Розділ 30 з 33
Коротка версія
Polymarket запустив безстрокові ф'ючерси 21 квітня 2026 року - того самого дня, коли Kalshi оголосила про власний продукт перпів. Перпи - це безперервні, такі що ніколи не спливають, контракти з плечем, які відстежують спотову ціну базового активу. Початковий перелік Polymarket - це BTC, NVDA (акції Nvidia) та золото, із плечем до 10x, на лонг або шорт, з розрахунком в USDC на Polygon. Це набагато менше плече, ніж пропонують Binance або Bybit (до 125x), але інтеграція унікальна: тепер ви можете хеджувати свої позиції на ринку прогнозів спотово-еквівалентними деривативами в межах одного й того ж акаунта. Перпи - це продукт лише для експертів - плече 10x перетворює несприятливий рух у 10% на повне знищення депозиту, а реалізація Polymarket зовсім нова.
Порівняння поруч: акції прогнозу розраховуються в $0 або $1; перпи без кінця відстежують живу спотову ціну та коштують вам фінансування кожні 8 годин.
Частина 1: Що таке Perps насправді
Безстроковий ф'ючерс - це деривативний контракт, який відстежує спотову ціну активу, не має дати завершення і використовує механізм ставки фінансування, щоб утримувати свою ціну прив'язаною до споту. Ви можете відкривати довгу або коротку позицію з плечем і закривати її будь-коли.
Це робить їх принципово відмінними від акцій на ринку прогнозів:
| Акції на ринку прогнозів | Безстрокові ф'ючерси | |
|---|---|---|
| Розрахунок | Розраховується до $1 або $0 за бінарного результату | Ніколи не розраховується; ви виходите, коли захочете |
| Діапазон цін | $0.00 - $1.00 | Відстежує повну доларову ціну активу |
| Плече | Немає (1x); неявне плече на дешевих акціях | Явне до 10x |
| Вартість утримання | Немає | Виплати фінансування приблизно кожні 8 год |
| Максимальний збиток | 100% ставки | 100% маржі (ліквідація) |
| Типовий час утримання | Від днів до місяців | Від хвилин до тижнів |
Склад на запуск (21 квітня 2026): BTC, NVDA (24/7 - єдине місце, де це доступно), і Gold. Очікується, що наступними широко стануть доступні Silver, ETH, SOL і SPY.
Частина 2: Що перелічено (квітень 2026)
| Клас активу | Символ | Макс. плече | Примітки |
|---|---|---|---|
| Криптовалюта | BTC | До 10x | Найвищий обсяг; найвужчі спреди |
| Акції | NVDA | До 10x | Торгівля 24/7 на акції, яка традиційно закривається; новаторсько |
| Сировинні товари | Золото (XAU) | До 10x | Класичний актив-хедж; на старті низька ліквідність |
Додаткові активи (ETH, SOL, SPY, нафта, срібло) широко очікуються, але на момент написання це не підтверджено.
Математика плеча: $1K маржі × 10x = $10K нотаційно → 10% несприятливий рух = повна ліквідація. 3x дає близько 33% запасу; 2x дає близько 50%.
Частина 3: Плече, маржа та ліквідація
Що насправді означає плече 10x
За плеча 10x $1,000 маржі контролює $10,000 номінального обсягу. Ваш P&L обчислюється від усього номінального обсягу, а не від маржі.
- Маржа: $1,000
- Номінал: $10,000
- Ціна BTC на вході: $100,000 (тобто ви контролюєте 0.1 BTC)
- BTC зростає на 5% до $105,000 → P&L = +$500 → +50% на вашу маржу
- BTC падає на 5% до $95,000 → P&L = -$500 → -50% на вашу маржу
- BTC падає на 10% до $90,000 → P&L = -$1,000 → ліквідація (маржу повністю знищено)
Ставка фінансування
Perps тримаються близько до споту завдяки фінансуванню: кожні 8 годин одна сторона платить іншій залежно від базису між perp і спотом.
- Perp торгується вище споту → лонги платять шортам
- Perp торгується нижче споту → шорти платять лонгам
Типове фінансування становить ±0.01% за 8 год (±0.03% на день, ±10% у річному вираженні), але в екстремальних умовах може стрибнути до ±0.5% за 8 год. Фінансування накопичується - ставка фінансування 0.05%/8 год це приблизно 5.5% на місяць, що з'їсть будь-яку слабку спрямовану перевагу.
Ціна ліквідації
Ваша ціна ліквідації - це спотова ціна, за якої ваша маржа повністю вичерпується. Приблизно:
- лонг 10x: ліквідація приблизно на 10% нижче ціни входу
- лонг 5x: ліквідація приблизно на 20% нижче ціни входу
- лонг 3x: ліквідація приблизно на 33% нижче ціни входу
- лонг 2x: ліквідація приблизно на 50% нижче ціни входу
Точні цифри залежать від підтримувальної маржі, комісій і накопиченого фінансування. Інтерфейс Polymarket показує вашу поточну ціну ліквідації - перевірте її до відкриття угоди, а не після.
Чесне порівняння: Binance/Bybit досі виграють за глибиною та історією. Polymarket унікально виграє завдяки 24/7 NVDA та хеджуванню на одному акаунті разом із ринками прогнозів.
Частина 4: Перпетуальні ф'ючерси Polymarket проти Binance / Bybit
| Характеристика | Polymarket | Binance / Bybit |
|---|---|---|
| Max leverage | 10x | До 125x |
| Listed assets | BTC, NVDA, Gold (April 2026) | 100+ криптопар; без акцій |
| Settlement currency | USDC на Polygon | USDT / USDC |
| 24/7 equities | Так (унікально) | Ні |
| Regulation | CFTC DCM (US) | Офшорна для більшості користувачів |
| Same-account hedging with prediction markets | Так | Ні |
| Track record | На момент написання - три дні від запуску | 5+ років |
| Typical fees | TBD (запуск; очікуються низькі) | Мейкер 0.02% / Тейкер 0.05% |
| Liquidation insurance fund depth | Новий, менший | Великий, перевірений у боях |
Чотири стратегії, що виправдовують свій ризик: невелика напрямкова зі стопами, basis/cash-and-carry, спотове хеджування та нативний дельта-хедж ринку прогнозів.
Частина 5: Чотири конкретні стратегії
Стратегія 1 - Напрямна зі строгими стопами
Класичне використання. Майте напрямну тезу, беріть невеликий обсяг, використовуйте стоп.
- Максимум 2-3x кредитного плеча для свінг-торгівлі (від днів до тижнів)
- Максимум 5-10x лише для внутрішньоденних угод із жорстким стопом
- Stop-loss = вхід ± (1× ATR, діапазон за один день, реалізований)
- Розмір позиції так, щоб у разі спрацювання стопа ви втратили ≤1% від банку
Стратегія 2 - Базисна угода (cash-and-carry)
Коли funding підвищений, ви можете зайняти довгу спотову позицію + коротку perp (або навпаки), щоб отримати ставку funding майже без напрямного ризику.
Стратегія 3 - Хеджування наявної спотової експозиції
У вас є 1 BTC у холодному гаманці. Ви хвилюєтеся через просадку на 2 тижні, але не хочете продавати (податки, втрата потенційного зростання). Відкрийте коротку позицію в 1 BTC perp із плечем 2x-3x. Закрийте, коли ризик мине. Саме так інституційні криптодески керують ризиком просадки, не спричиняючи оподатковуваних продажів.
Стратегія 4 - Хеджування позицій на ринку прогнозів (специфічно для Polymarket)
Це нативний сценарій використання. Припустімо, у вас є довга позиція на $5,000 у "BTC вище $110K до кінця травня" на Polymarket. Ваш P&L частково залежить від ймовірності, частково від спотової ціни. Якщо BTC падає на 15%, ваша позиція на ринку прогнозів обвалюється - не тому, що ваша перевага в ймовірності зникла, а тому, що спот упав.
Рішення: захеджуйте спотовий компонент короткою BTC perp, розмір якої нейтралізує дельту виплати на ринку прогнозів. Тепер ваш P&L відображає лише інформаційну перевагу на ринку прогнозів, а не напрямний рух BTC.
Матриця розміру позиції. Навіть для банку $100K свінг-торгівля рідко виправдовує більше ніж 5x. 10x - це інструмент лише для внутрішньоденних угод із жорстким стопом.
Частина 6: Розмір позиції для perps
Усе в Розмір позиції і далі застосовується - quarter-Kelly, максимум 5% банку на одну позицію, не більше ніж 25% банку на корельовані позиції. Окрім цього, у perps є ще дві додаткові умови:
- Буфер ліквідації: ваша ціна ліквідації має бути щонайменше на 2× гіршого історичного одноденного руху активу віддалена від точки входу. Для BTC це приблизно 20%; тож максимальне розумне плече становить близько 5x для свінг-трейду.
- Бюджет на витрати за фандинг: оцініть вартість фандингу за 30 днів. Якщо фандинг становить +0.05%/8h, це 5.5% на місяць. Не відкривайте лонг-ідею, якщо не очікуєте, що рух перевищить витрати на фандинг із комфортним запасом.
| Розмір рахунку | Розумна маржа для однієї позиції | Рекомендація щодо максимального плеча |
|---|---|---|
| Банк $1,000 | Маржа $30-50 | 2-3x (свінг) |
| Банк $10,000 | Маржа $200-400 | 3-5x (свінг); 10x лише для денних угод із жорстким стопом |
| Банк $100,000 | Маржа $1,500-3,000 | 2-5x; використовуйте поетапні входи |
Каталог ризиків: зрілість движка, ризик оракула, низька ліквідність на старті, невідомий режим фандингу, крос-маржа проти ізольованої маржі та податкова складність Section 1256.
Частина 7: Ризики, специфічні для Polymarket Perps
- Зрілість рушія: рушію perp лише кілька днів. У перші місяці слід очікувати багів, збоїв оракула та проблем інтерфейсу. Не ставте під ризик капітал, який не можна відновити.
- Ризик оракула: perps використовують ціновий оракул для визначення mark price та ліквідацій. Якщо оракул поводиться некоректно, вас можуть ліквідувати за фейковими цінами. На великих біржах такі випадки вже траплялися; на новішій біржі ризик більший, а не менший.
- Ліквідність на запуску: на старті книга заявок буде тоншою, ніж на Binance. Очікуйте ширших спредів і гіршого прослизання при великих обсягах, доки не з'являться мейкери.
- Невідомий режим фінансування: алгоритм ставки фінансування новий. У перші тижні може спостерігатися незвична поведінка basis.
- Крос-маржа проти ізольованої: підтвердьте, чи ваша маржа ізольована для однієї позиції, чи спільна для кількох позицій. Крос-маржа означає, що одна невдала perp-угода може потягнути вниз і ваш колатераль на ринку прогнозів.
- Невизначене регуляторне становище для користувачів не з США: perps у деяких юрисдикціях мають інше регуляторне трактування або взагалі заборонені порівняно з ринками прогнозів. Дивіться Country Guide.
- Податкова складність: perps у США зазвичай підпадають під Section 1256 (режим 60/40), що відрізняється від того, як оподатковуються прибутки з ринку прогнозів. Ваш облік щойно став складнішим - дивіться Tax Guide.
Частина 8: Статус раннього доступу (24 квітня 2026)
- Розгортання перебуває в ранньому доступі - не в кожному акаунті ще увімкнено перпетуальні ф'ючерси
- Повний графік комісій (рівні мейкера/тейкера, ліміт фінансування, страховий фонд) ще не остаточно публічно затверджений
- Публічного SDK для перпетуальних ф'ючерсів ще немає (очікується в дорожній карті py-clob-client)
- Потік WebSocket для книг заявок перпетуальних ф'ючерсів уже працює, але документований гірше, ніж стрічка ринку прогнозів
- Інтерфейс візуально схожий на ринки прогнозів, але з новими елементами ордер-тикета для кредитного плеча та маржі
Частина 9: Щоденний робочий процес
- Ментально відокремте свої перпси від бюджету для ринку прогнозів - сприймайте їх як два окремі рахунки
- Відкривайте перпси лише тоді, коли маєте конкретну причину (напрямна теза, базис, хедж) - ніколи не "просто так"
- Завжди перевіряйте ціну ліквідації та ставку фінансування перед поданням заявки
- Визначайте розмір так, щоб ви могли витримати несприятливий рух, удвічі більший за денний діапазон, без ліквідації
- Встановлюйте стоп-лос ліміти або вихід за часом; не дозволяйте угоді дрейфувати
- Якщо тримаєте позицію через ніч, перевіряйте фінансування кожні кілька годин
- Закривайте (або зменшуйте) позицію перед великими відомими каталізаторами, які ви не моделювали
- Ведіть окремий запис кожної угоди з перпсів від угод на ринку прогнозів для податків
Частина 10 - Підтверджені професійні поради для Polymarket Perps
Звички та правила, виокремлені з десків basis-trade, крипто-проп-шопів і ветеранів ринків прогнозів, які пережили шипові цикли 2021 року. У цьому немає нічого теоретичного; кожен рядок відповідає збою, за який хтось уже заплатив.
- 3x - це стеля для свінг-трейдів. 5-10x - це інструмент лише для внутрішньоденної торгівлі з жорстким стопом. Все вище - це лотерейний квиток, а не угода.
- Буфер ліквідації ≥ 2× найбільшого одноденного руху активу. Для BTC це приблизно 20% -> максимальне розумне плече для свінгу близько 5x.
- Закладайте 30 днів фінансування перед відкриттям carry trade. 0.05%/8h ≈ 5.5%/month. Якщо ваша теза не перекриває це плюс комісії, це не угода.
- Ризикуйте 1% банкролу до стопа, а не 1% до маржі. За 10x 1% банкролу часто становить лише $10-20 маржі - це нормально, важливий саме ризик.
- Ізольована маржа, не крос. Збій на перпі BTC з крос-маржею може вилучити вашу заставу на ринку прогнозів під час того самого sweep. За замовчуванням використовуйте ізольовану.
- Хеджуйте дельту позицій на ринку прогнозів, а не номінал. Позиція на $5K "BTC > $110K by May" має спотову дельту, можливо, на $1.5-2K - шортіть саме стільки BTC perp, а не $5K.
- Перевіряйте funding кожні 8 годин для позицій, перенесених через ніч. Поставте будильник на телефоні для reset funding, якщо тримаєте через вихідні.
- Перед запуском двигуна - спочатку тестовий розмір. Торгуйте на маржу $50 протягом двох тижнів перед масштабуванням. Збої оракул (oracle) та крайні випадки інтерфейсу видно лише в продакшені.
- Ведiть позиції за Section 1256 окремо. Перпи у США отримують облік mark-to-market 60/40 - це зовсім інша бухгалтерія, ніж shares ринку прогнозів за Form 8949.
- Закривайтеся на непередбачених каталізаторах. FOMC, CPI, NFP, великі звіти про прибутки - якщо цього подієвого ризику не було у вашій тезі, зменшуйте до нуля до виходу даних.
- Ніколи не усереднюйте вниз із плечем. На ринку прогнозів усереднення вниз іноді раціональне. На 5-10x perp саме так і зливають рахунки в нуль.
- Відійдіть від торгівлі після ±3R за день. Шипи на BTC з плечем і 24/7 NVDA трапляються о 3am. Торгувати втомленим із маржею - найдорожче хобі у фінансах.
Шпаргалка: ситуація → дія
| Ситуація | Дія |
|---|---|
| Funding підскочив до +0.1%/8h (+11%/mo) | Подивіться на basis trade: long spot + short perp, щоб зібрати carry; хеджуйте напрямок |
| У вас велика довга Polymarket позиція "BTC above $X", а BTC слабкий | Short BTC perp розміром у спотову дельту позиції; ізолюйте перевагу ймовірності |
| Сьогодні ввечері звіт NVDA, і ви long NVDA perp | Закрийте до close або зменште до 25% - 24/7 NVDA жорстко шипить на витоках звітів |
| Двигун показує 20 хвилин затриманих oracle-принтів | Зменште розмір до нуля або відсуньте стопи далеко від ринку; не намагайтеся вгадувати час неліквідної книги заявок |
| Ціна ліквідації в межах 1.5× від денного ATR | Додайте маржу або зменште розмір; ніколи не тримайте ліквідацію всередині діапазону одного дня |
| 24h volume на gold perp < $5M | Лише лімітні заявки; припускайте 2-5x нормального прослизання; малий розмір |
| Funding rate змінив знак посеред carry | Переоцініть - ваш безкоштовний carry щойно розвернувся; виходьте, якщо теза щодо basis зламалась |
| Ви в плюсі на 100%+ на 5x внутрішньоденному свінгу | Заберіть половину; перенесіть стоп на точку входу; дайте решті рости без ризику |
Головний висновок
Трейдери, які стабільно заробляють на Polymarket, ставляться до Polymarket perpetual futures як до системи, а не як до інтуїції. Дотримуйтеся чисел вище - саме вони відділяють 7.6% прибуткових гаманців від решти.
Що далі?
- Криптотрейдинг - сторона ринку прогнозів, що поєднується з BTC perps
- Просунуті стратегії - багатоланкові структури, що поєднують perps і ринки прогнозів
- Ризики - повний каталог ризиків, включно зі специфічними ризиками perp
- Визначення розміру позиції - математичні розрахунки для вашого банку, які потрібно використати перед тим, як торкатися кредитного плеча
- Податковий посібник - режим Section 1256 і як вести книги perps і ринку прогнозів у порядку
Рекомендоване читання
Почніть тут, якщо ви новачок, або одразу переходьте на сторінку, що відповідає вашому етапу:
