Bab 17 dari 33
Versi Singkat
Pada April 2026, Polymarket dan Kalshi adalah dua platform pasar prediksi yang dominan. Bersama-sama, keduanya telah memperdagangkan lebih dari $60 miliar year-to-date. Mereka sebenarnya bukan pesaing dalam arti tradisional - mereka unggul di kategori yang berbeda, melayani geografi yang berbeda, dan tunduk pada regulator yang berbeda. Polymarket mendominasi politik, kripto, dan geopolitik; Kalshi mendominasi olahraga. Polymarket menawarkan biaya nol untuk politik dan rebate pembuat pasar (maker) untuk semuanya; Kalshi menawarkan formulir pajak 1099 dan setoran bank AS yang mudah. Jawaban yang tepat untuk Anda bergantung pada apa yang Anda perdagangkan dan di mana Anda tinggal.
Panduan ini memberi Anda perbandingan berdampingan untuk setiap faktor keputusan: biaya, volume, likuiditas, mekanisme penyelesaian, regulasi, akses, dan metode deposit. Di bagian akhir, tabel keputusan memberi tahu Anda dengan tepat platform mana yang harus dimulai berdasarkan profil Anda, dan mengapa trader serius sering kali akhirnya menggunakan keduanya.
Yang akan Anda pelajari dalam panduan ini
- Keadaan pasar 2026: volume, valuasi, pangsa pasar
- Tabel perbandingan detail 14 baris
- Bagaimana biaya benar-benar dibandingkan dalam praktik - dengan contoh trade yang dihitung
- Siapa yang menang di setiap kategori utama: politik, kripto, olahraga, geopolitik, cuaca
- Penyelesaian: UMA oracle (oracle) vs tim internal Kalshi - dan mengapa itu penting
- Lanskap regulasi 2026: putusan CFTC, penolakan tingkat negara bagian, RUU kongres
- Lima platform pasar prediksi lain yang layak diketahui
- Delapan pertanyaan perbandingan yang paling umum, dijawab
YTD 2026: Kalshi sekitar $37,5B, Polymarket sekitar $29,2B. Volume mingguan dekat; campuran kategori adalah yang membedakan mereka.
Bagian 1: Perbandingan Utama
| Fitur | Polymarket | Kalshi |
|---|---|---|
| Dibentuk | 2020 (Shayne Coplan) | 2021 (DCM yang disetujui CFTC) |
| Valuasi (2026) | ~$15B putaran terbaru | ~$22B (Maret 2026) |
| Volume mingguan | ~$2.1B (pangsa 47%) | ~$2.7B (pangsa 53%) |
| Status regulasi | CFTC melalui akuisisi QCEX ($112M, Des 2025) | DCM CFTC sejak 2020 |
| Akses AS | Daftar tunggu hanya undangan (~1M antre) | Aktif di 40+ negara bagian |
| Internasional | Terbuka secara global melalui crypto wallet | Peluncuran di 140 negara (tidak merata dalam praktik) |
| Mata uang penyelesaian | USDC di Polygon + pUSD baru (Apr 2026) | USD di rekening bank AS |
| Metode deposit | USDC (crypto onramps: MoonPay, Coinbase, langsung) | ACH, transfer kawat, kartu debit, Apple Pay, USDC |
| Biaya maker | 0% + rebate (~20-25% dari biaya taker) | ~75% lebih rendah daripada biaya taker |
| Biaya taker | 0% politik/ekonomi, 0.75% olahraga, 1.25% spesial ekonomi, 1.80% crypto | Bervariasi, umumnya di bawah 2% (transaksi $100 dibatasi sekitar ~$1.74) |
| Pasar terkuat | Politik, crypto, geopolitik | Olahraga (85-90% dari volume) |
| Spread tipikal | 2-5 sen (lebih ketat pada politik / crypto) | 3-8 sen (lebih lebar pada non-olahraga) |
| Kedalaman buku order | ~3.5x lebih dalam pada pasar utama | Lebih dangkal di luar olahraga |
| Metode penyelesaian | UMA Oracle (terdesentralisasi, diputuskan lewat voting token) | Pengawasan internal + CFTC |
| Pelaporan pajak | Tanggung jawab pengguna | Menyediakan formulir 1099 untuk pengguna AS |
Matriks fitur sekilas. Regulator berbeda, mata uang penyelesaian berbeda, jalur deposit berbeda - platform-platform ini berbeda pada hal-hal yang penting bagi alur kerja Anda.
Bagian 2: Biaya dalam Praktik
Persentase biaya di judul menyembunyikan cerita sebenarnya. Mari hitung pada transaksi nyata.
Contoh transaksi: membeli saham Yes senilai $500
| Kategori pasar | Polymarket (limit order) | Polymarket (market order) | Kalshi (limit order) | Kalshi (market order) |
|---|---|---|---|---|
| Politik | $0 + rabat kecil | $0 | ~$2.25 (~0.45%) | ~$9 (~1.80%) |
| Olahraga | $0 + rabat | $3.75 (0.75%) | ~$2.00 (0.40%) | ~$8 (~1.60%) |
| Kripto | $0 + rabat | $9.00 (1.80%) | n/a (pasar kripto terbatas) | n/a |
| Ekonomi | $0 + rabat | $6.25 (1.25%) | ~$2.25 | ~$9 |
Pola
Polymarket lebih murah di hampir setiap skenario bagi trader yang bersedia menggunakan order batas (limit order). Kalshi menjadi kompetitif hanya pada order pasar (market order) olahraga - di mana ia sudah mengungguli Polymarket dalam likuiditas dan pengalaman pengguna. Cerita biaya menegaskan cerita kategori: gunakan Polymarket untuk non-olahraga, Kalshi untuk olahraga, dan default ke limit order di mana saja.
Pada transaksi $500, limit order Polymarket lebih murah di hampir setiap kategori. Kalshi hanya menutup selisih pada market order olahraga.
Bagian 3: Pasar dan Volume - Siapa Mendapat Apa
Benteng Polymarket
- Politik: secara konsisten 30-40% dari total volume platform pada 2024-2026. Likuiditas lebih dalam, spread (spread) lebih ketat, cakupan yang benar-benar global termasuk pemilihan di Jerman, Argentina, Inggris, Israel, dan lainnya
- Kripto: 260+ pasar aktif termasuk kontrak BTC/ETH 5 menit, struktur mirip opsi, dan pasar event perpetual
- Geopolitik: Pasar gencatan senjata Iran April 2025 sendiri menghasilkan volume lebih dari $280M. Perang, sanksi, kesepakatan nuklir, dan diplomasi internasional diperdagangkan lebih dalam di Polymarket
- Kedalaman buku order: pasar-pasar headline biasanya memerlukan ~3.5x notional lebih besar untuk menggerakkan harga dalam jumlah tertentu dibandingkan Kalshi
Benteng Kalshi
- Olahraga: 85-90% dari total volume Kalshi. Super Bowl LX Sunday 2026 diperdagangkan $871M dalam satu hari (Polymarket mencatat sekitar ~$701M pada hari yang sama, tetap sangat besar tetapi di posisi kedua)
- March Madness 2026: menghasilkan $25M dalam pendapatan biaya untuk Kalshi hanya dalam 4 hari
- DraftKings/FanDuel crossover: penjudi olahraga yang berpindah dari book tradisional menemukan antarmuka dan metode deposit Kalshi lebih mudah
- Cuaca dan logistik: Kalshi memiliki pasar khusus untuk pendaratan badai topan, penutupan hari bersalju, dan metrik pengiriman yang tidak ditandingi Polymarket
Kalshi menguasai 85-90% olahraga. Komposisi Polymarket tersebar di politik, kripto, dan geopolitik. Platform yang berbeda untuk alur kerja yang berbeda.
Bagian 4: Akses dan Onboarding
Akses Polymarket
- Internasional: terbuka untuk sebagian besar yurisdiksi tanpa KYC untuk perdagangan on-chain. Memerlukan dompet crypto (MetaMask, Coinbase Wallet) yang didanai dengan USDC. Onramps tersedia untuk pengguna non-crypto tetapi menambah friksi
- AS: kembali masuk melalui akuisisi QCEX Desember 2025 ($112M). Saat ini hanya undangan dengan daftar tunggu sekitar 1 juta pengguna. Waktu tunggu biasanya 6-12 minggu. Akses penuh diperkirakan pada Q3-Q4 2026
- Negara bagian yang diblokir: Nevada, New York, New Jersey, Connecticut memiliki tantangan hukum yang masih berlangsung. Trading dari negara bagian tersebut tidak didukung bahkan dengan undangan
Akses Kalshi
- AS: aktif dan terbuka di 40+ negara bagian. Tidak ada daftar tunggu, tidak perlu undangan, pendaftaran mudah. ACH, kartu debit, transfer bank, Apple Pay, USDC semuanya didukung
- Internasional: mengumumkan ekspansi ke 140 negara pada Oktober 2025 tetapi peluncurannya tidak merata. Pengguna di India, Brasil, dan Nigeria telah melaporkan masalah. Brasil ditargetkan melalui kemitraan broker XP
- Yurisdiksi terbatas: 38 negara diblokir, termasuk Kanada, Prancis, Inggris, Rusia, Singapura
Perhitungan akses
Jika Anda berada di AS dan ingin trading hari ini, Kalshi lebih mudah untuk mulai digunakan. Jika Anda berada di luar AS, Polymarket biasanya adalah satu-satunya opsi realistis dengan akses terbuka. Jika Anda peduli dengan ketersediaan negara bagian tertentu, periksa daftar yurisdiksi terkini dari kedua platform sebelum melakukan deposit - regulasi bergerak cepat.
Peta akses AS. Kalshi aktif di 40+ negara bagian, Polymarket hanya undangan dengan negara bagian yang diblokir (NY, NJ, NV, CT) menunggu penyelesaian hukum.
Bagian 5: Penyelesaian - Perbedaan Paling Diremehkan
Cara pasar diselesaikan mengubah segalanya tentang profil risiko Anda. Kedua platform menggunakan sistem yang pada dasarnya berbeda.
Polymarket: oracle (oracle) UMA
- Penyelesaian terdesentralisasi melalui pemungutan suara oleh pemegang token UMA
- Proposer yang masuk daftar putih mengajukan hasil, dengan jaminan $750 dan jendela tantangan 2 jam
- Sengketa UMA meningkat ke pemungutan suara Data Verification Mechanism (DVM), memakan waktu 4-6 hari
- Pemungutan suara berbobot token-weighted. Sekitar 40%+ dari kekuatan suara terkonsentrasi pada sejumlah kecil wallet whale
- Kasus serangan tata kelola yang diketahui: kesepakatan mineral Ukraina (dampak $7M), audit emas Fort Knox ($3.5M), pasar deklasifikasi UFO tertentu
- Polymarket hanya sekali membatalkan keputusan UMA (pasar token Barron Trump / DJT)
Kalshi: Penyelesaian Internal
- Tim internal Kalshi menyelesaikan pasar berdasarkan sumber yang telah diumumkan sebelumnya
- Pengawasan CFTC memberikan penopang regulasi
- Hasil yang lebih dapat diprediksi, lebih sedikit kasus kontroversi
- Lebih tersentralisasi - Anda mempercayai Kalshi dan CFTC, bukan sistem pemungutan suara token
- Polymarket dan Kalshi kadang menyelesaikan peristiwa nominal yang sama ke arah yang berlawanan karena redaksi aturan berbeda
Untuk posisi besar, mekanisme penyelesaian sama pentingnya dengan harga. Taruhan Yes $50K pada aturan Polymarket yang ambigu dapat dibalik oleh sengketa UMA yang tidak akan pernah terjadi di Kalshi. Trader yang memahami ini sering memilih Kalshi untuk posisi terbesar mereka di pasar yang sarat muatan politik dan menggunakan Polymarket untuk kategori yang penyelesaiannya dapat diverifikasi secara objektif.
Oracle UMA vs. penyelesaian internal Kalshi. Untuk posisi besar dengan aturan ambigu, mekanisme penyelesaian sering kali lebih penting daripada harga masuk.
Bagian 6: Lanskap Regulasi 2026
Lingkungan regulasi AS berubah cepat. Fakta penting per April 2026:
- Putusan pengadilan federal (April 2026): Commodity Exchange Act mengesampingkan undang-undang perjudian negara bagian untuk kontrak acara olahraga pada DCM yang terdaftar di CFTC. Kemenangan besar bagi Kalshi dan platform terdaftar federal lainnya
- Rancangan undang-undang Kongres: "Prediction Markets Are Gambling Act" dan "BETS OFF Act" akan membatasi jenis kontrak tertentu. Keduanya belum disahkan. Keduanya menghadapi jalan yang berat
- Pembuatan aturan CFTC: lebih dari 800 komentar publik telah diajukan dalam pembuatan aturan aktif tentang pasar prediksi. Batas waktu komentar 30 April 2026
- Perlawanan di tingkat negara bagian: Nevada, Arizona, Connecticut secara aktif menantang kedua platform tersebut. CFTC telah mengajukan gugatan balik dengan klaim yurisdiksi federal eksklusif
- Pertumbuhan industri: 13 platform pasar prediksi yang diatur secara federal kini melayani pengguna AS pada 2026, naik dari 2 pada 2023
Bagian 7: Platform Lain yang Layak Diketahui
| Platform | Status | Kasus penggunaan terbaik |
|---|---|---|
| PredictIt | Aktif, disetujui CFTC Sep 2025 | Politik AS niche, terutama kontestasi down-ballot; batas posisi $850 |
| Metaculus | Aktif, play-money | Kalibrasi tingkat riset, peramalan jangka panjang, integrasi akademik |
| Manifold Markets | Aktif, play-money | Pasar yang dibuat pengguna, eksperimen komunitas |
| DraftKings / FanDuel | Meluncurkan produk kontrak peristiwa prediction event-contract pada 2025 | Petaruh olahraga yang ingin kontrak peristiwa teregulasi DCM tanpa meninggalkan sportsbook mereka yang sudah ada |
| Augur | Secara efektif sudah tidak berfungsi | Memelopori penyelesaian terdesentralisasi tetapi tidak pernah mencapai likuiditas yang berarti |
Pohon keputusan: pilih profil Anda, ikuti cabangnya. Sebagian besar akun $10K+ akhirnya menggunakan kedua platform untuk spesialisasi kategori dan hedging penyelesaian.
Bagian 8: Platform Mana yang Harus Anda Pilih?
| Jika Anda... | Pilih | Mengapa |
|---|---|---|
| Trader native kripto | Polymarket | Biaya maker nol, penyelesaian USDC, pasar kripto terdalam |
| Pemain taruhan olahraga AS | Kalshi | 85-90% volume olahraga, deposit mudah, live di sebagian besar negara bagian |
| Spekulan politik | Polymarket | Likuiditas lebih dalam, spread lebih ketat, biaya 0% untuk politik |
| Trader algoritmik / API | Polymarket | Arsitektur CLOB yang bersih, buku 3.5x lebih dalam, SDK py-clob-client |
| Berfokus pada kepatuhan | Kalshi | Rekam jejak regulasi lebih panjang, formulir 1099, jejak audit lebih sederhana |
| Pengguna internasional | Polymarket | Benar-benar dapat diakses secara global; peluncuran internasional Kalshi tidak merata |
| Pemula AS, tanpa kripto | Kalshi | ACH / debit / Apple Pay, tidak perlu menyiapkan wallet |
| Pemula non-AS | Polymarket | Satu-satunya opsi yang realistis dengan akses yang bersih dan keluasan pasar penuh |
| Trader cuaca / logistik | Kalshi | Kontrak khusus untuk badai, salju, dan pengiriman |
| Trader geopolitik | Polymarket | Iran, Ukraina, Israel, Taiwan - semuanya lebih dalam di Polymarket |
Contoh cek lintas-platform: calon presiden dari Partai Republik 2028
Misalkan pertanyaan yang sama - “Apakah calon Partai Republik pada 2028 akan menjadi kandidat X?” - diperdagangkan pada 48 sen di Polymarket dan 53 sen di Kalshi. Menggoda untuk menjual Yes Polymarket pada 53 (eksposur short) dan membeli Yes Kalshi pada 48, mengunci spread (spread) 5 sen.
Sebelum melakukannya, baca kedua set aturan. Jika Polymarket menyelesaikan berdasarkan “nominasi resmi RNC di konvensi nasional” dan Kalshi menyelesaikan berdasarkan “bila media besar mana pun menyebut nominasi itu,” pemicu penyelesaiannya bisa terjadi pada waktu yang berbeda. Kandidat yang mundur di tengah konvensi bisa membuat satu pasar menyelesaikan Yes dan yang lain No. “Arbitrase” Anda baru saja berubah menjadi taruhan dengan eksposur penuh pada detail aturan yang tidak pernah Anda baca.
Hanya ketika kriteria penyelesaian benar-benar identik kata demi kata, selisih harga menjadi arbitrase yang sesungguhnya. Dalam praktiknya itu jarang terjadi. Sebagian besar selisih lintas-platform adalah premi risiko akibat penyelesaian yang berbeda, itulah sebabnya selisih itu tetap ada.
Bagian 9: Menggunakan Keduanya - Pendekatan Profesional
Kebanyakan trader serius dengan bankroll $10K+ akhirnya memiliki akun di kedua platform. Alasannya konkret:
- Perbandingan harga lintas platform: event yang sama bisa dipatok dengan selisih 3-8 sen. Terkadang selisih itu adalah arbitrase nyata (aturan penyelesaian sama), terkadang itu perbedaan kriteria penyelesaian - Anda hanya bisa mengetahuinya dengan membaca kedua set aturan
- Hedging penyelesaian: jika Anda memiliki posisi menang besar di Polymarket dan khawatir tentang sengketa UMA, posisi lawan yang lebih kecil di Kalshi berfungsi sebagai asuransi
- Spesialisasi kategori: politik/kripto/geopolitik di Polymarket, olahraga/cuaca di Kalshi. Masing-masing platform unggul di bidangnya
- Opsi likuiditas: untuk order besar, periksa kedua buku order. Platform dengan likuiditas lebih dalam pada harga Anda akan mendapatkan trade tersebut
Bukan arbitrase, tidak selalu
Pasar nominal yang sama dapat diselesaikan secara berbeda di masing-masing platform karena perumusan aturan berbeda. Apa yang tampak seperti arbitrase tanpa risiko sering kali adalah risiko penyelesaian yang berbeda. Selalu baca kedua set aturan sebelum menganggap selisih harga sebagai keuntungan gratis.
Bagian 10: Tips Praktis Tervalidasi untuk Menggunakan Keduanya
Sepuluh kebiasaan dari trader yang menjalankan buku di dua platform
- Pertahankan watchlist paralel. Setiap market yang Anda trade di satu platform harus punya tag apakah market lawannya ada di platform lain. Periksa gap harga setiap minggu.
- Baca kedua set aturan sebelum mengasumsikan arbitrase. Market penutupan pemerintah AS 2024 terpecah karena Polymarket mensyaratkan “pengumuman OPM issues” dan Kalshi mensyaratkan “penutupan aktual melebihi 24 jam.” Peristiwa yang sama, payout berbeda.
- Lindungi risiko sengketa UMA yang besar dengan posisi kontra Kalshi yang lebih kecil. Saat posisi Polymarket melewati 5% bankroll Anda pada topik yang ambigu secara hukum, buat posisi kontra 0.5-1% di Kalshi. Anda sedikit mengorbankan EV dan bisa tidur nyenyak.
- Kalshi untuk olahraga, Polymarket untuk politik global. Keunggulan volumenya bersifat struktural. Super Bowl LX menghasilkan $871M di Kalshi vs $701M di Polymarket dalam satu hari. Iran Ceasefire menghasilkan $280M hanya di Polymarket.
- Gunakan Kalshi untuk penyederhanaan pajak AS. Formulir 1099-MISC untuk kemenangan Kalshi di atas ambang IRS mengurangi beban kerja akuntan Anda hingga separuh. Pelaporan Polymarket sepenuhnya di sisi pengguna.
- Gunakan Polymarket untuk politik tanpa biaya. Biaya pengambil pasar (taker) 0% untuk politik/geopolitik di Polymarket mengalahkan 0.40-1.80% milik Kalshi untuk setiap pemilu, setiap saat.
- Jaga alokasi modal terpisah. 70% bankroll di platform yang sesuai dengan kategori utama Anda, 30% di platform lainnya. Jangan biarkan dana bergeser hanya karena UI mana yang terasa lebih ramah minggu itu.
- Cek harga trade besar di kedua buku. Untuk trade apa pun di atas $5K, buka buku order (order book) dari kedua platform. Gap 3 sen pada posisi $10K berarti $300 - layak untuk 60 detik perbandingan.
- Atur alert penyelesaian di keduanya. Kedua platform menerbitkan timeline penyelesaian sebelumnya. Satu spreadsheet yang melacak tanggal resolve yang diharapkan di kedua buku mencegah posisi terlupakan.
- Tinjau berita regulasi setiap minggu. Putusan CFTC, gugatan negara bagian, dan RUU kongres mengubah platform mana yang dapat Anda akses. Pemeriksaan 10 menit setiap Jumat membuat Anda selangkah di depan daftar tunggu dan perubahan akses.
Kapan menggunakan platform mana - referensi cepat
| Situasi | Platform | Alasan |
|---|---|---|
| Taruhan Super Bowl / March Madness | Kalshi | Buku olahraga lebih dalam, UX ala DraftKings |
| Politik pemilu AS | Polymarket | Biaya 0%, likuiditas lebih dalam, cakupan global |
| Market badai atau cuaca | Kalshi | Kontrak khusus berbasis NOAA |
| Market konflik Timur Tengah | Polymarket | Regulasi Kalshi melarang kontrak terkait perang |
| Harga BTC akhir bulan | Polymarket | Cakupan crypto Kalshi masih tipis |
| Posisi besar dengan risiko UMA | Keduanya (hedge) | Utama di Polymarket, hedge di Kalshi |
| Pemula AS, tanpa crypto | Kalshi | Deposit Apple Pay / ACH |
| Trader non-AS di mana saja | Polymarket | Satu-satunya opsi yang realistis di sebagian besar yurisdiksi |
Inti penting
Trader yang secara konsisten untung di Polymarket memperlakukan polymarket vs kalshi sebagai sebuah sistem, bukan firasat. Perhatikan angka-angka di atas - itulah perbedaan antara dompet yang untung 7.6% dan yang lainnya.
Apa Selanjutnya?
- Panduan pemula Polymarket yang lengkap
- Aturan akses per negara
- Alat penting untuk kedua platform
- Pendalaman pasar olahraga (kekuatan Kalshi)
- Oracle UMA dan mengapa penyelesaian penting
- Setiap kategori risiko di seluruh platform
Bacaan yang Direkomendasikan
Mulailah di sini jika Anda baru, atau langsung ke halaman yang sesuai dengan tahap Anda:
