Capítulo 14 de 33
La versión breve
Polymarket paga a los traders por aportar liquidez. Todos los días a las 00:00 UTC, la plataforma distribuye una parte de su fondo mensual de recompensas de más de $5 millones a las billeteras que colocaron órdenes limitadas de reserva competitivas en mercados elegibles. No solicitas nada, no firmas nada - solo colocas buenas órdenes limitadas y USDC aparece en tu saldo al día siguiente.
Si se hace bien con $50K de capital, el market making de dos lados ha generado $200-800 por día en mercados deportivos y políticos elegibles para recompensas durante 2024-2026. Si se hace mal, pierde dinero más rápido que operar en una sola dirección debido a un concepto llamado selección adversa - traders informados que toman tus cotizaciones obsoletas. Esta guía recorre todo el sistema: cómo se puntúan las recompensas, dónde desplegar, cómo fijar precios en ambos lados del libro, cuándo ampliar el diferencial, cuándo cancelar y los comportamientos exactos que separan a los proveedores de liquidez rentables de todos los demás.
Lo que aprenderás en esta guía
- Exactamente cómo funciona la fórmula de puntuación de recompensas de Polymarket (tamaño x proximidad x tiempo)
- La diferencia entre los reembolsos al proveedor de liquidez y las recompensas por liquidez - y cómo se combinan
- Estrategia de market making de dos lados desde la configuración hasta el mantenimiento
- Tablas de ganancias esperadas desde $5K hasta $250K de capital
- Selección adversa: por qué los eventos de noticias destruyen a los proveedores de liquidez perezosos y cómo defenderse de ello
- Por qué los mercados deportivos son el punto ideal de las recompensas por liquidez
- Un modelo híbrido que combina market making con trading direccional
- Ocho de las preguntas más comunes de los proveedores de liquidez, respondidas
El panel de recompensas muestra cada mercado en el que ganaste, el crédito de un día al siguiente y el saldo acumulado de USDC. Revísalo todas las mañanas UTC.
Parte 1: Por qué Polymarket te paga por colocar órdenes
Un mercado de predicción es tan bueno como su libro de órdenes. Si nadie está cotizando, el diferencial entre la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta se amplía, los tomadores obtienen precios brutales y el mercado muere. Para evitar esto, Polymarket subsidia a los proveedores de liquidez - traders dispuestos a quedarse en el libro y ofrecer tanto un precio de compra como un precio de venta.
Piénsalo en términos de cómo funcionan los exchanges tradicionales. La NYSE paga a los creadores de mercado designados. Los exchanges de criptomonedas pagan mediante rebates. Polymarket paga con una mezcla de comisiones de creador de mercado (maker) cero, rebates de maker y un fondo dedicado de recompensas en USDC financiado con el tesoro del protocolo. En 2024, ese fondo rondaba los 2-3 millones de dólares por mes. Para abril de 2026, ha crecido por encima de los 5 millones de dólares por mes, con asignaciones dedicadas a deportes que han alcanzado picos de 8 millones de dólares en los meses del Super Bowl y March Madness.
La pila de valor del maker
Cuando tu orden limitada permanece en el libro y se ejecuta, cobras tres cosas al mismo tiempo:
- Comisiones de maker cero - nunca pagas por tomar liquidez cuando la aportas
- Rebate de maker - una parte de la comisión del tomador de liquidez, pagada al instante cuando se ejecuta
- Créditos de recompensa por liquidez - acumulados según qué tan cerca del precio medio y por cuánto tiempo permaneció tu orden, pagados diariamente a las 00:00 UTC
Las tres cosas son acumulativas. Un maker hábil gana desde todos los ángulos.
Tres flujos de ingresos se acumulan en cada ejecución de maker: comisiones cero en la operación, un rebate instantáneo y un crédito de recompensa por liquidez que se acumula durante el día.
Parte 2: Cómo se puntúan las recompensas
El fondo de recompensas de cada mercado elegible se distribuye diariamente entre los proveedores de liquidez. Tu participación depende de una única puntuación de calidad que se calcula continuamente a lo largo del día.
La curva de puntuación es cuadrática: (v - s)² / v² · b. Una orden a 1 centavo del precio medio gana aproximadamente el 96% del máximo. Una orden a 5 centavos del precio medio gana menos del 40%. Citar con spreads ajustados es obligatorio.
Los tres factores de puntuación
| Factor | Qué mide | Cómo ganar |
|---|---|---|
| Proximidad al punto medio | Qué tan ajustadas están tus órdenes frente al precio medio actual | Mantente dentro de 1-3 centavos. Las órdenes a 5 o más centavos de distancia ganan una fracción muy pequeña de las órdenes ajustadas. |
| Tamaño de la orden | Valor en dólares de la orden que permanece en el libro de órdenes | Un tamaño mayor gana proporcionalmente más, pero solo si se ejecuta cuando ser seleccionado en contra es brutal. Equilibra tamaño y disciplina. |
| Tiempo en el libro | Cuántos segundos permanece la orden en espera antes de ejecutarse o cancelarse | No parpadees. Las órdenes que sobreviven de minutos a horas acumulan mucha más recompensa que colocar y cancelar rápidamente. |
Recompensa por mercado, no por trader
Cada mercado elegible recibe un presupuesto diario. Tu puntuación es una fracción de la puntuación total de todos los proveedores de liquidez en ese mercado. Si eres el único proveedor de liquidez, te llevas todo el fondo de ese mercado. Si 50 ballenas están cotizando con spreads más ajustados que el tuyo, te quedas con migajas. La selección de mercado es la mitad del trabajo.
Cuándo te pagan
Las recompensas se calculan a las 00:00 UTC cada día, cubriendo el día UTC anterior. USDC llega a tu saldo disponible en minutos. No hay paso de reclamación ni gas. Puedes ver las recompensas acumuladas en el registro de actividad de tu cuenta filtrando por entradas de "recompensa de liquidez".
Parte 3: Reembolsos para proveedores de liquidez vs. Recompensas por liquidez (Son diferentes)
Los traders nuevos confunden estas dos. Son flujos de ingresos distintos, ambos obtenidos por la misma orden de proveedor de liquidez, pagados en momentos diferentes.
| Flujo | Cómo se obtiene | Cuándo se paga | Tamaño típico |
|---|---|---|---|
| Reembolso para proveedor de liquidez | Una parte de la comisión de tomador de liquidez en cualquier operación que se ejecute contra tu orden en espera | Instantáneamente al ejecutarse | ~20-25% de la comisión de tomador de liquidez (la comisión depende de la categoría: 0.75% deportes, 1.25% economía, 1.80% cripto; política no tiene comisiones, así que no hay reembolso) |
| Recompensa por liquidez | Puntuación de calidad frente a otros proveedores de liquidez en mercados elegibles | Diariamente a las 00:00 UTC | Varía ampliamente según el mercado y el capital desplegado - normalmente de $10-200 por cada $10K desplegados por día en mercados activos |
No todos los mercados pagan ambas. Política no paga reembolsos para proveedores de liquidez (porque política tiene 0% de comisiones), pero sí paga recompensas por liquidez en mercados electorales elegibles. Deportes paga ambas generosamente. Revisa la lista de recompensas en la documentación de Polymarket o la pestaña "recompensas (rewards)" en cada página de mercado para ver qué flujos aplican.
Una cotización limpia a dos lados se sitúa simétricamente alrededor del precio medio. La oferta y la demanda ganan de forma independiente; el diferencial se convierte en tu margen frente al desplazamiento.
Parte 4: La estrategia central - Market making de dos lados
El patrón rentable y repetible se llama cotización de dos lados. Colocas una puja y una oferta en el mismo mercado, con un tamaño suficiente para ganar recompensas, lo bastante ajustado para puntuar y lo bastante amplio para absorber la deriva del valor justo. Paso a paso:
- Selecciona un mercado elegible. Filtra por recompensas activas, al menos $50K de volumen diario y diferenciales actualmente de 2-6 centavos (si los diferenciales ya son de 1 centavo, el mercado está abarrotado por otros proveedores de liquidez).
- Identifica el punto medio. Toma (mejor puja + mejor oferta) / 2. Ese es tu ancla.
- Coloca una puja 1-3 centavos por debajo del punto medio y una oferta 1-3 centavos por encima del punto medio. Empieza con un tamaño modesto - $200-500 por lado - para aprender la personalidad del mercado antes de escalar.
- Déjalas descansar. La puntuación de recompensas compensa el tiempo. No canceles y reemplaces en cada variación de precio.
- Vuelve a cotizar ante una deriva significativa. Si el punto medio se mueve 2+ centavos, cancela ambas órdenes y vuelve a publicarlas alrededor del nuevo punto medio. Los movimientos pequeños dentro de tu diferencial no requieren acción.
- Cancela antes de los catalizadores. Cualquier evento programado (discurso de la Fed, inicio de un partido, resultado electoral) es un campo minado. Retira tus órdenes 5-15 minutos antes, deja que la volatilidad se asiente y vuelve a entrar después.
- Gestiona las ejecuciones. Cuando te ejecutan, ahora tienes una posición. O bien la trabajas para salir (vuelve a cotizar el otro lado para ganar en la salida), haces scalping o simplemente la neutralizas. Nunca mantengas durante la noche una ejecución desfavorable a través de un catalizador.
Ejemplo trabajado: Lakers para entrar a playoffs
El mercado cotiza 64 / 66 (diferencial de 2 centavos), volumen de $80K/día, recompensas activas, punto medio = $0.65.
Colocas:
- Puja de 200 participaciones a $0.64
- Oferta de 200 participaciones a $0.66
Durante las siguientes 3 horas, ambas se ejecutan a medida que entran y salen traders minoristas. Cada ejecución te paga al instante un reembolso de proveedor de liquidez (~25% de la comisión de tomador de liquidez de ~0.75% = ~$0.38 por cada operación de $200). Vuelves a cotizar después de cada ejecución. A las 00:00 UTC, tu presencia ponderada por tiempo te genera además unos ~$8 en recompensas de liquidez para el día solo en este mercado.
Neto: dos diferenciales capturados (+$4.00), dos reembolsos (+$0.75), un crédito de recompensa (+$8) - aproximadamente $12-15 sobre $400 de capital de trabajo en un mercado en un día. Escala eso a 10 mercados y verás el negocio.
Parte 5: Ganancias esperadas por nivel de capital
Estos son rangos basados en datos reportados por la comunidad y en mi propio libro entre 2024 y 2026. Tus resultados variarán significativamente según la selección del mercado, la tolerancia al riesgo y el tiempo de actividad.
| Capital desplegado | Estimación diaria | Estimación mensual | APY aproximado |
|---|---|---|---|
| $5,000 | $10-40 | $300-1,200 | 72-288% |
| $20,000 | $50-200 | $1,500-6,000 | 90-360% |
| $50,000 | $150-600 | $4,500-18,000 | 108-432% |
| $100,000 | $300-1,200 | $9,000-36,000 | 108-432% |
| $250,000+ | $800-3,500 | $24,000-100,000 | 115-480% |
Estos no son rendimientos libres de riesgo
Los números de APY de tres cifras parecen dinero gratis. No lo son. Tus cotizaciones pueden y serán superadas por traders informados. Una sola mala semana de selección adversa alrededor de un gran evento de noticias puede borrar un mes de ganancias. La siguiente sección es más importante que cualquier tabla de ganancias esperadas.
Parte 6: El riesgo principal - selección adversa
Cuando cotizas ambos lados, estás diciendo implícitamente "creo que el valor justo está más o menos por aquí, y apostaré por un diferencial a que se mantenga aquí". Los traders informados - insiders, bots de noticias rápidas, expertos del sector - saben cuándo el valor justo acaba de moverse y tu cotización aún no se ha actualizado. Compran tu ask obsoleto o venden tu bid obsoleto, y ahora te quedas con una posición perdedora.
La selección adversa se desarrolla en milisegundos. Llega la noticia, los bots informados barren tu cotización obsoleta y el precio se reajusta. Te quedas con una posición que ya está en pérdidas.
Cómo se ve un evento de selección adversa en cámara lenta
- Tienes un bid en $0.64 y un ask en $0.66. El valor justo realmente es de ~$0.65.
- Sale un titular de noticia: el entrenador anuncia que la estrella del equipo estará fuera toda la temporada.
- El valor justo cambia al instante a $0.50. Tu ask en $0.66 ahora es desmesuradamente generoso.
- Un bot rápido o un trader experto vende a tu bid de $0.66 en menos de 200 milisegundos.
- Ahora posees 200 acciones a $0.64 con un valor justo de $0.50. Pierdes $28 de inmediato.
- Antes de que siquiera veas la noticia, tu bid se ejecuta y el precio se desploma a $0.52.
Una sola ejecución adversa como esta cuesta más que 20 buenas ejecuciones. Controlar la selección adversa es toda la habilidad del market making.
Lista de defensa
- Monitorea catalizadores. Crea una lista de eventos programados por categoría (horarios de partidos, publicaciones del IPC, intervenciones de la Fed, publicaciones de encuestas electorales). Retira las órdenes antes de cada uno.
- Amplía durante la volatilidad. Cuando veas un volumen anormal o un pico en el rango de precios, aumenta tu diferencial de 2 centavos a 5+ centavos hasta que todo se calme.
- Usa vencimiento GTD. Configura las órdenes para que expiren automáticamente antes de los momentos conocidos de catalizadores. Te evita olvidar cancelarlas.
- Prefiere mercados estables. Los mercados binarios de larga duración sin catalizadores inminentes son más seguros para hacer market making pasivo que los mercados de eventos del mismo día.
- Corta rápido las ejecuciones cuando estés equivocado. Si una ejecución ocurrió inmediatamente antes de un evento de noticias, no esperes una reversión. Cierra la posición a mercado. La mayor parte del tiempo, el siguiente movimiento irá todavía más en tu contra.
- Establece un límite diario de pérdidas. Si estás perdiendo más del 3% del capital del proveedor de liquidez en el día, deja de cotizar por el resto del día. Vuelve mañana.
El fondo dedicado para deportes funciona en paralelo al fondo general. Los meses de mayor actividad alrededor del Super Bowl y March Madness han superado los $8M en asignaciones exclusivas para deportes.
Parte 7: Por qué los mercados deportivos son el punto óptimo
En 2026 Polymarket opera una asignación dedicada a recompensas deportivas que a menudo supera los $5M por mes por sí sola, separada del pool general. Los mercados deportivos tienen ventajas estructurales para los proveedores de liquidez:
- Mayor densidad de recompensas por dólar desplegado porque el pool es dedicado y los requisitos de capital son menores por mercado
- Calendarios de catalizadores claros - sabes exactamente cuándo empiezan los partidos; es fácil cancelar antes del juego y volver a participar en el medio tiempo
- Enorme flujo minorista de tomadores de liquidez - los deportes atraen un gran volumen de apostadores direccionales, así que tus cotizaciones realmente se ejecutan; se negociaron $701M solo en el Super Bowl LX
- Patrones predecibles por hora del día, día de la semana y deporte - puedes programar el tiempo de actividad según tu zona horaria
- Los tomadores pagan comisiones del 0.75% - verdaderos reembolsos para el proveedor de liquidez, a diferencia de la política donde las comisiones son cero
La mayoría de los proveedores de liquidez profesionales que conozco operan entre el 60-80% de su libro en mercados deportivos. Es la categoría con el retorno más alto para esta estrategia en 2026.
Parte 8: El modelo híbrido - Creación + direccional
La creación de mercado pura es eficiente en capital, pero exige mucho trabajo. El trading direccional puro tiene mayor varianza y depende de la habilidad. Una mezcla profesional común:
| Sleeve | Asignación | Propósito |
|---|---|---|
| Creación bidireccional principal | 50-65% del capital | Generar ingresos diarios por recompensas y rebates como flujo de caja base |
| Operaciones direccionales | 25-35% del capital | Aplicar apuestas de convicción siguiendo el manual de estrategias |
| Reserva de efectivo | 10-20% del capital | Financiar entradas oportunistas y caídas de emergencia |
Cuando una ejecución de proveedor de liquidez coincide con tu visión direccional, mantén la posición y deja que siga. Cuando una ejecución entra en conflicto con tu visión, ciérrala de inmediato con un scalping plano. Con el tiempo, la sección de proveedor de liquidez se convierte en un goteo silencioso de ingresos mientras la sección direccional aporta el potencial alcista.
Parte 9: Higiene operativa
Una rutina diaria disciplinada sostiene la operación: revisión matutina, verificación del calendario de catalizadores, reingreso escalonado alrededor de eventos, cierre al final del día.
Rutina diaria
- Por la mañana (UTC): revisa el crédito de recompensas de ayer, analiza las ejecuciones adversas, registra los mercados que resultaron perjudicados
- Selecciona de 5 a 15 mercados elegibles para hoy según el calendario de recompensas y tu calendario de catalizadores
- Publica cotizaciones iniciales de dos lados, con tamaño pequeño, y valida que el mercado se esté comportando bien
- Aumenta el tamaño solo después de ver ejecuciones limpias sin patrón adverso
- Antes del catalizador (5 a 15 min antes): cancela todas las órdenes en los mercados afectados
- Después del catalizador (cuando la volatilidad se estabilice): reevalúa el valor razonable y vuelve a entrar
- Al final del día: cierra cualquier posición no deseada antes de pasar al siguiente día UTC
Herramientas
Para los proveedores de liquidez serios, la interfaz web es demasiado lenta. La Polymarket CLOB API con Python py-clob-client es el estándar. Configura scripts que consulten el punto medio, publiquen órdenes, cancelen ante un catalizador y registren todo. La API es plenamente capaz de flujos de trabajo profesionales de creación de mercado.
Parte 10: Consejos validados para proveedores de liquidez
Comportamientos que veo de forma constante en proveedores de liquidez que operan libros rentables a través de múltiples ciclos de mercado. Copia esto, no los mitos maximalistas publicados en Crypto Twitter.
Nueve hábitos validados de proveedores de liquidez rentables
- Limita la exposición por mercado. Ningún mercado individual concentra más del 10-15% de tu capital de proveedor de liquidez. Si un mercado sale mal de forma adversa, aún tienes pólvora seca en otros nueve.
- Prepara con antelación un calendario de catalizadores. Cada domingo por la noche, carga en una hoja de cálculo compartida los eventos programados de la semana (CPI, FOMC, inicios de partidos, debates, ganancias) con horas UTC. Tu lógica de cancelación lee de ahí automáticamente.
- Usa órdenes GTD (Good-Til-Date). Establece una expiración 5-10 minutos antes del siguiente catalizador programado. Si te duermes o se cae tu internet, la plataforma cancela por ti.
- Amplía los diferenciales en horas de poco volumen. Entre las 3 y las 7 AM UTC, el flujo minorista cae y domina el flujo informado. Muchos proveedores de liquidez amplían de 2 centavos a 5+ centavos o simplemente se retiran por completo.
- Haz seguimiento de tu ratio de ejecución adversa. Cuenta con qué frecuencia tus ejecuciones son seguidas de inmediato por un movimiento del precio de otros 2+ centavos en tu contra. Un libro sano está por debajo del 25%. Por encima del 40% significa que eres el dinero tonto.
- Registra cada mala ejecución. Una línea por incidente: mercado, catalizador, hora, pérdida. Surgen patrones - verás que el 70% de tus pérdidas proviene de tres errores repetibles, y puedes eliminarlos sistemáticamente.
- Separa la billetera de proveedor de liquidez de la billetera direccional. Usa dos cuentas diferentes de Polymarket (o dos direcciones proxy) para que tus órdenes puntuadas por recompensa no se mezclen con tus posiciones direccionales.
- Reduce exposición antes de los fines de semana con exposición política. Las principales noticias políticas suelen salir el sábado por la mañana, hora europea. Si no vas a cotizar durante ese periodo, retira las órdenes el viernes por la noche UTC.
- Reinvierte las recompensas semanalmente, no diariamente. La reinversión diaria tienta a sobredimensionar. Un barrido semanal hacia un script de rebalanceo mantiene la disciplina de las posiciones.
Cálculo trabajado de reembolso más recompensa
Cotizas un mercado deportivo con una comisión de tomador de liquidez del 0.75% y un reembolso al proveedor de liquidez del 25%. Mantienes $500 en la oferta y $500 en la demanda durante 18 horas. En esa ventana obtienes seis ejecuciones limpias (tres por lado, $500 cada una) y acumulas una fracción de puntuación de recompensa que paga $11.20 por el día UTC.
| Concepto | Cálculo | Dólares |
|---|---|---|
| Comisiones de tomador de liquidez generadas por las ejecuciones | 6 ejecuciones × $500 × 0.75% | $22.50 |
| Tu reembolso como proveedor de liquidez (25% de las comisiones de tomador de liquidez) | $22.50 × 0.25 | $5.63 |
| Crédito por recompensa de liquidez (diario) | fracción de puntuación × fondo del mercado | $11.20 |
| Diferencial capturado (si terminas plano al final del día) | ~ $0 a +$6 según el drift | $0-$6 |
| Neto del día sobre $1,000 desplegados | $16.83-$22.83 |
Eso es 1.7-2.3% en un solo mercado en un solo día UTC. Escala eso a 8-12 mercados con cálculos similares y verás por qué los proveedores de liquidez que respetan el proceso capitalizan rápidamente - y por qué los que dejan que la selección adversa siga avanzando devuelven todo en una sola sorpresa de la Fed.
Parte 11: ¿Es esto sostenible?
La respuesta honesta: quizá. El fondo mensual de $5M+ es un subsidio, y los subsidios se reducen a medida que una plataforma madura. Tres resultados realistas en los próximos 2 años:
- Probable: el fondo se mantiene similar en términos absolutos, pero las participaciones individuales disminuyen a medida que entran más proveedores de liquidez. Los rendimientos se normalizan a 30-80% de APY sobre el capital desplegado.
- Posible: el fondo se expande a medida que Polymarket crece hacia mercados de EE. UU. regulados por la CFTC y nuevas categorías. Los primeros proveedores de liquidez que entienden el sistema conservan rendimientos premium.
- Posible: el fondo se reduce de forma material si Polymarket alcanza una liquidez autosostenible. Los rendimientos caen a solo reembolso, alrededor de 10-30% de APY en libros bien gestionados.
Trata las recompensas actuales como una oportunidad real pero finita. Las habilidades que desarrollas - cotización, gestión de la selección adversa, disciplina frente a catalizadores - se transfieren a cualquier contexto de creación de mercado, en cualquier plataforma, durante el resto de tu carrera.
Idea clave
Los traders que obtienen ganancias de forma consistente en Polymarket tratan las recompensas de liquidez de Polymarket como un sistema, no como una corazonada. Quédate con los números de arriba - ellos son la diferencia entre las billeteras rentables del 7.6% y el resto.
What's Next?
La provisión de liquidez se sitúa en la intersección de la ejecución, la gestión de riesgos y la disciplina operativa. Sube de nivel a partir de aquí:
- Lee el libro de órdenes como un profesional
- Estrategias avanzadas para capitalizar ventajas
- Cómo dimensionar posiciones de proveedor de liquidez sin arruinarse
- La API de CLOB para cotización automatizada
- Toda la categoría de riesgo a la que estás expuesto
- Análisis en profundidad de los mercados deportivos (el punto ideal)
Lectura recomendada
Empieza aquí si eres nuevo, o salta directamente a la página que coincida con tu etapa:
