Глава 17 из 33
Короткая версия
По состоянию на апрель 2026 года Polymarket и Kalshi - две доминирующие платформы рынка прогнозов. Вместе они наторговали более $60 млрд с начала года. В традиционном смысле они не совсем конкуренты - они выигрывают в разных категориях, обслуживают разные географии и подчиняются разным регуляторам. Polymarket доминирует в политике, криптовалютах и геополитике; Kalshi доминирует в спорте. Polymarket предлагает нулевые комиссии на политические рынки и ребейты мейкерам на все остальные рынки; Kalshi предлагает налоговые формы 1099 и удобные депозиты с банковских счетов США. Правильный ответ для вас зависит от того, чем вы торгуете и где живете.
Это руководство дает сравнение по всем ключевым факторам: комиссии, объемы, ликвидность, механизм разрешения, регулирование, доступ и способы пополнения. В конце приведена таблица решений, которая точно подскажет, с какой платформы начать именно в вашем случае и почему серьезные трейдеры часто в итоге используют обе.
Что вы узнаете из этого руководства
- Состояние рынка прогнозов в 2026 году: объемы, оценки, доли рынка
- Подробная сравнительная таблица из 14 строк
- Как комиссии реально выглядят на практике - с примерами сделок
- Кто выигрывает в каждой крупной категории: политика, криптовалюты, спорт, геополитика, погода
- Разрешение: UMA оракул (oracle) против внутренней команды Kalshi - и почему это важно
- Регуляторный ландшафт 2026 года: решения CFTC, сопротивление на уровне штатов, законопроекты в Конгрессе
- Пять других платформ рынка прогнозов, о которых стоит знать
- Ответы на восемь самых распространенных вопросов о сравнении
С начала 2026 года: Kalshi - около $37,5 млрд, Polymarket - около $29,2 млрд. Недельные объемы близки; именно набор категорий их и различает.
Часть 1: Сравнение по ключевым параметрам
| Характеристика | Polymarket | Kalshi |
|---|---|---|
| Основана | 2020 (Shayne Coplan) | 2021 (DCM, одобренная CFTC) |
| Оценка (2026) | ~$15B последний раунд | ~$22B (март 2026) |
| Недельный объем | ~$2.1B (47% доля) | ~$2.7B (53% доля) |
| Регуляторный статус | CFTC через приобретение QCEX ($112M, дек. 2025) | DCM под надзором CFTC с 2020 |
| Доступ в США | Лист ожидания только по приглашениям (~1M в очереди) | Доступна в 40+ штатах |
| Международный | Открыта по всему миру через криптокошелек | Развертывание в 140 странах (на практике неравномерно) |
| Валюта расчетов | USDC на Polygon + новый pUSD (апр. 2026) | USD на банковских счетах в США |
| Способы пополнения | USDC (крипто-онрампс: MoonPay, Coinbase, напрямую) | ACH, wire, дебетовая карта, Apple Pay, USDC |
| Комиссии мейкера | 0% + ребейты (~20-25% от комиссии тейкера) | ~75% меньше, чем комиссии тейкера |
| Комиссии тейкера | 0% politics/econ, 0.75% sports, 1.25% econ specials, 1.80% crypto | Переменные, обычно ниже 2% ($100 сделка ограничена примерно ~$1.74) |
| Самые сильные рынки | Политика, крипто, геополитика | Спорт (85-90% объема) |
| Типичный спред | 2-5 центов (уже на политике / крипто) | 3-8 центов (шире вне спорта) |
| Глубина стакана заявок | ~в 3.5 раза глубже на основных рынках | Мельче вне спорта |
| Метод расчета | UMA Oracle (децентрализованный, с голосованием токенов) | Внутренний + надзор CFTC |
| Налоговая отчетность | Ответственность пользователя | Предоставляет формы 1099 пользователям в США |
Матрица характеристик в двух словах. Разные регуляторы, разные валюты расчетов, разные каналы пополнения - платформы расходятся там, где это важно для вашего рабочего процесса.
Часть 2: Комиссии на практике
Заголовочные проценты комиссий скрывают реальную картину. Давайте посчитаем на реальных сделках.
Пример сделки: покупка акций Yes на $500
| Категория рынка | Polymarket (лимитная заявка) | Polymarket (рыночная заявка) | Kalshi (лимитная заявка) | Kalshi (рыночная заявка) |
|---|---|---|---|---|
| Политика | $0 + небольшая скидка | $0 | ~$2.25 (~0.45%) | ~$9 (~1.80%) |
| Спорт | $0 + скидка | $3.75 (0.75%) | ~$2.00 (0.40%) | ~$8 (~1.60%) |
| Крипто | $0 + скидка | $9.00 (1.80%) | n/a (ограниченные крипторынки) | n/a |
| Экономика | $0 + скидка | $6.25 (1.25%) | ~$2.25 | ~$9 |
Паттерн
Polymarket дешевле почти во всех сценариях для трейдеров, готовых использовать лимитные заявки. Kalshi становится конкурентоспособным только на рыночных заявках в спорте - где он уже превосходит Polymarket по ликвидности и удобству для пользователя. История комиссий подтверждает историю категорий: используйте Polymarket для неспортивных рынков, Kalshi для спорта, а по умолчанию везде используйте лимитные заявки.
На сделках по $500 лимитные заявки в Polymarket дешевле почти во всех категориях. Kalshi сокращает разрыв только на рыночных заявках в спорте.
Часть 3: Рынки и объем - кто что выигрывает
Сильные стороны Polymarket
- Политика: стабильно 30-40% от общего объема платформы в 2024-2026 годах. Более глубокая ликвидность, более узкие спреды, по-настоящему глобальное покрытие, включая выборы в Германии, Аргентине, Великобритании, Израиле и других странах
- Крипто: более 260 активных рынков, включая 5-минутные контракты BTC/ETH, структуры, похожие на опционы, и бессрочные событийные рынки
- Геополитика: один лишь рынок прекращения огня между Ираном в апреле 2025 года сгенерировал объем более $280M. Войны, санкции, ядерные сделки и международная дипломатия торгуются на Polymarket намного глубже
- Глубина стакана заявок: для основных рынков обычно требуется примерно в 3.5 раза больше номинала, чтобы сдвинуть цену на заданную величину, по сравнению с Kalshi
Сильные стороны Kalshi
- Спорт: 85-90% от общего объема Kalshi. Sunday Super Bowl LX 2026 наторговал $871M за один день (Polymarket сделал около $701M в тот же день, тоже огромный объем, но второе место)
- March Madness 2026: принес Kalshi $25M комиссионной выручки всего за 4 дня
- Переток из DraftKings/FanDuel: спортивные бетторы, переходящие с традиционных букмекеров, считают интерфейс и способы пополнения Kalshi более удобными
- Погода и логистика: у Kalshi есть отдельные рынки на выход ураганов на сушу, закрытие школ из-за снега и показатели доставки, которым Polymarket не соответствует
Kalshi обслуживает 85-90% спорта. Смешение Polymarket распределено между политикой, крипто и геополитикой. Разные платформы для разных сценариев.
Часть 4: Доступ и онбординг
Доступ к Polymarket
- Международный: доступ открыт для большинства юрисдикций без KYC для ончейн-торговли. Требуется криптокошелек (MetaMask, Coinbase Wallet), пополненный USDC. Для пользователей без криптовалюты доступны способы ввода средств, но они создают дополнительное трение
- США: снова доступен через приобретение QCEX в декабре 2025 года ($112M). Сейчас только по приглашению с листом ожидания примерно на 1 миллион пользователей. Обычное ожидание 6-12 недель. Полностью открытый доступ ожидается в Q3-Q4 2026
- Заблокированные штаты: в Nevada, New York, New Jersey, Connecticut идут судебные разбирательства. Торговля из этих штатов не поддерживается даже по приглашению
Доступ к Kalshi
- США: работает и открыт в более чем 40 штатах. Нет листа ожидания, нет приглашений, простая регистрация. Поддерживаются ACH, дебетовая карта, банковский перевод, Apple Pay, USDC
- Международный: в октябре 2025 года объявлено о расширении на 140 стран, но запуск идет неравномерно. Пользователи в India, Brazil и Nigeria сообщали о проблемах. Brazil нацелен через партнерство с брокером XP
- Ограниченные юрисдикции: заблокированы 38 стран, включая Canada, France, UK, Russia, Singapore
Уравнение доступа
Если вы в США и хотите торговать уже сегодня, с Kalshi начать проще. Если вы за пределами США, Polymarket обычно единственный реальный вариант с открытым доступом. Если для вас важна доступность в конкретном штате, перед пополнением счета проверьте текущие списки юрисдикций обеих платформ - регулирование меняется быстро.
Карта доступа в США. Kalshi работает в более чем 40 штатах, Polymarket доступен только по приглашению, а заблокированные штаты (NY, NJ, NV, CT) ждут юридического урегулирования.
Часть 5: Разрешение - Самое недооцененное различие
То, как рынки закрываются, меняет все в вашем профиле риска. Эти две платформы используют принципиально разные системы.
Polymarket: оракул UMA
- Децентрализованное разрешение через голосование держателей токенов UMA
- Уполномоченные инициаторы подают исход, с депозитом $750 и 2-часовым окном для оспаривания
- Споры переходят к голосованию в Data Verification Mechanism (DVM), это занимает 4-6 дней
- Голосование взвешивается по количеству токенов. Приблизительно 40%+ голосующей силы сосредоточено в небольшом числе кошельков китов
- Известные случаи атак на управление: сделка по минералам Украины ($7M impact), аудит золота Форт-Нокса ($3.5M), некоторые рынки по рассекречиванию НЛО
- Polymarket ровно один раз отменил решение UMA (рынок токена Barron Trump / DJT)
Kalshi: внутреннее разрешение
- Внутренняя команда Kalshi закрывает рынки на основе заранее объявленных источников
- Надзор CFTC обеспечивает регуляторную подстраховку
- Более предсказуемые исходы, меньше спорных случаев
- Более централизовано - вы доверяете Kalshi и CFTC, а не системе голосования токенов
- Polymarket и Kalshi иногда закрывают один и тот же номинальный ивент в противоположных направлениях, потому что формулировки правил различаются
Для крупных позиций механизм разрешения важен не меньше цены. Ставка Yes на $50K по неоднозначному правилу Polymarket может быть перевернута спором UMA, который никогда бы не произошел на Kalshi. Трейдеры, которые это понимают, часто предпочитают Kalshi для своих самых крупных позиций на политически заряженных рынках и используют Polymarket для категорий, где разрешение можно объективно проверить.
Оракул UMA против внутреннего разрешения Kalshi. Для крупных позиций с неоднозначными правилами механизм разрешения часто важнее, чем цена входа.
Часть 6: Регуляторный ландшафт 2026 года
Регуляторная среда США быстро меняется. Ключевые факты по состоянию на апрель 2026 года:
- Решение федерального суда (апрель 2026): Закон о товарных биржах имеет приоритет над законами штатов об азартных играх для контрактов на спортивные события на DCM, зарегистрированных в CFTC. Крупная победа для Kalshi и других платформ, зарегистрированных на федеральном уровне
- Законопроекты Конгресса: "Prediction Markets Are Gambling Act" и "BETS OFF Act" ограничили бы определенные типы контрактов. Ни один из них не принят. У обоих путь будет непростым
- Правотворчество CFTC: в рамках действующего правотворчества по рынкам прогнозов подано более 800 публичных комментариев. Срок для комментариев - 30 апреля 2026 года
- Сопротивление на уровне штатов: Невада, Аризона и Коннектикут активно оспаривают обе платформы. CFTC подала встречные иски, утверждая исключительную федеральную юрисдикцию
- Рост отрасли: в 2026 году 13 регулируемых на федеральном уровне платформ рынков прогнозов теперь обслуживают пользователей в США, тогда как в 2023 их было 2
Часть 7: Другие платформы, о которых стоит знать
| Платформа | Статус | Лучший сценарий использования |
|---|---|---|
| PredictIt | Активна, одобрена CFTC в Sep 2025 | Нишевые политические рынки США, особенно гонки по нижним уровням бюллетеня; лимиты позиции $850 |
| Metaculus | Активна, игровые деньги | Калибровка исследовательского уровня, долгосрочное прогнозирование, академическая интеграция |
| Manifold Markets | Активна, игровые деньги | Рынки, создаваемые пользователями, эксперименты сообщества |
| DraftKings / FanDuel | Запустили продукты event-contracts для prediction market в 2025 | Бетторы на спорт, которые хотят event contracts под регулированием DCM, не покидая свою текущую букмекерскую контору |
| Augur | Фактически не функционирует | Первой предложила децентрализованное разрешение, но так и не достигла значимой ликвидности |
Дерево решений: выберите свой профиль и следуйте по ветвям. Большинство аккаунтов с балансом $10K+ в итоге используют обе платформы для специализации по категориям и хеджирования разрешения.
Часть 8: Какую платформу выбрать?
| Если вы... | Выбирайте | Почему |
|---|---|---|
| Крипто-нативный трейдер | Polymarket | Нулевые комиссии мейкера, расчеты в USDC, самые глубокие крипторынки |
| Спортивный беттор из США | Kalshi | 85-90% объема приходится на спорт, простые депозиты, доступно в большинстве штатов |
| Спекулянт на политике | Polymarket | Более высокая ликвидность, более узкие спреды, 0% комиссий на политику |
| Алгоритмический / API-трейдер | Polymarket | Чистая архитектура CLOB, стакан заявок в 3.5 раза глубже, SDK py-clob-client |
| С фокусом на комплаенс | Kalshi | Более длинная история регулирования, формы 1099, более простой аудит-трейл |
| Международный пользователь | Polymarket | Действительно доступна по всему миру; международный запуск Kalshi непоследователен |
| Начинающий пользователь из США без крипты | Kalshi | ACH / дебетовая карта / Apple Pay, не требуется настройка кошелька |
| Начинающий пользователь не из США | Polymarket | Единственный реалистичный вариант с чистым доступом и полным охватом рынков |
| Трейдер по погоде / логистике | Kalshi | Отдельные контракты на ураганы, снег и доставку |
| Трейдер по геополитике | Polymarket | Иран, Украина, Израиль, Тайвань - все глубже на Polymarket |
Сопоставительная проверка на двух платформах: республиканский кандидат в президенты 2028 года
Допустим, на обеих платформах торгуется один и тот же вопрос - «Будет ли кандидатом от республиканцев в 2028 году кандидат X?» - по 48 центов на Polymarket и по 53 цента на Kalshi. Соблазнительно продать Polymarket Yes по 53 (короткая экспозиция) и купить Kalshi Yes по 48, зафиксировав спред в 5 центов.
Прежде чем это сделать, прочитайте оба набора правил. Если Polymarket рассчитывает исход по «официальной номинации Республиканской партии на национальном съезде», а Kalshi - по «любому крупному новостному агентству, объявившему номинацию», триггеры расчета могут сработать в разное время. Кандидат, вышедший из гонки в середине съезда, может привести к расчету одного рынка как Yes, а другого как No. Ваш «арбитраж» только что превратился в полностью рискованную ставку на деталь правил, которую вы никогда не читали.
Только когда критерии расчета буквально идентичны слово в слово, ценовой разрыв становится настоящим арбитражем. На практике это редкость. Большинство межплатформенных разрывов - это премии за риск различающегося расчета, поэтому они и сохраняются.
Часть 9: Использование обоих - профессиональный подход
Большинство серьезных трейдеров с капиталом $10K+ в итоге имеют аккаунты на обеих платформах. Причины вполне конкретны:
- Сравнение цен между платформами: одно и то же событие может быть оценено с разницей в 3-8 центов. Иногда такой разрыв - это реальный арбитраж (одинаковые правила разрешения), иногда - разные критерии разрешения - это можно понять только прочитав оба набора правил
- Хеджирование разрешения: если у вас крупная выигрышная позиция на Polymarket и вы беспокоитесь о споре UMA, меньшая противоположная позиция на Kalshi работает как страховка
- Специализация по категориям: политика/крипто/геополитика на Polymarket, спорт/погода на Kalshi. Каждая платформа сильна в своей нише
- Опциональность ликвидности: для крупных заявок проверяйте оба стакана заявок. Трейд достанется платформе с более глубокой ликвидностью по вашей цене
Не арбитраж, не всегда
Один и тот же номинальный рынок может разрешиться по-разному на каждой платформе, потому что формулировки правил отличаются. То, что выглядит как безрисковый арбитраж, часто на деле является риском различного разрешения. Всегда читайте оба набора правил, прежде чем считать разницу в цене бесплатным обедом.
Часть 10: Проверенные советы по работе с обеими платформами
Десять привычек трейдеров, которые ведут стаканы на двух платформах
- Ведите параллельные списки наблюдения. У каждого рынка, на котором вы торгуете на одной платформе, должен быть тег, есть ли встречный рынок на другой. Еженедельно проверяйте ценовые разрывы.
- Прежде чем предполагать арбитраж, прочитайте оба набора правил. Рынок по shutdown правительства США в 2024 году разделился, потому что Polymarket требовал “OPM issues announcement”, а Kalshi требовал “actual shutdown exceeding 24 hours”. Одно и то же событие, разные выплаты.
- Хеджируйте крупный риск спора UMA меньшей встречной позицией на Kalshi. Когда позиция на Polymarket превышает 5% вашего банкролла по юридически неоднозначной теме, откройте встречную позицию 0.5-1% на Kalshi. Вы немного сожжете EV и будете спокойно спать.
- Kalshi для спорта, Polymarket для мировой политики. Преимущество по объему здесь структурное. Super Bowl LX дал $871M на Kalshi против $701M на Polymarket за один день. Iran Ceasefire дал $280M только на Polymarket.
- Используйте Kalshi для упрощения налогов в США. Формы 1099-MISC для выигрышей на Kalshi выше порога IRS сокращают нагрузку на вашего бухгалтера вдвое. Отчетность Polymarket полностью лежит на пользователе.
- Используйте Polymarket для политики без комиссий. Комиссии тейкера 0% на политике и геополитике в Polymarket лучше, чем 0.40-1.80% у Kalshi, на каждых выборах и всегда.
- Держите капитал раздельно. 70% банкролла - на той платформе, которая соответствует вашей основной категории, 30% - на другой. Не позволяйте средствам перетекать туда, чей интерфейс на этой неделе кажется дружелюбнее.
- Сверяйте крупные сделки по обоим стаканам. Для любой сделки свыше $5K откройте стаканы обеих платформ. Разница в 3 цента на позиции $10K - это $300, то есть стоит 60 секунд сравнения.
- Настройте уведомления о разрешении на обеих платформах. Обе платформы заранее публикуют сроки разрешения. Один электронный лист, который отслеживает ожидаемые даты разрешения на обоих стаканах, помогает не забыть о позициях.
- Еженедельно отслеживайте регуляторные новости. Решения CFTC, иски штатов и законопроекты Конгресса меняют, к какой платформе у вас есть доступ. Проверка по пятницам за 10 минут помогает опережать лист ожидания и изменения доступа.
Когда использовать какую платформу - краткая справка
| Ситуация | Платформа | Причина |
|---|---|---|
| Ставки на Super Bowl / March Madness | Kalshi | Более глубокие спортивные книги, UX в стиле DraftKings |
| Политика выборов в США | Polymarket | 0% комиссий, более высокая ликвидность, глобальное покрытие |
| Рынок ураганов или погоды | Kalshi | Отдельные контракты на основе NOAA |
| Рынок конфликта на Ближнем Востоке | Polymarket | Регулирование Kalshi запрещает контракты, связанные с войной |
| Цена BTC на конец месяца | Polymarket | Криптопокрытие Kalshi слабое |
| Крупная позиция с риском UMA | Обе платформы (хедж) | Основная позиция на Polymarket, хедж на Kalshi |
| Новичок в США, без крипты | Kalshi | Пополнения через Apple Pay / ACH |
| Трейдер не из США, из любой страны | Polymarket | В большинстве юрисдикций это единственный реалистичный вариант |
Ключевой вывод
Трейдеры, которые стабильно зарабатывают на Polymarket, рассматривают polymarket vs kalshi как систему, а не как интуитивное чувство. Держите цифры выше - именно они отделяют кошельки с доходностью 7.6% от остальных.
Что дальше?
- Полное руководство для новичков по Polymarket
- Правила доступа по странам
- Основные инструменты для обеих платформ
- Подробный разбор спортивных рынков (сильная сторона Kalshi)
- Оракул UMA и почему важен механизм урегулирования
- Все категории рисков на обеих платформах
Рекомендуемая литература
Начните здесь, если вы новичок, или сразу перейдите на страницу, которая соответствует вашему этапу:
