Розділ 14 із 33

Коротка версія

Полімаркет платить трейдерам за надання ліквідності. Щодня о 00:00 UTC платформа розподіляє частку свого $5+ мільйонного щомісячного пулу винагород між гаманцями, які розмістили конкурентні лімітні заявки, що чекають на виконання, на відповідних ринках. Вам не потрібно подавати заявку, не потрібно нічого підписувати - ви просто розміщуєте хороші лімітні заявки, і pUSD з'являється на вашому балансі наступного дня.

За умови грамотного використання $50K капіталу двосторонній мейкінг приносив $200-800 на день у ринках спорту та політики, що підлягали винагородам, протягом 2024-2026 років. Якщо робити це погано, він втрачає гроші швидше, ніж спрямована торгівля, через концепцію, що називається adverse selection - поінформовані трейдери забирають ваші застарілі котирування. Цей посібник проведе вас через усю систему: як оцінюються винагороди, де розміщуватися, як ціноутворювати обидві сторони книги заявок, коли розширювати спред, коли скасовувати заявки та які саме дії відрізняють прибуткових мейкерів від усіх інших.

Що ви дізнаєтеся з цього посібника

  • Точно як працює формула оцінювання винагород Полімаркет (розмір x близькість x час)
  • Різниця між маркетмейкер (maker) rebates і винагородами за ліквідність - і як вони поєднуються
  • Стратегія двостороннього мейкінгу від налаштування до підтримки
  • Таблиці очікуваного заробітку від $5K до $250K капіталу
  • Adverse selection: чому новинні події знищують недбалих мейкерів і як захиститися від цього
  • Чому ринки спорту - це найкраща зона для винагород за ліквідність
  • Гібридна модель, що поєднує мейкінг із спрямованою торгівлею
  • Вісім найпоширеніших запитань мейкерів із відповідями
01
Розділ перший

Частина 1: Чому Полімаркет платить вам за розміщення заявок

Ринок прогнозів настільки хороший, наскільки хороша його книга заявок. Якщо ніхто не котирує ціни, спред між найкращою заявкою на купівлю і найкращою заявкою на продаж роздувається, тейкери отримують жахливі ціни, і ринок помирає. Щоб цього не допустити, Полімаркет субсидує мейкерів - трейдерів, які готові сидіти в книзі заявок і пропонувати як ціну купівлі, так і ціну продажу.

Подумайте, як працюють звичайні біржі. NYSE платить призначеним мейкерам. Криптобіржі платять через ребейти. Полімаркет платить через комбінацію нульових комісій мейкера, ребейтів мейкера та окремого пулу винагород у pUSD, що фінансується з казни протоколу. У 2024 році цей пул становив близько $2-3M на місяць. До квітня 2026 року він зріс понад $5M на місяць, а окремі спортивні алокації виплачували піки до $8M у місяцях навколо Супербоулу та March Madness.

Стек цінності мейкера

Коли ваша лімітна заявка лежить у книзі та виконується, ви одночасно отримуєте три речі:

  1. Нульові комісії мейкера - ви ніколи не платите за отримання ліквідності, коли надаєте її
  2. Ребейт мейкера - частка комісії тейкера, що виплачується миттєво після виконання
  3. Кредити винагород за ліквідність - накопичуються залежно від того, наскільки близько до середньої ціни і як довго ваша заявка лежала в книзі, виплачуються щодня о 00:00 UTC

Усі три складові додаються одна до одної. Кваліфікований мейкер заробляє з кожного боку.

02
Розділ другий

Частина 2: Як оцінюються винагороди

Пул винагород для кожного відповідного ринку щодня розподіляється між мейкерами. Ваша частка залежить від єдиного показника якості, який безперервно обчислюється протягом дня.

Три фактори оцінювання

ФакторЩо він вимірюєЯк виграти
Близькість до середньої ціниНаскільки ваші заявки близькі порівняно з поточною середньою ціноюТримайтеся в межах 1-3 центів. Заявки на 5+ центів далі отримують крихітну частку від балів близьких заявок.
Розмір заявкиДоларова вартість заявки, що лежить у книзі заявокБільший розмір пропорційно дає більше, але лише якщо він виконується, коли несприятливий відбір проти вас є жорстким. Балансуйте розмір і дисципліну.
Час у книзіСкільки секунд заявка лежить у книзі до виконання або скасуванняНе мерехтіть. Заявки, що живуть від хвилин до годин, накопичують набагато більше кредиту, ніж швидке розміщення і скасування.

Винагорода на ринок, а не на трейдера

Кожен відповідний ринок отримує щоденний бюджет. Ваш бал - це частка від загального бала серед усіх мейкерів у цьому ринку. Якщо ви єдиний мейкер, ви забираєте весь пул для цього ринку. Якщо 50 китів усі котирують ближче за вас, ви отримуєте крихти. Вибір ринку - це половина справи.

Коли вам виплачують

Винагороди розраховуються щодня о 00:00 UTC, охоплюючи попередній день UTC. pUSD надходить на ваш доступний баланс протягом кількох хвилин. Немає етапу отримання, немає газу. Ви можете бачити нараховані винагороди в журналі активності свого акаунта, відфільтрувавши записи "ліквідність (liquidity) reward".

03
Розділ три

Частина 3: Ребейти мейкера проти винагород за ліквідність (це різні речі)

Нові трейдери плутають ці два поняття. Це окремі потоки доходу, обидва заробляються тією самою лімітною заявкою мейкера, але виплачуються в різний час.

ПотікЯк заробляєтьсяКоли виплачуєтьсяТиповий розмір
Ребейт мейкераЧастина комісії тейкера з будь-якої угоди, що виконується проти вашої виставленої заявкиНегайно під час виконання~20-25% від комісії тейкера (комісія залежить від категорії: 0.75% sports, 1.25% economics, 1.80% crypto; politics має нульову комісію, тож ребейту немає)
Винагорода за ліквідністьОцінка якості порівняно з іншими мейкерами на відповідних ринкахЩодня о 00:00 UTCСильно варіюється залежно від ринку та розміщеного капіталу - зазвичай $10-200 на кожні $10K розміщених на день на активних ринках

Не кожен ринок виплачує обидва. Politics не виплачує ребейти мейкера (бо в politics 0% комісії), але все ще виплачує винагороди за ліквідність на відповідних ринках виборів. Sports щедро виплачує обидва. Перевірте список винагород у документації Полімаркет або вкладку "нагороди (rewards)" на сторінці кожного ринку, щоб побачити, які потоки застосовуються.

04
Розділ Четвертий

Частина 4: Основна стратегія - двосторонній мейкінг

Прибутковий, повторюваний шаблон називається двостороннім котируванням. Ви розміщуєте bid і ask на одному й тому самому ринку, з обсягом, достатнім для заробітку винагород, достатньо вузьким, щоб отримувати бали, і достатньо широким, щоб поглинути дрейф справедливої вартості. Покроково:

  1. Оберіть відповідний ринок. Відфільтруйте активні винагороди, щонайменше $50K добового обсягу та спреди, які зараз мають ширину 2-6 центів (якщо спред уже 1 цент, ринок переповнений іншими мейкерами).
  2. Визначте середину. Візьміть (найкращий bid + найкращий ask) / 2. Це ваш орієнтир.
  3. Розмістіть bid на 1-3 центи нижче середини та ask на 1-3 центи вище середини. Почніть із помірного обсягу - $200-500 на кожен бік - щоб вивчити характер ринку, перш ніж масштабуватися.
  4. Дайте їм постояти. Оцінювання винагород компенсує час. Не скасовуйте та не замінюйте заявку на кожен ціновий тик.
  5. Перекотируйте при значущому дрейфі. Якщо середина зміщується на 2+ центи, скасуйте обидві заявки та виставте їх знову навколо нової середини. Невеликі рухи всередині вашого спреду не потребують дій.
  6. Скасовуйте перед каталізаторами. Будь-яка запланована подія (виступ ФРС, початок гри, результат виборів) - це мінне поле. Заберіть свої заявки за 5-15 хвилин до цього, дочекайтеся, поки волатильність вщухне, і знову підключайтеся після.
  7. Керуйте виконанням. Коли вашу заявку виконали, у вас тепер є позиція. Або розкрутіть її (перекотируйте інший бік, щоб заробити на виході), або скальпуйте, або просто вирівняйтеся. Ніколи не тримайте невигідно виконану заявку через ніч під час каталізатора.

Практичний приклад: Lakers вийдуть у плей-оф

Ринок котирується на рівні 64 / 66 (спред 2 центи), обсяг $80K/день, винагороди активні, середина = $0.65.

Ви розміщуєте:

  • Bid на 200 акцій по $0.64
  • Ask на 200 акцій по $0.66

Протягом наступних 3 годин обидві заявки виконуються, коли роздрібні трейдери входять і виходять. Кожне виконання миттєво виплачує вам маркетмейкер (maker) rebate (~25% від ~0.75% тейкер (taker) fee = приблизно ~$0.38 за угоду на $200). Після кожного виконання ви перекотуєте котирування. О 00:00 UTC ваша присутність, зважена за часом, приносить вам додатково приблизно ~$8 у винагородах за ліквідність лише на цьому ринку за день.

Підсумок: захоплено два спреди (+$4.00), дві rebate (+$0.75), один кредит винагороди (+$8) - приблизно $12-15 на $400 робочого капіталу в одному ринку за один день. Масштабуйте це на 10 ринків, і ви побачите бізнес.

05
Розділ п'ятий

Частина 5: Очікуваний заробіток за рівнем капіталу

Це діапазони на основі даних, повідомлених спільнотою, і мого власного обліку між 2024-2026 роками. Ваші результати можуть суттєво відрізнятися залежно від вибору ринку, схильності до ризику та безперервної роботи.

Розміщений капіталОцінка на деньОцінка на місяцьПриблизний APY
$5,000$10-40$300-1,20072-288%
$20,000$50-200$1,500-6,00090-360%
$50,000$150-600$4,500-18,000108-432%
$100,000$300-1,200$9,000-36,000108-432%
$250,000+$800-3,500$24,000-100,000115-480%

Це не безризикові прибутки

Тризначні цифри APY виглядають як легкі гроші. Це не так. Ваші котирування можуть і будуть перехоплюватися поінформованими трейдерами. Один невдалий тиждень несприятливого відбору навколо великої новинної події може знищити місячний заробіток. Наступний розділ важливіший за будь-яку таблицю очікуваного заробітку.

06
Розділ шостий

Частина 6: Головний ризик - несприятливий відбір

Коли ви котируєте обидві сторони, ви неявно говорите: "Я вважаю, що справедлива вартість зараз приблизно тут, і я поставлю на спред, що вона залишиться тут." Поінформовані трейдери - інсайдери, боти швидких новин, експерти галузі - знають, коли справедлива вартість щойно змінилася, а ваша котирування ще не встигла наздогнати. Вони купують ваш застарілий аск або продають ваш застарілий бід, і тепер ви тримаєте збиткову позицію.

Як виглядає подія несприятливого відбору у сповільненому режимі

  1. У вас є бід на $0.64 і аск на $0.66. Справедлива вартість насправді становить близько ~$0.65.
  2. Виходить заголовок новини: тренер оголошує, що зірковий гравець вибув на сезон.
  3. Справедлива вартість миттєво зміщується до $0.50. Ваш аск на $0.66 тепер надзвичайно щедрий.
  4. Швидкий бот або трейдер-експерт продає у ваш бід $0.66 менш ніж за 200 мілісекунд.
  5. Тепер ви володієте 200 акціями по $0.64, тоді як справедлива вартість становить $0.50. Ви миттєво в мінусі на $28.
  6. Ще до того, як ви навіть побачите новину, ваш бід буде виконано, а ціна впаде до $0.52.

Один такий невигідний філл коштує більше, ніж 20 хороших філів. Контроль несприятливого відбору - це вся майстерність маркет-мейкінгу.

Чекліст захисту

  • Відстежуйте каталізатори. Складіть список запланованих подій для кожної категорії (часи матчів, публікації CPI, виступи ФРС, вихід даних опитувань перед виборами). Знімайте заявки перед кожною.
  • Розширюйте спред під час волатильності. Коли бачите аномальний обсяг або стрибок діапазону ціни, збільшуйте свій спред з 2 центів до 5+ центів, доки ситуація не заспокоїться.
  • Використовуйте GTD-expiry. Встановлюйте заявки так, щоб вони автоматично завершувалися до відомого часу каталізатора. Це врятує вас від забування скасувати їх.
  • Надавайте перевагу стабільним ринкам. Довгострокові бінарні ринки без неминучих каталізаторів безпечніші для пасивного мейкінгу, ніж ринки подій на той самий день.
  • Швидко закривайте філи, якщо помилилися. Якщо філ стався одразу перед новиною, не сподівайтеся на відкат. Закривайтеся по ринку. Найчастіше наступний рух буде ще більше проти вас.
  • Встановіть денний ліміт збитків. Якщо за день ви в мінусі більш ніж на 3% капіталу мейкера, припиніть котирувати до кінця дня. Поверніться завтра.
07
Розділ Сьомий

