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짧은 버전
폴리마켓은 2026년 4월 21일 무기한 선물을 출시했습니다 - Kalshi가 자체 perps 상품을 발표한 것과 같은 날입니다. Perps는 기초 자산의 현물 가격을 추적하는, 만기가 없고 계속되는 레버리지 계약입니다. 폴리마켓의 초기 종목은 BTC, NVDA(Nvidia 주식), 금이며, 최대 10배 레버리지로 롱 또는 숏이 가능하고 Polygon에서 pUSD로 결제됩니다. 이는 Binance나 Bybit가 제공하는 최대 125배 레버리지보다 훨씬 낮지만, 통합 자체는 독특합니다. 이제 같은 계정 안에서 예측시장 포지션을 현물과 동등한 파생상품으로 헤지할 수 있습니다. Perps는 전문가 전용 상품입니다 - 10배 레버리지는 불리한 10% 변동을 전액 손실로 바꿀 수 있으며, 폴리마켓의 구현은 이제 막 시작되었습니다.
2부: Perps가 실제로 무엇인지
무기한 선물은 자산의 현물 가격을 추적하고 만기일이 없으며, 가격을 현물에 묶어 두기 위해 펀딩 비율 메커니즘을 사용하는 파생 계약입니다. 롱 또는 숏 포지션을 레버리지와 함께 취할 수 있고, 원할 때 언제든지 청산할 수 있습니다.
따라서 예측시장 주식과는 근본적으로 다릅니다:
| 예측시장 주식 | 무기한 선물 | |
|---|---|---|
| 결산 | 이진 결과에 따라 $1 또는 $0으로 결산 | 결산되지 않음; 원하는 시점에 청산 |
| 가격 범위 | $0.00 - $1.00 | 자산의 전체 달러 가격을 추적 |
| 레버리지 | 없음(1x); 저렴한 주식에 대한 암묵적 레버리지 | 최대 10x까지 명시적 |
| 보유 비용 | 없음 | 약 8시간마다 펀딩 지급 |
| 최대 손실 | 투입금의 100% | 증거금의 100%(청산) |
| 일반적인 보유 기간 | 며칠에서 수개월 | 수분에서 수주 |
실시간 무기한 선물 라인업：암호화폐, 원자재, 지수 무기한 선물（BTC, 금, 원유, S&P 500, Nasdaq）이 24시간 거래되며 각자 고유의 레버리지 상한, 거래량, 미결제약정을 가집니다.
2부: 상장된 상품(2026년 4월)
| 자산 클래스 | 심볼 | 최대 레버리지 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 암호화폐 | BTC | 최대 10배 | 거래량이 가장 높음; 스프레드가 가장 좁음 |
| 주식 | NVDA | 최대 10배 | 전통적으로 거래가 마감되는 주식의 24/7 거래; 새로운 상품 |
| 원자재 | 금 (XAU) | 최대 10배 | 전통적인 헤지 자산; 출시 초기에는 유동성이 얕음 |
추가 자산(ETH, SOL, SPY, 오일, 은)은 널리 예상되지만, 이 글을 쓰는 시점에는 확정되지 않았습니다.
실시간 주문표의 레버리지, 증거금, 청산：증거금 $500을 10x로 $5,000 포지션을 열고, 슬라이더를 움직이면 청산가가 실시간으로 갱신됩니다.
3부: 레버리지, 마진 & 청산
10배 레버리지가 실제로 의미하는 것
10배 레버리지를 사용하면 $1,000의 마진으로 $10,000의 명목 익스포저를 통제하게 됩니다. 손익은 마진이 아니라 전체 명목 금액을 기준으로 계산됩니다.
- 마진: $1,000
- 명목: $10,000
- 진입 시 BTC 가격: $100,000(따라서 0.1 BTC를 통제)
- BTC가 5% 상승해 $105,000가 됨 -> 손익 = +$500 -> 마진 기준 +50%
- BTC가 5% 하락해 $95,000가 됨 -> 손익 = -$500 -> 마진 기준 -50%
- BTC가 10% 하락해 $90,000가 됨 -> 손익 = -$1,000 -> 청산(마진 전액 소진)
펀딩 비율
무기한 선물은 펀딩 덕분에 현물에 가깝게 유지됩니다. 8시간마다 무기한 선물-현물 기준에 따라 한쪽이 다른 쪽에 지급합니다.
- 무기한 선물 거래가 현물 보다 높으면 - 롱이 숏에게 지급
- 무기한 선물 거래가 현물 보다 낮으면 - 숏이 롱에게 지급
일반적인 펀딩은 8시간당 ±0.01%(일당 ±0.03%, 연환산 ±10%)이지만, 극단적 상황에서는 8시간당 ±0.5%까지 급등할 수 있습니다. 펀딩은 복리로 누적됩니다 - 0.05%/8h의 펀딩 비율은 대략 한 달에 5.5%로, 약한 방향성 우위는 모두 잠식합니다.
청산 가격
청산 가격은 마진이 전부 소진되는 현물 가격입니다. 대략적으로는 다음과 같습니다.
- 10배 롱: 진입가보다 약 10% 아래에서 청산
- 5배 롱: 진입가보다 약 20% 아래에서 청산
- 3배 롱: 진입가보다 약 33% 아래에서 청산
- 2배 롱: 진입가보다 약 50% 아래에서 청산
정확한 수치는 유지 증거금, 수수료, 누적된 펀딩에 따라 달라집니다. 폴리마켓의 UI에는 실시간 청산 가격이 표시됩니다 - 거래를 열기 전에 확인해야 하며, 연 뒤에 확인하면 안 됩니다.
4부: 폴리마켓 Perps vs Binance / Bybit
| 기능 | 폴리마켓 | Binance / Bybit |
|---|---|---|
| 최대 레버리지 | 10x | 최대 125x |
| 상장 자산 | BTC, NVDA, Gold (2026년 4월) | 100개 이상의 암호화폐 페어 - 주식 없음 |
| 결제 통화 | Polygon의 pUSD | USDT / USDC |
| 24/7 주식 | 예 (독특함) | 아니오 |
| 규제 | CFTC DCM (미국) | 대부분의 사용자에게 역외 |
| 예측시장과의 동일 계정 헤지 | 예 | 아니오 |
| 운영 이력 | 작성 시점에 출시 3일 차 | 5년 이상 |
| 일반적인 수수료 | 미정(출시 단계 - 낮을 것으로 예상) | 메이커 0.02% / 테이커 0.05% |
| 청산 보험 기금 규모 | 신규, 더 작음 | 크고, 실전 검증됨 |
파트 5: 네 가지 구체적인 전략
전략 1 - 엄격한 손절이 있는 방향성 전략
가장 클래식한 활용법입니다. 방향성 관점을 세우고, 규모는 작게, 손절을 사용하세요.
- 스윙 트레이드(며칠에서 몇 주) 최대 2-3배 레버리지
- 데이 트레이드에서는 하드 스톱을 둘 때만 최대 5-10배
- 손절 = 진입가 ± (1× ATR, 하루의 실현 범위)
- 포지션 규모는 손절이 발동되더라도 자본의 ≤1%만 잃도록 설정
전략 2 - 베이시스 트레이드(캐시 앤 캐리)
펀딩이 높아졌을 때는 현물 롱 + 무기한 선물 숏(또는 그 반대)을 통해 거의 제로에 가까운 방향성 노출로 펀딩 수익률을 취할 수 있습니다.
전략 3 - 기존 현물 익스포저 헤지
콜드 월렛에 BTC 1개를 보유하고 있다고 합시다. 2주 하락이 걱정되지만 매도하고 싶지는 않습니다(세금, 상승분 상실). 2-3배로 무기한 선물 BTC 1개를 숏하세요. 위험이 지나가면 청산합니다. 기관 크립토 데스크가 과세 대상 매도를 유발하지 않으면서 하락 위험을 관리하는 방식이 바로 이것입니다.
전략 4 - 예측시장 포지션 헤지(폴리마켓 전용)
이것이 네이티브 활용 사례입니다. 폴리마켓에서 "5월 말까지 BTC가 11만 달러를 넘는다"에 대해 5,000달러 롱 포지션을 보유하고 있다고 합시다. 손익은 확률과 현물 가격이 섞여 있습니다. BTC가 15% 하락하면, 예측시장 포지션은 급락합니다 - 당신의 확률 우위가 사라져서가 아니라 현물 가격이 폭락했기 때문입니다.
해결책: 예측시장 페이오프의 델타를 중화하도록 규모를 맞춘 BTC 무기한 선물 숏으로 현물 구성 요소를 헤지합니다. 이제 당신의 손익은 BTC의 방향성 움직임이 아니라 예측시장에서의 정보 우위만을 반영합니다.
7부: 무기한 선물의 포지션 사이징
포지션 사이징의 모든 내용은 여전히 적용됩니다 - 쿼터 켈리, 포지션당 자금의 최대 5%, 상관된 포지션 전체에 걸쳐 자금의 25%를 넘지 않기. 여기에 더해, 무기한 선물에는 두 가지 추가 제약이 있습니다:
- 청산 버퍼: 청산 가격은 진입가에서 자산의 사상 최악의 단일 일간 움직임의 2배 이상 떨어져 있어야 합니다. BTC의 경우 이는 약 20%이므로, 스윙 트레이드에서 합리적인 최대 레버리지는 약 5배입니다.
- 펀딩 캐리 예산: 30일의 펀딩 비용을 추정하세요. 펀딩이 +0.05%/8h라면 월 5.5%입니다. 이동폭이 펀딩을 충분한 여유로 상회할 것으로 예상하지 않는 한 롱 논지를 열지 마세요.
| 계좌 규모 | 합리적인 단일 포지션 증거금 | 권장 최대 레버리지 |
|---|---|---|
| $1,000 자금 | $30-50 증거금 | 2-3배(스윙) |
| $10,000 자금 | $200-400 증거금 | 3-5배(스윙); 10배는 엄격한 손절이 있는 데이 트레이드에만 |
| $100,000 자금 | $1,500-3,000 증거금 | 2-5배; 분할 진입을 사용 |
7부: 폴리마켓 무기한 선물의 고유한 위험
- 엔진 성숙도: 무기한 선물 엔진은 만든 지 며칠밖에 되지 않았습니다. 처음 몇 달 동안은 버그, 오라클 문제, UI 이슈를 예상하세요. 대체 불가능한 자본을 위험에 빠뜨리지 마세요.
- 오라클 위험: 무기한 선물은 마크 가격과 청산을 결정하기 위해 가격 오라클을 사용합니다. 오라클이 제대로 작동하지 않으면 가짜 가격으로 청산될 수 있습니다. 주요 거래소에서도 이런 사고가 있었습니다. 더 새로운 거래소일수록 위험은 더 크지, 더 작지 않습니다.
- 출시 초기의 유동성: 초반 호가창은 Binance보다 더 얇을 것입니다. 시장 메이커가 들어올 때까지 스프레드는 더 넓고, 대량 주문에서는 슬리피지가 더 나쁠 것으로 예상하세요.
- 펀딩 체계 미확정: 펀딩 비율 알고리즘은 새롭습니다. 초기 몇 주 동안은 이례적인 베이시스 움직임이 나타날 수 있습니다.
- 교차 증거금 vs 분리 증거금: 증거금이 단일 포지션에 분리되어 있는지, 아니면 여러 포지션에 걸쳐 공유되는지 확인하세요. 교차 증거금은 하나의 잘못된 무기한 선물 거래가 예측시장 담보까지 함께 무너뜨릴 수 있음을 의미합니다.
- 비미국 사용자에 대한 규제 불확실성: 일부 관할권의 무기한 선물은 예측시장과 비교해 다른 규제 적용을 받거나 아예 금지될 수 있습니다. 국가 가이드를 참조하세요.
- 세금 복잡성: 무기한 선물은 미국에서 일반적으로 Section 1256의 적용을 받으며(60/40 처리), 이는 예측시장 수익에 과세되는 방식과 다릅니다. 장부 정리가 더 복잡해졌습니다 - 세금 가이드를 참조하세요.
8부: 초기 액세스 상태 (2026년 4월 24일)
- 출시는 초기 액세스 단계입니다 - 아직 모든 계정에 무기한 선물이 활성화된 것은 아닙니다
- 전체 수수료 체계(메이커/테이커 단계, 펀딩 한도, 보험 기금)는 아직 공개적으로 최종 확정되지 않았습니다
- 무기한 선물용 공개 SDK는 아직 없습니다(py-clob-client 로드맵에서 예상됨)
- 무기한 선물 호가창용 WebSocket 피드는 실행 중이지만 예측시장 피드보다 문서화가 덜 되어 있습니다
- 인터페이스는 시각적으로 예측시장과 비슷하지만, 레버리지와 마진을 위한 새로운 주문 티켓 제어 기능이 추가되어 있습니다
파트 9: 일일 워크플로
- 퍼프스와 예측시장 자금을 정신적으로 분리하세요 - 두 개의 계좌로 생각하세요
- 방향성 논지, 베이시스, 헤지처럼 구체적인 이유가 있을 때만 퍼프스를 여세요 - "그냥"은 절대 안 됩니다
- 주문을 제출하기 전에 항상 청산 가격과 펀딩 비율을 확인하세요
- 청산 없이 2배의 일간 변동 범위 역방향 움직임을 흡수할 수 있도록 포지션 크기를 정하세요
- 손절 한도나 시간 기준 청산을 설정하세요; 거래가 질질 끌리게 두지 마세요
- 밤새 보유할 경우 몇 시간마다 펀딩을 모니터링하세요
- 모델에 반영하지 않은 큰 알려진 촉매가 있으면 청산하거나 줄이세요
- 세금 목적상 모든 퍼프스 거래를 예측시장 거래와 별도로 기록하세요
파트 10 - 폴리마켓 무기한 선물에 대한 검증된 프로 팁
베이시스 트레이드 데스크, 크립토 프랍 숍, 그리고 2021년 위크 사이클을 살아남은 예측시장 베테랑들로부터 추려낸 습관과 규칙. 이 중 이론적인 것은 하나도 없으며, 각 문장은 이미 누군가가 대가를 치른 폭발 사례에 해당한다.
- 스윙 트레이드의 상한은 3배다. 5-10배는 엄격한 손절이 있는 장중 전용 도구다. 그 이상은 거래가 아니라 복권이다.
- 청산 버퍼는 자산의 최악의 단일 일일 변동폭의 2배 이상이어야 한다. BTC의 경우 약 20%이므로 - 무난한 최대 레버리지는 스윙 기준 약 5배다.
- 캐리 트레이드를 열기 전에 30일치 펀딩을 예산에 넣어라. 0.05%/8h ≈ 월 5.5%. 당신의 논지가 그 비용과 수수료를 넘지 못하면 그것은 거래가 아니다.
- 마진의 1%가 아니라, 손절까지의 손실이 자금의 1%가 되게 하라. 10배 레버리지에서는 자금의 1%가 대개 마진 $10-20 정도에 불과하다 - 그건 괜찮고, 중요한 것은 위험이다.
- 교차 마진이 아니라 격리 마진을 써라. BTC 무기한 선물의 교차 마진 폭발은 같은 청산 과정에서 예측시장 담보까지 가져갈 수 있다. 기본값은 격리다.
- 예측시장 포지션의 명목가치가 아니라 델타를 헤지하라. "BTC가 5월까지 $110K 초과" $5K 포지션의 현물 델타는 아마도 BTC 롱 $1.5-2K 정도다 - $5K가 아니라 그 금액만큼의 BTC 무기한 선물을 숏하라.
- 이틀에 한 번이 아니라 8시간마다 펀딩을 확인하라. 주말까지 포지션을 들고 간다면 펀딩 리셋 시점에 맞춰 휴대폰 알람을 설정해라.
- 출시 전 엔진은 먼저 종이 크기로 검증하라. 규모를 키우기 전 2주 동안은 마진 $50로 거래하라. 오라클 이상과 UI 엣지 케이스는 실제 운영에서만 드러난다.
- Section 1256 포지션은 따로 기록하라. 미국 무기한 선물은 60/40 시가평가 처리를 받는다 - Form 8949 예측시장 지분과는 완전히 다른 장부 처리다.
- 예상하지 못한 촉매에는 미리 청산하라. FOMC, CPI, NFP, 주요 실적 - 그 이벤트를 논지에 넣지 않았다면 공표 전에 0으로 줄여라.
- 레버리지에 물타기하지 마라. 예측시장에서는 물타기가 때때로 합리적일 수 있다. 5-10배 무기한 선물에서 물타기는 계좌를 0으로 만드는 방법이다.
- 그날 기준 ±3R을 찍으면 그만둬라. 레버리지 BTC와 24/7 NVDA의 위크는 새벽 3시에 나온다. 마진을 쥔 채 피곤하게 거래하는 것은 금융에서 가장 비싼 취미다.
상황 → 행동 치트시트
| 상황 | 행동 |
|---|---|
| 펀딩이 +0.1%/8h (+11%/mo)까지 급등했다 | 베이시스 트레이드를 고려하라: 현물 롱 + 무기한 선물 숏으로 캐리를 수확하되, 방향성은 헤지한다 |
| 폴리마켓에서 "BTC가 $X 초과" 롱을 크게 보유 중인데 BTC가 약하다 | 포지션의 현물 델타에 맞춰 BTC 무기한 선물을 숏하라; 확률 우위를 분리하라 |
| 오늘 밤 NVDA 실적이고 당신은 NVDA 무기한 선물 롱이다 | 장 마감 전에 청산하거나 25%까지 줄여라 - 24/7 NVDA는 실적 유출 때 매우 거칠게 위크가 난다 |
| 엔진이 20분 지연된 오라클 체결을 보여준다 | 규모를 0으로 줄이거나 손절을 시장에서 아주 멀리 옮겨라; 유동성 없는 호가창의 타이밍을 맞추려 하지 마라 |
| 청산 가격이 일일 ATR의 1.5배 이내다 | 마진을 추가하거나 규모를 줄여라; 절대 하루 범위 안에 청산을 두지 마라 |
| 금 무기한 선물 24시간 거래량이 < $5M이다 | 지정가 주문만 사용하라; 정상 슬리피지의 2-5배를 가정하라; 규모는 작게 |
| 펀딩 비율이 보유 중간에 부호가 바뀌었다 | 다시 평가하라 - 당신의 공짜 캐리가 방금 반전됐다; 베이시스 논지가 깨졌다면 정리하라 |
| 5배 장중 스윙에서 100% 이상 수익 중이다 | 절반을 청산하라; 손절을 진입가로 옮겨라; 나머지는 무위험으로 끝까지 가져가라 |
핵심 요약
퍼프는 달러 대 달러로 베팅하는 게 아니라 방향성 델타를 헤지하는 수단입니다. 포지션의 현물 델타에 맞춰 사이즈를 잡고, 청산가가 일일 ATR의 약 1.5배 안에 들어오게 절대 두지 마세요.
다음은 무엇인가요?
- 크립토 트레이딩 - BTC 무기한 선물과 짝을 이루는 예측시장 측면
- 고급 전략 - 무기한 선물과 예측시장을 결합한 다리 구조
- 리스크 - 무기한 선물 전용 리스크를 포함한 전체 리스크 목록
- 포지션 사이징 - 레버리지를 사용하기 전에 반드시 써야 하는 자금 관리 계산법
- 세금 가이드 - 1256조 처리와 무기한 선물 및 예측시장 장부를 깔끔하게 유지하는 방법
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