小唐纳德·特朗普的投资公司1789 Capital向出资人通报，其主基金截至2026年6月30日回报约200%，远高于同年成立的风投基金约21%的平均水平。其中一个主要原因是Polymarket。
1789于2025年8月入股这家预测市场平台，当时Polymarket估值约为3亿美元，小特朗普进入公司顾问委员会。投资条款从未披露。此后发生的事，把这份股份重新定价了好几倍。
从灰色市场到150亿美元估值
多年来，Polymarket一直被禁止向美国客户提供服务。这一情况在它以1.12亿美元收购持牌衍生品交易所QCEX后改变；2025年11月25日，商品期货交易委员会（CFTC）批准它作为完全受监管的美国平台运营。美国市场的合法重启，几乎一夜之间把Polymarket从监管弃儿变成了华尔街的目标。
资金随即快速涌入。2025年10月7日，纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）宣布将按约90亿美元估值向Polymarket投资至多20亿美元，并于2026年3月27日完成首笔6亿美元。到今年春天，据报道Polymarket估值约为150亿美元。相较1789去年夏天入股时的3亿美元，这是不到一年里账面涨了近50倍。
与回报相伴的审视
这一时间线在华盛顿引起了关注，而Polymarket只是其中一部分。同一时期，另一家由1789投资的公司——稀土磁体制造商Vulcan Elements——获得了国防部6.2亿美元的贷款，这是五角大楼战略资本办公室有史以来发放的最大一笔。众议院自然资源委员会的民主党人，在众议员玛克辛·德克斯特带领下，就他们所称的6.7亿美元纳税人资助交易，发起投票要求传唤小特朗普作证；委员会的共和党人否决了它。五角大楼表示，与特朗普的关联在贷款中没有起任何作用。
就Polymarket本身而言，记录更为有限。1789的投资发生在CFTC批准之前，而非之后，且没有任何结论把这纸牌照与顾问委员会的席位联系起来。乔治·华盛顿大学研究政府采购法的杰西卡·蒂利普曼说，针对这类重叠的规则手册大体上还没写出来。有据可查的是次序和收益的规模；没有据可查的是因果。
谁赢得了这场预测市场热潮
2026年的大部分时间里，Polymarket的头条都关于交易者——在世界杯决赛上赚到一百万的巨鲸、凭一条口风出手的内部人、每天交易却亏损的重度用户。这个故事里最大的收益，不是其中任何一笔交易，而是对平台本身的一份股份，买得早，并被重新定价约50倍。
Polymarket上的价格是对某个概率的实时估计——值得一读，但永远不是内幕提示。持有运营这个市场的公司的一部分，是完全不同的一种头寸；而对1789 Capital来说，它到目前为止是赢的那一个。