Частина 7: Чому спортивні ринки - це золота середина

У 2026 році Полімаркет має окремий пул спортивних винагород, який сам по собі часто перевищує $5M на місяць, окремо від загального пулу. Спортивні ринки мають структурні переваги для мейкерів:

  • Вища щільність винагород на кожен вкладений долар, тому що пул є окремим і вимоги до капіталу нижчі для кожного ринку
  • Чіткі графіки подій - ви точно знаєте, коли починаються ігри; легко скасувати заявок перед грою та знову підключитися в перерві
  • Величезний потік роздрібних тейкерів - спорт приваблює величезні обсяги ставок на напрямок, тож ваші котирування реально виконуються; лише на Super Bowl LX було обсягів торгів на $701M
  • Передбачувані патерни за часом доби, днем тижня, видом спорту - ви можете планувати uptime відповідно до свого часового поясу
  • Тейкери сплачують комісію 0.75% - реальні ребейти для мейкерів, на відміну від політики, де комісії дорівнюють нулю

Більшість професійних мейкерів, яких я знаю, тримають 60-80% свого портфеля заявок на спортивних ринках. Це єдина категорія з найвищою дохідністю для цієї стратегії у 2026 році.

08
Розділ восьмий

Частина 8: Гібридна модель - мейкінг + напрямок

Чистий мейкінг є капітально ефективним, але трудомістким. Чистий напрямний трейдинг має вищу волатильність і залежить від навичок. Поширена професійна комбінація:

СегментРозподілПризначення
Основний двосторонній мейкінг50-65% капіталуГенерувати щоденний дохід від винагород і ребейтів як базовий грошовий потік
Напрямні угоди25-35% капіталуЗастосовувати ставки на переконанні, дотримуючись плейбука стратегії
Грошовий резерв10-20% капіталуФінансувати opportunistic entries та аварійні просадки

Коли виконання мейкерської заявки випадково збігається з вашим напрямним поглядом, зберігайте позицію і дайте їй розвиватися. Коли виконання суперечить вашому погляду, негайно закрийте її скальпом у нуль. З часом сегмент мейкінгу стає тихим струмком доходу, тоді як напрямний сегмент несе потенціал зростання.

09
дев'ятий розділ

Частина 9: Операційна гігієна

Щоденна рутина

  1. Ранок (UTC): перевірте кредит винагороди за вчора, перегляньте несприятливі виконання, занотуйте ринки, які постраждали
  2. Виберіть 5-15 придатних ринків на сьогодні на основі графіка винагород і вашого календаря каталізаторів
  3. Розмістіть початкові двосторонні котирування, невеликим обсягом, перевірте, що ринок поводиться нормально
  4. Збільшуйте обсяг лише після того, як побачите чисті виконання без несприятливого патерну
  5. Перед каталізатором (за 5-15 хвилин): скасуйте всі заявки на відповідних ринках
  6. Після каталізатора (після того, як волатильність вщухне): переоцініть справедливу вартість, знову входьте в ринок
  7. Кінець дня: закрийте будь-які небажані позиції перед переходом до наступного UTC-дня

Інструменти

Для серйозних мейкерів веб-інтерфейс надто повільний. Полімаркет CLOB API з Python py-clob-client - це стандарт. Налаштуйте скрипти, які опитують середню ціну, розміщують заявки, скасовують їх під час каталізатора і все логують. API повністю придатний для професійних робочих процесів маркет-мейкінгу.

10
Розділ десятий

Частина 10: Перевірені поради для професійних мейкерів

Поведінка, яку я послідовно бачу у мейкерів, що ведуть прибуткові книги заявок через кілька ринкових циклів. Копіюйте це, а не максималістські міфи, які пишуть у Crypto Twitter.

Дев'ять перевірених звичок прибуткових мейкерів

  1. Обмежуйте експозицію на один ринок. Жоден окремий ринок не займає більше 10-15% вашого мейкерського капіталу. Якщо один ринок раптово піде проти вас, у вас усе ще залишаться вільні кошти в дев'яти інших.
  2. Заздалегідь створюйте календар каталізаторів. Щонеділі ввечері завантажуйте заплановані події тижня (CPI, FOMC, початки ігор, дебати, звіти про прибутки) у спільну таблицю з часом UTC. Логіка скасування читає її автоматично.
  3. Використовуйте ордери GTD (Good-Til-Date). Встановлюйте термін дії за 5-10 хвилин до наступного запланованого каталізатора. Якщо ви заснете або зникне інтернет, платформа скасує ордер за вас.
  4. Розширюйте спреди в непікові години. Між 3:00 і 7:00 UTC роздрібний потік зменшується, а обізнаний потік домінує. Багато мейкерів розширюють спред із 2 центів до 5+ центів або просто повністю зупиняються.
  5. Відстежуйте коефіцієнт несприятливого виконання. Рахуйте, як часто після ваших виконань ціна одразу рухається ще на 2+ центи проти вас. Здорова книга - нижче 25%. Вище 40% означає, що ви - дурні гроші.
  6. Ведіть журнал кожного поганого виконання. Один рядок на інцидент: ринок, каталізатор, час, збиток. Закономірності з'являються - ви побачите, що 70% ваших втрат походять від трьох повторюваних помилок, і зможете їх усунути.
  7. Відокремлюйте гаманeць мейкера від напрямного гаманця. Використовуйте два різні акаунти Полімаркет (або дві proxy-адреси), щоб ваші ордери з винагородою не змішувалися з вашими напрямними позиціями.
  8. Зменшуйте позиції перед вихідними, якщо є політична експозиція. Великі політичні новини часто виходять у суботу вранці за європейським часом. Якщо ви не котируєте через це, приберіть ордери в п'ятницю ввечері UTC.
  9. Реінвестуйте винагороди щотижня, а не щодня. Щоденне реінвестування спокушає до надмірного розміру позицій. Щотижневе перекидання в скрипт ребалансування допомагає зберігати дисципліну.

Приклад розрахунку ребейту плюс винагороди

Ви котируєте спортивний ринок із комісією тейкера 0.75% і ребейтом мейкера 25%. Ви розміщуєте $500 на біді та $500 на аску на 18 годин. Протягом цього вікна ви отримуєте шість чистих виконань (по три на кожен бік, по $500 кожне) і накопичуєте частку reward-score, яка приносить $11.20 за день UTC.

ПозиціяРозрахунокДолари
Комісії тейкера, створені виконаннями6 виконань × $500 × 0.75%$22.50
Ваш ребейт мейкера (25% від комісій тейкера)$22.50 × 0.25$5.63
Кредит винагороди за ліквідність (щоденний)частка score × пул ринку$11.20
Захоплений спред (якщо до кінця дня ви без позиції)~ $0 до +$6 залежно від дрейфу$0-$6
Чистий результат за день на $1,000, задіяних у торгівлі$16.83-$22.83

Це 1.7-2.3% на одному ринку за один день UTC. Масштабуйте це на 8-12 ринків із подібною математикою, і ви побачите, чому мейкери, які дотримуються процесу, швидко нарощують капітал - і чому мейкери, які дозволяють несприятливому відбору розвиватися, віддають усе назад на одному несподіваному рішенні ФРС.

Частина 11: Чи це стійко?

Чесна відповідь: можливо. Щомісячний пул понад $5M - це субсидія, а субсидії зменшуються, коли платформа дорослішає. Три реалістичні сценарії на найближчі 2 роки:

  • Ймовірно: пул залишиться приблизно на тому ж рівні в абсолютних цифрах, але індивідуальні частки зменшаться, оскільки на ринок зайде більше мейкерів. Доходність нормалізується до 30-80% APY на задіяний капітал.
  • Можливо: пул розшириться, оскільки Полімаркет зростатиме на регульованих CFTC ринках США та в нових категоріях. Ранні мейкери, які розуміють систему, збережуть преміальну доходність.
  • Можливо: пул суттєво скоротиться, якщо Полімаркет досягне самодостатньої ліквідності. Доходність впаде до рівня лише ребейтів, приблизно 10-30% APY для добре керованих книг заявок.

Сприймайте поточні винагороди як реальну, але скінченну можливість. Навички, які ви розвиваєте - котирування, управління несприятливим відбором, дисципліна каталізаторів - застосовуються в будь-якому контексті маркетмейкінгу, на будь-якій платформі, протягом усієї вашої кар'єри.

Ключовий висновок

Мейкер-ребейти (близько 25%, 20% у крипті, до 50% у фінансах) платять вам за надання ліквідності - але виставляйте лише ті котирування, які ви справді хотіли б виконати; несприятливий відбір - це реальна ціна для маркет-мейкера.

Що далі?

Надання ліквідності перебуває на перетині виконання, управління ризиками та операційної дисципліни. Підніміться на новий рівень тут:

Рекомендоване читання

Почніть тут, якщо ви новачок, або одразу перейдіть на сторінку, що відповідає вашому етапу: