Kalshi för samtal om att ta in nytt kapital till en värdering på 65 miljarder dollar, ungefär 62,5 % över de 40 miljarder dollar som bolaget fastställde bara veckor tidigare. Kalshi är en USA-reglerad börs där man handlar kontrakt kopplade till utfallet av verkliga händelser, och den 29 oktober stängde bolaget en runda på 1 miljard dollar till en värdering på 40 miljarder dollar. Rundan leddes gemensamt av riskkapitalbolaget Sequoia Capital och kapitalförvaltaren Wellington Management, och den beskrevs som Kalshis sista privata kapitalanskaffning före en planerad börsnotering.
De nya samtalen är i ett tidigt skede och ingen runda har stängts. En talesperson för Kalshi avböjde att kommentera. Men tempot i uppvärderingen, en högre värdering som luftas inom tre veckor efter en miljardrunda som skulle vara den sista, säger lika mycket om bolagets riktning som någon enskild siffra.
En uppvärdering på 62,5% steg på bara några veckor
Kalshis pappersvärde har klättrat brant under 2026. I maj värderades bolaget till omkring 22 miljarder dollar, i en runda på 1 miljard dollar som leddes av investeringsbolaget Coatue och där även Sequoia deltog. Vid slutet av oktober hade det stigit till 40 miljarder dollar, och de 65 miljarder dollar som nu diskuteras skulle innebära ytterligare ett hopp på 62,5 % på mindre än en månad. Ett år tidigare var bolaget värt en liten bråkdel av det.
Uppvärderingar av den här storleken inom ett enda kvartal är ovanliga även i snabbväxande privata teknikbolag, och de följer vanligtvis en specifik, mätbar uppgång i den underliggande verksamheten snarare än enbart marknadshumöret.
Siffrorna bakom hoppet
I Kalshis fall är uppgången i volym. Det nominella värdet av de kontrakt som handlas på plattformen varje månad ungefär fördubblades, från omkring 40 miljarder dollar i augusti till nära 100 miljarder dollar i oktober. Det tempot har tagit bolaget till en årstakt i intäkter som rapporterats överstiga 5 miljarder dollar, med bruttomarginaler kring 90 %, ett slags marginalprofil som brukar förknippas med mjukvara snarare än en marknadsplats.
Tillväxten handlar inte bara om sport. Kalshis intäktstakt utanför sport har på egen hand passerat 1 miljard dollar, ett tecken på att kontrakt om ekonomi, politik, kultur och andra händelser skalar upp vid sidan av de sportmarknader som drev mycket av den tidiga trafiken.
”Ett bolag med vår finansiella profil och den tillväxttakt vi ser, den typen av samtal måste föras”, sa vd:n Tarek Mansour när oktoberrundan stängde, med hänvisning till ytterligare kapitalanskaffning. Mansour var med och grundade Kalshi och har drivit bolaget från en nischad reglerad handelsplats till branschens största aktör.
Vad ”compute futures” skulle tillföra
En del av de nya pengarna skulle, som samtalen har beskrivits, finansiera en satsning på ”compute futures”: kontrakt vars värde följer priset på beräkningskraft, den råa kapacitet som tränar och kör system för artificiell intelligens. Tanken är att låta företag och handlare låsa in eller ta en position på kostnaden för beräkningskraft på samma sätt som de redan gör med olja, vete eller räntor.
Det passar en produktplan som Kalshi lade fram i oktober. ”Vi kommer att accelerera tillväxten på våra prediktionsmarknader, öka den institutionella användningen och lansera nya produkter som index, eviga terminer på enskilda andelar och beräkningsmarknader”, sa bolaget då. Formuleringen om compute futures bör läsas som en av flera uttalade ambitioner, inte som rundans enda syfte; den huvudsakliga drivkraften är fortfarande handelstrycket i Kalshis befintliga marknader.
Frågan om börsnotering
Det besvärliga är tajmingen. När rundan på 40 miljarder dollar stängde beskrevs den som det sista kapital Kalshi skulle ta in som privat bolag, rundan som städar upp ägarlistan inför en börsintroduktion. En större privat runda tre veckor senare komplicerar den berättelsen, antingen genom att skjuta upp noteringen eller genom att höja ribban som den eventuella noteringen måste klara.
Huruvida Kalshi eller någon av dess konkurrenter når den publika marknaden inom detta fönster är i sig något som handlare prissätter.
Anthropic97%JaNej
Ledger6%JaNejÄn så länge har bolaget inte sagt något om reviderade noteringsplaner, och siffran 65 miljarder dollar beskriver ett samtal, inte ett åtagande.
Kalshi, Polymarket och kampen om branschen
Kapitalrundan kommer samtidigt som Kalshi befäster sitt försprång mot Polymarket, den kryptobaserade prediktionsmarknad som i åratal var kategorins mest kända namn och som Kalshi nyligen gått förbi. Kalshis fördel är delvis regulatorisk: bolaget verkar under tillsyn av Commodity Futures Trading Commission, den amerikanska derivattillsynsmyndigheten, vilket gör att det kan betjäna amerikanska kunder direkt i dollar i stället för via kryptoinfrastruktur.
En ny uppskriven värdering, ovanpå att en konkurrent tappar mark, är den tydligaste signalen hittills om att stora institutionella investerare nu ser händelsekontrakt som en varaktig tillgångsklass snarare än en kuriositet för valår. Investerarna som jagar Kalshi tar en position på att kategorin fortsätter att växa, vilket är en uppfattning, inte en säkerhet.
Vad det förändrar för handlare
För någon som handlar på Kalshi i dag innebär en rikare, bättre kapitaliserad börs i regel djupare likviditet, fler marknader och den balansräkning som krävs för att lansera de index, eviga terminer och compute-kontrakt som bolaget har utlovat. Inget av det garanteras av en värderingsrubrik, och ett högre pappersvärde ändrar inte priset på något kontrakt som redan är öppet.
Det som däremot förändras är bakgrunden: handelsplatsen värderas nu som kritisk finansiell infrastruktur, och kapitalet som nu diskuteras är tänkt att bygga nästa generation produkter ovanpå de händelsekontrakt som tog bolaget hit.
Rundan på 40 miljarder dollar i oktober skulle vara de sista pengar Kalshi tog in privat. Tre veckor senare ligger en större siffra på bordet, och börsintroduktionen som den var tänkt att bana väg för har stillsamt skjutits allt längre fram. Siffran värd att hålla ögonen på är inte 65 miljarder dollar, som fortfarande bara är ett samtal, utan huruvida Kalshi över huvud taget slutför rundan, från ett bolag som gång på gång springer förbi sitt eget senaste besked om när det ska sluta ta in pengar.
