evaluare nu garantează asta, iar o valoare mai mare pe hârtie nu schimbă prețul vreunui contract deja deschis.
Ce schimbă totuși este contextul: platforma este evaluată ca infrastructură financiară critică, iar capitalul de care se discută acum este menit să construiască următorul set de produse peste contractele pe evenimente care au adus-o până aici.
Runda de 40 de miliarde USD din octombrie trebuia să fie ultima finanțare atrasă de Kalshi în regim privat. Trei săptămâni mai târziu, pe masă se află o cifră și mai mare, iar debutul bursier pe care runda anterioară urma să îl pregătească a fost amânat discret și mai mult. Cifra care merită urmărită nu este cea de 65 de miliarde USD, care rămâne deocamdată doar o discuție, ci dacă Kalshi chiar închide runda, venind din partea unei companii care își depășește mereu propriul ultim cuvânt despre momentul în care se va opri din a atrage bani.
