Глава 14 из 33
Короткая версия
Polymarket платит трейдерам за предоставление ликвидности. Каждый день в 00:00 UTC платформа распределяет часть своего месячного пула наград в размере $5+ миллионов между кошельками, которые выставили конкурентные лимитные заявки в ожидании исполнения на подходящих рынках. Вам не нужно подавать заявку, не нужно ничего подписывать - вы просто выставляете хорошие лимитные заявки, и USDC появляется на вашем балансе на следующий день.
Если делать это хорошо, на капитале $50K двусторонний маркет-мейкинг приносил $200-800 в день в рынках на спорт и политику, подходящих для наград, в 2024-2026 годах. Если делать это плохо, он теряет деньги быстрее, чем направленная торговля, из-за концепции под названием adverse selection - когда информированные трейдеры опережают ваши устаревшие котировки. Это руководство проводит через всю систему: как оцениваются награды, где размещаться, как выставлять цены по обе стороны стакана, когда расширять спред, когда отменять заявки и какие именно действия отличают прибыльных мейкеров от всех остальных.
Чему вы научитесь в этом руководстве
- Как именно работает формула начисления наград Polymarket (размер x близость x время)
- Разница между ребейтами мейкера и наградами за ликвидность - и как они суммируются
- Стратегия двустороннего маркет-мейкинга от настройки до сопровождения
- Таблицы ожидаемого дохода для капитала от $5K до $250K
- Adverse selection: почему новостные события разрушают ленивых мейкеров и как защититься от этого
- Почему рынки на спорт - это идеальная зона для наград за ликвидность
- Гибридная модель, которая сочетает маркет-мейкинг с направленной торговлей
- Ответы на восемь самых распространенных вопросов мейкеров
Панель наград показывает каждый рынок, в котором вы заработали, дневное изменение начисления и текущий баланс USDC. Проверяйте ее каждое утро по UTC.
Часть 1: Почему Polymarket платит вам за выставление заявок
Рынок прогнозов хорош ровно настолько, насколько хорош его стакан заявок. Если никто не котирует цены, спред между лучшим bid и лучшим ask раздувается, тейкеры получают жесткие цены, и рынок умирает. Чтобы этого не допустить, Polymarket субсидирует мейкеров - трейдеров, готовых стоять в стакане и предлагать как цену покупки, так и цену продажи.
Подумайте, как работают обычные биржи. NYSE платит назначенным маркет-мейкерам. Криптобиржи платят через ребейты. Polymarket платит за счет сочетания нулевых комиссий мейкера, ребейтов мейкера и отдельного пула вознаграждений в USDC, финансируемого из казны протокола. В 2024 году этот пул составлял около $2-3M в месяц. К апрелю 2026 года он вырос более чем до $5M в месяц, а отдельные спортивные распределения выплачивали пики до $8M в месяц в период вокруг Super Bowl и March Madness.
Стек ценности мейкера
Когда ваша лимитная заявка стоит в стакане и исполняется, вы одновременно получаете три вещи:
- Нулевые комиссии мейкера - вы никогда не платите за получение ликвидности, когда предоставляете ее
- Ребейт мейкера - доля комиссии тейкера, выплачиваемая мгновенно при исполнении
- Кредиты вознаграждения за ликвидность - накапливаются в зависимости от того, насколько близко к mid и как долго ваша заявка стояла в стакане, выплачиваются ежедневно в 00:00 UTC
Все три компонента суммируются. Опытный мейкер зарабатывает со всех сторон.
Три потока дохода накладываются друг на друга при каждом исполнении мейкера: нулевая комиссия по сделке, мгновенный ребейт и кредит вознаграждения за ликвидность, который накапливается в течение дня.
Часть 2: Как оцениваются награды
Пул наград для каждого подходящего рынка ежедневно делится между мейкерами. Ваша доля зависит от единого качественного балла, который непрерывно рассчитывается в течение дня.
Кривая оценки квадратичная: (v - s)² / v² · b. Заявка на 1 цент от средней цены между bid and ask получает ~96% от максимума. Заявка на 5 центов от средней цены между bid and ask получает менее 40%. Жесткое котирование обязательно.
Три фактора оценки
| Фактор | Что он измеряет | Как выиграть |
|---|---|---|
| Близость к средней цене между bid and ask | Насколько ваши заявки узкие по сравнению с текущей средней ценой между bid and ask | Оставайтесь в пределах 1-3 центов. Заявки, находящиеся на расстоянии 5+ центов, получают лишь крошечную долю по сравнению с узкими заявками. |
| Размер заявки | Долларовая стоимость заявки, стоящей в стакане заявок | Больший размер приносит пропорционально больше, но только если он исполняется, когда против вас была выбрана неблагоприятная сторона, что крайне болезненно. Балансируйте размер и дисциплину. |
| Время в стакане заявок | Сколько секунд заявка стоит в ожидании исполнения перед исполнением или отменой | Не мерцайте. Заявки, которые выдерживают минуты и часы, накапливают намного больше зачета, чем быстрое выставление и отмена. |
Награда на рынок, а не на трейдера
Каждый подходящий рынок получает дневной бюджет. Ваш балл - это доля от общего балла всех мейкеров на этом рынке. Если вы единственный мейкер, вы забираете весь пул этого рынка. Если 50 китов все котируют уже, чем вы, вам достаются крохи. Выбор рынка - это половина дела.
Когда вам платят
Награды рассчитываются ежедневно в 00:00 UTC, охватывая предыдущий день UTC. USDC поступает на ваш доступный баланс в течение нескольких минут. Никакого шага с получением, никакой комиссии за газ. Вы можете видеть начисленные награды в журнале активности аккаунта, отфильтровав записи "ликвидность (liquidity) reward".
Часть 3: Ребейты мейкера vs. вознаграждения за ликвидность (это разные вещи)
Новые трейдеры путают эти два понятия. Это разные источники дохода, оба начисляются за одну и ту же лимитную заявку мейкера, но выплачиваются в разное время.
| Источник | Как начисляется | Когда выплачивается | Типичный размер |
|---|---|---|---|
| Ребейт мейкера | Часть комиссии тейкера по любой сделке, которая исполняется против вашей выставленной заявки | Сразу при исполнении | ~20-25% от комиссии тейкера (комиссия зависит от категории: 0.75% спорт, 1.25% экономика, 1.80% крипто; в политике комиссии нулевые, поэтому ребейта нет) |
| Вознаграждение за ликвидность | Оценка качества по сравнению с другими мейкерами на подходящих рынках | Ежедневно в 00:00 UTC | Сильно варьируется в зависимости от рынка и размещенного капитала - обычно $10-200 на каждые $10K размещенных средств в день на активных рынках |
Не каждый рынок выплачивает оба вида. В политике ребейты мейкера равны нулю (потому что в политике комиссия 0%), но вознаграждения за ликвидность все равно выплачиваются на подходящих рынках выборов. В спорте выплачиваются оба щедро. Проверьте список вознаграждений в документации Polymarket или вкладку "вознаграждения (rewards)" на странице каждого рынка, чтобы увидеть, какие источники применимы.
Чистая двусторонняя котировка расположена симметрично вокруг средней цены между bid и ask. Bid и ask приносят доход независимо друг от друга; спред становится вашей защитой от дрейфа.
Часть 4: Основная стратегия - двусторонний маркет-мейкинг
Прибыльный, повторяемый паттерн называется двустороннее котирование. Вы выставляете bid и ask на одном и том же рынке, подбирая размер так, чтобы зарабатывать награды, достаточно узко, чтобы получать зачеты, и достаточно широко, чтобы поглощать смещение справедливой цены. Пошагово:
- Выберите подходящий рынок. Отфильтруйте активные награды, ежедневный объем не менее $50K и спреды сейчас шириной 2-6 центов (если спреды уже 1 цент, рынок уже переполнен другими мейкерами).
- Определите середину. Возьмите (лучший bid + лучший ask) / 2. Это ваш ориентир.
- Поставьте bid на 1-3 цента ниже середины и ask на 1-3 цента выше середины. Начните с небольшого размера - $200-500 на каждую сторону - чтобы изучить характер рынка, прежде чем увеличивать объем.
- Пусть заявки стоят. Система начисления наград компенсирует время. Не отменяйте и не заменяйте заявки на каждом тике цены.
- Перевыставляйте котировки при заметном смещении. Если середина двигается на 2+ цента, отмените обе заявки и выставите их заново вокруг новой середины. Небольшие движения внутри вашего спреда не требуют действий.
- Отменяйте перед катализаторами. Любое запланированное событие (выступление ФРС, начало матча, итог выборов) - это минное поле. Уберите свои заявки за 5-15 минут до него, дайте волатильности утихнуть, затем снова подключайтесь после.
- Управляйте исполнениями. Когда вашу заявку исполняют, у вас теперь есть позиция. Либо отработайте ее до конца (перевыставьте другую сторону, чтобы заработать на выходе), либо сделайте скальпинг, либо просто закройте позицию в ноль. Никогда не держите неблагоприятно исполненную заявку overnight через катализатор.
Практический пример: Lakers выйдут в плей-офф
Рынок котируется на уровне 64 / 66 (спред 2 цента), объем $80K/день, награды активны, середина = $0.65.
Вы выставляете:
- Bid 200 акций по $0.64
- Ask 200 акций по $0.66
В течение следующих 3 часов обе заявки исполняются, когда розничные трейдеры входят и выходят из позиции. Каждое исполнение мгновенно приносит вам rebate мейкера (~25% от комиссии тейкера ~0.75% = ~$0.38 на сделку $200). После каждого исполнения вы перевыставляете котировку. В 00:00 UTC ваше взвешенное по времени присутствие приносит вам дополнительные ~$8 в наградах за ликвидность за этот день только на этом рынке.
Итог: захвачены два спреда (+$4.00), два rebate (+$0.75), один кредит награды (+$8) - примерно $12-15 на $400 рабочего капитала в одном рынке за один день. Масштабируйте это на 10 рынков, и вы увидите бизнес.
Часть 5: Ожидаемый доход по уровню капитала
Это диапазоны на основе данных, сообщенных сообществом, и моего собственного стакана заявок за 2024-2026 годы. Ваши результаты могут существенно отличаться в зависимости от выбора рынка, склонности к риску и времени работы.
| Размещенный капитал | Оценка в день | Оценка в месяц | Примерный APY |
|---|---|---|---|
| $5,000 | $10-40 | $300-1,200 | 72-288% |
| $20,000 | $50-200 | $1,500-6,000 | 90-360% |
| $50,000 | $150-600 | $4,500-18,000 | 108-432% |
| $100,000 | $300-1,200 | $9,000-36,000 | 108-432% |
| $250,000+ | $800-3,500 | $24,000-100,000 | 115-480% |
Это не безрисковая доходность
Трехзначные значения APY выглядят как бесплатные деньги. Это не так. Ваши котировки могут и будут перехвачены информированными трейдерами. Одна плохая неделя неблагоприятного отбора вокруг крупного новостного события может свести на нет месяц заработка. Следующий раздел важнее любой таблицы ожидаемого дохода.
Часть 6: Основной риск - неблагоприятный отбор
Когда вы выставляете котировки с обеих сторон, вы по сути говорите: "Я думаю, что справедливая стоимость сейчас примерно здесь, и я поставлю на спред, что она здесь и останется." Осведомленные трейдеры - инсайдеры, боты, быстро реагирующие на новости, эксперты по предметной области - знают, когда справедливая стоимость уже сдвинулась, а ваша котировка еще не успела за ней. Они покупают по вашему устаревшему ask или продают по вашему устаревшему bid, и в итоге вы остаетесь с убыточной позицией.
Неблагоприятный отбор развивается за миллисекунды. Появляются новости, осведомленные боты сносят вашу устаревшую котировку, и цена пересчитывается. Вы остаетесь с позицией, которая уже в минусе.
Как выглядит событие неблагоприятного отбора в замедленной съемке
- У вас bid на $0.64 и ask на $0.66. Справедливая стоимость действительно около ~$0.65.
- Появляется новостной заголовок: тренер объявляет, что звездный игрок выбыл до конца сезона.
- Справедливая стоимость мгновенно смещается к $0.50. Ваш ask на $0.66 теперь ужасно щедрый.
- Быстрый бот или трейдер-эксперт продает в ваш bid на $0.66 менее чем за 200 миллисекунд.
- Теперь у вас 200 акций по $0.64 при справедливой стоимости $0.50. Вы мгновенно в минусе на $28.
- Еще до того, как вы вообще увидите новость, ваш bid исполняется, и цена обваливается до $0.52.
Один такой неблагоприятный fill стоит больше, чем 20 хороших fill'ов. Управление неблагоприятным отбором - это и есть главный навык маркет-мейкинга.
Чек-лист защиты
- Отслеживайте катализаторы. Составьте список запланированных событий по каждой категории (время матчей, публикации CPI, выступления представителей Fed, выходы опросов перед выборами). Снимайте заявки перед каждым из них.
- Расширяйте спред во время волатильности. Когда видите аномальный всплеск объема или диапазона цены, увеличьте спред с 2 центов до 5+ центов, пока ситуация не успокоится.
- Используйте срок действия GTD. Настройте автоматическое истечение заявок до известных времен катализаторов. Это спасает от забывчивости и необходимости отменять вручную.
- Предпочитайте стабильные рынки. Долгосрочные бинарные рынки без близких катализаторов безопаснее для пассивного мейкинга, чем рынки событий на тот же день.
- Быстро закрывайте fill'ы, если они против вас. Если fill пришел непосредственно перед новостным событием, не надейтесь на откат. Закрывайтесь по рынку. В большинстве случаев следующий ход будет еще сильнее против вас.
- Установите дневной лимит убытка. Если за день вы просели более чем на 3% от капитала мейкера, прекратите котировать до конца дня. Вернитесь завтра.
Выделенный спортивный пул работает параллельно с общим пулом. В пиковые месяцы вокруг Super Bowl и March Madness объем выделений только на спорт превышал $8M.
Часть 7: Почему спортивные рынки - это золотая середина
В 2026 году Polymarket управляет отдельным пулом спортивных вознаграждений, который сам по себе часто превышает $5M в месяц, отдельно от общего пула. У спортивных рынков есть структурные преимущества для мейкеров:
- Более высокая плотность вознаграждения на вложенный доллар, потому что пул выделен отдельно, а требования к капиталу на один рынок ниже
- Понятные графики катализаторов - вы точно знаете, когда начинаются игры; легко отменить ставки до матча и снова подключиться в перерыве
- Огромный розничный поток тейкеров - спорт привлекает большой объем игроков, делающих направленные ставки, поэтому ваши котировки действительно исполняются; только на Super Bowl LX было наторговано $701M
- Предсказуемые паттерны по времени суток, дню недели, виду спорта - вы можете планировать работу площадки под свой часовой пояс
- Тейкеры платят комиссию 0.75% - это реальные ребейты для мейкеров, в отличие от политики, где комиссия равна нулю
Большинство профессиональных мейкеров, которых я знаю, держат 60-80% своего стакана заявок на спортивных рынках. В 2026 году это самая доходная категория для этой стратегии.
Часть 8: Гибридная модель - мейкинг + направленная торговля
Чистый маркет-мейкинг эффективно использует капитал, но требует много ручной работы. Чистая направленная торговля более волатильна и зависит от навыков. Обычное профессиональное сочетание:
| Сегмент | Распределение | Назначение |
|---|---|---|
| Основной двусторонний мейкинг | 50-65% капитала | Генерировать ежедневный доход от вознаграждений и ребейтов как базовый денежный поток |
| Направленные сделки | 25-35% капитала | Применять ставки на убеждении, следуя плейбуку стратегий |
| Денежный резерв | 10-20% капитала | Финансировать оппортунистические входы и аварийные просадки |
Когда исполнение мейкерской заявки совпадает с вашим направленным взглядом, удерживайте позицию и дайте ей идти. Когда исполнение противоречит вашему взгляду, сразу закройте ее скальпингом в ноль. Со временем мейкерский sleeve станет тихим ручейком дохода, а направленный sleeve будет приносить основной рост.
Часть 9: Операционная гигиена
Дисциплинированный ежедневный распорядок задает основу работы: утренний обзор, проверка календаря катализаторов, поэтапное повторное подключение вокруг событий, сворачивание позиций в конце дня.
Ежедневный распорядок
- Утро (UTC): проверьте вчерашний кредит вознаграждения, изучите неблагоприятные исполнения, зафиксируйте рынки, которые пострадали
- Выберите 5-15 подходящих рынков на сегодня на основе расписания вознаграждений и вашего календаря катализаторов
- Разместите первоначальные двусторонние котировки небольшим объемом, убедитесь, что рынок ведет себя нормально
- Увеличивайте объем только после того, как увидите чистые исполнения без неблагоприятного паттерна
- Перед катализатором (за 5-15 мин): отмените все ордера на затронутых рынках
- После катализатора (когда волатильность уляжется): переоцените справедливую стоимость, снова подключитесь
- Конец дня: закройте любые нежелательные позиции перед переходом к следующему дню UTC
Инструменты
Для серьезных мейкеров веб-интерфейс слишком медленный. Polymarket CLOB API с Python py-clob-client - это стандарт. Настройте скрипты, которые опрашивают среднюю цену между bid и ask, размещают ордера, отменяют их на катализаторе и ведут лог всего. API полностью способен поддерживать профессиональные рабочие процессы маркет-мейкинга.
Часть 10: Проверенные советы для про-мейкера
Поведение, которое я стабильно вижу у мейкеров, ведущих прибыльные книги через несколько рыночных циклов. Берите пример с этого, а не с максималистских мифов, которые постят в Crypto Twitter.
Девять подтвержденных привычек прибыльных мейкеров
- Ограничивайте экспозицию на один рынок. Ни один отдельный рынок не занимает более 10-15% вашего капитала мейкера. Если один рынок резко пойдет против вас, у вас все еще останется сухой порох в девяти других.
- Заранее собирайте календарь катализаторов. Каждый воскресный вечер заносите в общую таблицу события на неделю (CPI, FOMC, стартовые свистки игр, дебаты, отчеты о прибылях) с временем в UTC. Ваша логика отмены читает это автоматически.
- Используйте заявки GTD (Good-Til-Date). Устанавливайте срок истечения за 5-10 минут до следующего запланированного катализатора. Если вы уснете или пропадет интернет, платформа отменит заявку за вас.
- Расширяйте спреды в тихие часы. Между 3-7 AM UTC розничный поток падает, а информированный поток доминирует. Многие мейкеры расширяют спред с 2 центов до 5+ центов или просто полностью уходят с рынка.
- Отслеживайте долю неблагоприятных исполнений. Считайте, как часто сразу после исполнения цена проходит еще на 2+ цента против вас. Для здоровой книги этот показатель ниже 25%. Выше 40% означает, что вы - dumb money.
- Ведите журнал каждого плохого исполнения. По одной строке на инцидент: рынок, катализатор, время, убыток. Паттерны проявятся - вы увидите, что 70% ваших убытков приходятся на три повторяющиеся ошибки, и сможете их убрать.
- Разделяйте кошелек мейкера и направленный кошелек. Используйте два разных аккаунта Polymarket (или два proxy-адреса), чтобы ваши ордера с начислением наград не смешивались с вашими направленными позициями.
- Снижайте экспозицию перед выходными, если есть политические риски. Крупные политические новости часто выходят в субботу утром по европейскому времени. Если вы не котируете через это время, снимите заявки в пятницу вечером UTC.
- Реинвестируйте награды еженедельно, а не ежедневно. Ежедневное реинвестирование провоцирует слишком большой размер позиций. Еженедельный перевод в скрипт ребалансировки помогает сохранять дисциплину по позициям.
Пример расчета rebate-plus-reward
Вы котируете спортивный рынок с комиссией тейкера 0.75% и rebate для мейкера 25%. Вы держите $500 на bid и $500 на ask в течение 18 часов. За это окно вы получаете шесть чистых исполнений (по три с каждой стороны, по $500 каждое) и накапливаете долю reward-score, которая приносит $11.20 за день UTC.
| Строка | Расчет | Доллары |
|---|---|---|
| Комиссии тейкера, сгенерированные исполнениями | 6 исполнений × $500 × 0.75% | $22.50 |
| Ваш rebate мейкера (25% от комиссий тейкера) | $22.50 × 0.25 | $5.63 |
| Кредит reward за ликвидность (ежедневно) | доля score × пул рынка | $11.20 |
| Захваченный спред (если к концу дня позиция ровная) | ~ $0 to +$6 в зависимости от дрейфа | $0-$6 |
| Итог за день на размещенных $1,000 | $16.83-$22.83 |
Это 1.7-2.3% на одном рынке за один день UTC. Масштабируйте на 8-12 рынков с похожей математикой, и станет понятно, почему мейкеры, которые соблюдают процесс, быстро наращивают капитал - и почему мейкеры, которые допускают неблагоприятный отбор, возвращают все обратно на одном сюрпризе от ФРС.
Часть 11: Насколько это устойчиво?
Честный ответ: возможно. Ежемесячный пул $5M+ - это субсидия, а субсидии уменьшаются по мере взросления платформы. Три реалистичных сценария на ближайшие 2 года:
- Вероятно: пул в абсолютном выражении останется примерно таким же, но доли отдельных участников уменьшатся по мере прихода новых мейкеров. Доходность нормализуется до 30-80% APY на размещенный капитал.
- Возможно: пул расширится по мере роста Polymarket на регулируемые рынки США под надзором CFTC и в новые категории. Ранние мейкеры, которые понимают систему, сохранят премиальную доходность.
- Возможно: пул существенно сократится, если у Polymarket появится самоподдерживающаяся ликвидность. Доходность снизится до уровня только rebate, примерно 10-30% APY на хорошо управляемых книгах.
Считайте текущие награды реальной, но ограниченной по времени возможностью. Навыки, которые вы развиваете - котирование, управление неблагоприятным отбором, дисциплина катализаторов - применимы в любом контексте маркет-мейкинга, на любой платформе, на протяжении всей вашей карьеры.
Ключевой вывод
Трейдеры, которые стабильно зарабатывают на Polymarket, рассматривают polymarket ликвидность (liquidity) вознаграждения (rewards) как систему, а не как интуитивное чувство. Держите приведенные выше цифры в голове - именно они отделяют 7.6% прибыльных кошельков от остальных.
Что дальше?
Предоставление ликвидности находится на пересечении исполнения, управления рисками и операционной дисциплины. Поднимитесь на следующий уровень отсюда:
- Читать стакан заявок как профессионал
- Продвинутые стратегии для наращивания преимущества
- Как определять размер позиций мейкера без разорения
- CLOB API для автоматизированного котирования
- Каждая категория риска, которой вы подвержены
- Глубокий разбор спортивных рынков (золотая середина)
Рекомендуемое чтение
Начните здесь, если вы новичок, или сразу перейдите на страницу, которая соответствует вашему этапу:
