Bab 14 dari 33
Versi Singkat
Polymarket membayar trader untuk menyediakan likuiditas. Setiap hari pada 00:00 UTC, platform mendistribusikan sebagian dari pool reward bulanan lebih dari $5 juta kepada wallet yang memasang order batas (limit order) resting yang kompetitif di pasar yang memenuhi syarat. Anda tidak perlu mendaftar, Anda tidak perlu menandatangani apa pun - Anda cukup memasang limit order yang bagus dan USDC akan masuk ke saldo Anda keesokan harinya.
Jika dilakukan dengan baik pada modal $50K, market making dua sisi menghasilkan $200-800 per hari dalam reward di pasar olahraga dan politik yang memenuhi syarat selama 2024-2026. Jika dilakukan dengan buruk, kerugiannya lebih cepat daripada trading arah karena konsep yang disebut adverse selection - trader yang terinformasi mengambil keuntungan dari quote Anda yang sudah basi. Panduan ini membahas sistem secara menyeluruh: bagaimana reward dinilai, di mana menempatkan order, bagaimana memberi harga pada kedua sisi buku, kapan memperlebar spread (spread), kapan membatalkan, dan perilaku tepat yang membedakan pembuat pasar (maker) yang profit dari yang lain.
Yang akan Anda pelajari dalam panduan ini
- Bagaimana tepatnya formula penilaian reward Polymarket bekerja (ukuran x kedekatan x waktu)
- Perbedaan antara maker rebate dan likuiditas (liquidity) hadiah (rewards) - serta bagaimana keduanya digabungkan
- Strategi market making dua sisi dari setup hingga pemeliharaan
- Tabel estimasi penghasilan dari modal $5K hingga $250K
- Adverse selection: mengapa peristiwa berita menghancurkan maker yang pasif, dan bagaimana mempertahankannya
- Mengapa pasar olahraga adalah titik manis untuk liquidity rewards
- Model hibrida yang menggabungkan market making dengan trading arah
- Delapan pertanyaan maker yang paling umum, dijawab
Dashboard reward menampilkan setiap pasar tempat Anda memperoleh reward, kredit hari ke hari, dan saldo USDC yang berjalan. Periksa setiap pagi UTC.
Bagian 1: Mengapa Polymarket Membayar Anda untuk Menempatkan Order
Sebuah pasar prediksi hanya sebagus buku order-nya. Jika tidak ada yang mengutip harga, spread (spread) antara best bid dan best ask membengkak, pengambil pasar (taker) mendapat harga yang buruk, dan pasar mati. Untuk mencegah hal ini, Polymarket mensubsidi pembuat pasar (maker) market - trader yang bersedia duduk di buku dan menawarkan harga untuk beli sekaligus harga untuk jual.
Pikirkan bagaimana bursa biasa bekerja. NYSE membayar designated market makers. Bursa kripto membayar lewat rebate. Polymarket membayar lewat kombinasi nol biaya maker, maker rebate, dan pool hadiah USDC khusus yang didanai dari treasury protokol. Pada 2024, pool ini berjalan sekitar $2-3 juta per bulan. Pada April 2026, angkanya telah naik melewati $5 juta per bulan, dengan alokasi khusus olahraga yang telah membayar puncak $8 juta pada bulan-bulan sekitar Super Bowl dan March Madness.
Stack nilai maker
Ketika order batas (limit order) Anda berada di buku dan terisi, Anda mendapatkan tiga hal sekaligus:
- Nol biaya maker - Anda tidak pernah membayar untuk mengambil likuiditas saat Anda menyediakannya
- Maker rebate - bagian dari biaya taker, dibayar seketika saat terisi
- Kredit reward likuiditas - terakumulasi berdasarkan seberapa dekat ke mid dan berapa lama order Anda berada di buku, dibayar harian pada 00:00 UTC
Ketiganya bersifat tambahan. Maker yang terampil menghasilkan dari setiap sisi.
Tiga aliran pendapatan menumpuk pada setiap fill maker: nol biaya pada transaksi, rebate instan, dan kredit reward likuiditas yang terakumulasi sepanjang hari.
Bagian 2: Bagaimana Reward Dinilai
Pool reward untuk setiap pasar yang memenuhi syarat dibagi setiap hari di antara para pembuat pasar (maker). Bagian Anda bergantung pada satu skor kualitas yang dihitung secara terus-menerus sepanjang hari.
Kurva penilaiannya bersifat kuadratik: (v - s)² / v² · b. Order yang 1 sen dari mid memperoleh ~96% dari maksimum. Order yang 5 sen dari mid memperoleh kurang dari 40%. Penawaran yang ketat adalah wajib.
Tiga faktor penilaian
| Faktor | Yang diukur | Cara menang |
|---|---|---|
| Kedekatan ke midpoint | Seberapa ketat order Anda dibandingkan dengan harga tengah saat ini | Tetap dalam 1-3 sen. Order yang 5+ sen jauh memperoleh bagian yang sangat kecil dibanding order yang ketat. |
| Ukuran order | Nilai dolar dari order yang tertahan di buku order | Ukuran yang lebih besar memperoleh lebih banyak secara proporsional, tetapi hanya jika terisi saat adverse-selected sangat berat. Seimbangkan ukuran dan disiplin. |
| Lama di buku order | Berapa detik order tetap tertahan sebelum terisi atau dibatalkan | Jangan berkedip. Order yang bertahan menit hingga jam mengumpulkan kredit jauh lebih banyak daripada pasang dan batalkan cepat. |
Reward per pasar, bukan per trader
Setiap pasar yang memenuhi syarat mendapat anggaran harian. Skor Anda adalah sebagian dari total skor di antara semua maker di pasar itu. Jika Anda satu-satunya maker, Anda mengambil seluruh pool untuk pasar itu. Jika 50 whale semuanya memasang penawaran lebih ketat daripada Anda, Anda hanya mendapat remah-remah. Pemilihan pasar adalah setengah dari pekerjaan.
Kapan Anda dibayar
Reward dihitung setiap hari pada 00:00 UTC, mencakup hari UTC sebelumnya. USDC masuk ke saldo tersedia Anda dalam beberapa menit. Tidak ada langkah klaim, tidak ada gas. Anda dapat melihat reward yang terakumulasi di log aktivitas akun Anda dengan memfilter entri "likuiditas (liquidity) reward".
Bagian 3: pembuat pasar (maker) Rebate vs. Imbalan Likuiditas (Ini Berbeda)
Traders baru sering bingung antara keduanya. Keduanya adalah aliran pendapatan yang berbeda, sama-sama diperoleh oleh maker order yang sama, dibayar pada waktu yang berbeda.
| Aliran | Cara diperoleh | Kapan dibayar | Ukuran tipikal |
|---|---|---|---|
| Maker rebate | Sejumlah bagian dari biaya taker pada setiap trade yang tereksekusi terhadap order Anda yang resting | Seketika saat fill | ~20-25% dari biaya taker (biaya tergantung kategori: 0,75% olahraga, 1,25% ekonomi, 1,80% kripto; politik tidak memiliki biaya jadi tidak ada rebate) |
| Imbalan likuiditas | Skor kualitas vs maker lain di pasar yang memenuhi syarat | Harian pada 00:00 UTC | Bervariasi luas حسب pasar dan modal yang dikerahkan - biasanya $10-200 per $10K yang dikerahkan per hari di pasar yang aktif |
Tidak semua pasar membayar keduanya. Politik membayar nol maker rebate (karena politik memiliki biaya 0%), tetapi tetap membayar imbalan likuiditas di pasar pemilu yang memenuhi syarat. Olahraga membayar keduanya dengan murah hati. Periksa daftar imbalan di dokumentasi Polymarket atau tab "hadiah (rewards)" pada setiap halaman pasar untuk melihat aliran mana yang berlaku.
Kutipan dua sisi yang rapi berada secara simetris di sekitar titik tengah. Bid dan ask menghasilkan secara independen; spread (spread) menjadi penyangga Anda terhadap pergeseran.
Bagian 4: Strategi Inti - Market Making Dua Sisi
Pola yang menguntungkan dan dapat diulang disebut two-sided quoting. Anda memasang bid dan ask di pasar yang sama, dengan ukuran untuk mendapatkan reward, cukup ketat untuk mendapat fill, cukup lebar untuk menyerap pergeseran nilai wajar. Langkah demi langkah:
- Pilih pasar yang memenuhi syarat. Saring untuk reward yang aktif, volume harian setidaknya $50K, dan spread (spread) yang saat ini selebar 2-6 sen (jika spread sudah 1 sen, pasar tersebut sudah ramai oleh pembuat pasar (maker) lain).
- Identifikasi titik tengah. Ambil (best bid + best ask) / 2. Itu jangkar Anda.
- Pasang bid 1-3 sen di bawah mid dan ask 1-3 sen di atas mid. Mulailah dengan ukuran yang moderat - $200-500 per sisi - untuk mempelajari karakter pasar sebelum meningkatkan skala.
- Biarkan saja. Penilaian reward mengompensasi waktu. Jangan cancel-and-replace setiap perubahan harga kecil.
- Pasang ulang kuotasi saat terjadi pergeseran yang berarti. Jika midpoint bergerak 2+ sen, batalkan kedua order dan pasang lagi di sekitar mid yang baru. Pergerakan kecil di dalam spread Anda tidak memerlukan tindakan.
- Batalkan sebelum katalis. Setiap peristiwa terjadwal (pidato Fed, tipoff pertandingan, hasil pemilu) adalah ladang ranjau. Tarik order Anda 5-15 menit sebelumnya, biarkan volatilitas mereda, lalu masuk kembali setelahnya.
- Kelola fill. Ketika order Anda terkena, Anda kini punya posisi. Entah kerjakan posisi itu (pasang ulang sisi lainnya untuk mendapatkan keuntungan saat exit), scalp, atau sekadar flatten. Jangan pernah menahan adverse fill semalaman melewati katalis.
Contoh kerja: Lakers lolos ke playoff
Pasar mengutip 64 / 66 (spread 2 sen), volume $80K/hari, reward aktif, midpoint = $0.65.
Anda memasang:
- Bid 200 saham di $0.64
- Ask 200 saham di $0.66
Selama 3 jam berikutnya, keduanya terisi saat trader retail masuk dan keluar. Setiap fill langsung membayar Anda maker rebate (~25% dari sekitar 0.75% biaya pengambil pasar (taker) = sekitar ~$0.38 per trade $200). Anda pasang ulang kuotasi setelah setiap fill. Pada 00:00 UTC, kehadiran berbobot waktu Anda menghasilkan tambahan sekitar ~$8 dalam reward likuiditas untuk hari itu di pasar ini saja.
Hasil bersih: dua spread tertangkap (+$4.00), dua rebate (+$0.75), satu kredit reward (+$8) - kira-kira $12-15 dari modal kerja $400 dalam satu pasar dalam satu hari. Jika diskalakan ke 10 pasar, Anda akan melihat bisnisnya.
Bagian 5: Pendapatan yang Diharapkan berdasarkan Tingkat Modal
Ini adalah kisaran dari data yang dilaporkan komunitas dan buku order saya sendiri antara 2024-2026. Hasil Anda akan sangat bervariasi tergantung pada pemilihan pasar, toleransi risiko, dan uptime.
| Modal yang ditempatkan | Perkiraan harian | Perkiraan bulanan | Perkiraan APY |
|---|---|---|---|
| $5,000 | $10-40 | $300-1,200 | 72-288% |
| $20,000 | $50-200 | $1,500-6,000 | 90-360% |
| $50,000 | $150-600 | $4,500-18,000 | 108-432% |
| $100,000 | $300-1,200 | $9,000-36,000 | 108-432% |
| $250,000+ | $800-3,500 | $24,000-100,000 | 115-480% |
Ini bukan imbal hasil bebas risiko
Angka APY tiga digit terlihat seperti uang gratis. Bukan. Kutipan Anda dapat dan akan diambil oleh trader yang lebih paham. Satu minggu buruk akibat adverse selection di sekitar peristiwa berita besar dapat menghapus pendapatan sebulan. Bagian berikut jauh lebih penting daripada tabel pendapatan yang diharapkan mana pun.
Bagian 6: Risiko Utama - Adverse Selection
Saat Anda meng-quote kedua sisi, Anda secara implisit mengatakan "Saya pikir nilai wajarnya tepat di sekitar sini, dan saya akan mempertaruhkan spread (spread) bahwa nilainya tetap di sini." Trader yang terinformasi - orang dalam, bot berita cepat, pakar domain - tahu kapan nilai wajar baru saja berpindah dan quote Anda belum sempat mengejar. Mereka membeli ask lama Anda atau menjual bid lama Anda, dan sekarang Anda memegang posisi yang merugi.
Adverse selection terjadi dalam hitungan milidetik. Berita muncul, bot yang terinformasi menyapu quote lama Anda, dan harga disetel ulang. Anda ditinggalkan memegang posisi yang sudah berada di bawah air.
Seperti apa kejadian adverse selection dalam gerak lambat
- Anda memiliki bid di $0.64 dan ask di $0.66. Nilai wajar memang sekitar ~$0.65.
- Sebuah tajuk berita muncul: pelatih mengumumkan pemain bintang absen untuk musim ini.
- Nilai wajar langsung bergeser ke $0.50. Ask Anda di $0.66 sekarang sangat murah hati.
- Bot cepat atau trader ahli domain menjual ke bid $0.66 Anda dalam waktu kurang dari 200 milidetik.
- Anda sekarang memiliki 200 lembar pada $0.64 dengan nilai wajar $0.50. Anda langsung rugi $28.
- Sebelum Anda bahkan melihat beritanya, bid Anda terisi dan harga sudah anjlok ke $0.52.
Satu fill adverse seperti ini biayanya lebih besar daripada 20 fill yang bagus. Mengendalikan adverse selection adalah seluruh keterampilan market making.
Daftar periksa pertahanan
- Pantau katalis. Buat daftar event terjadwal per kategori (waktu pertandingan, rilis CPI, pembicara Fed, keluarnya jajak pendapat pemilu). Tarik order sebelum masing-masing event.
- Lebarkan saat volatilitas. Saat Anda melihat volume abnormal atau lonjakan rentang harga, tingkatkan spread Anda dari 2 sen menjadi 5+ sen sampai keadaan tenang.
- Gunakan kedaluwarsa GTD. Atur order agar otomatis kedaluwarsa sebelum waktu katalis yang diketahui. Ini menyelamatkan Anda dari lupa membatalkan.
- Pilih pasar yang stabil. Pasar biner jangka panjang tanpa katalis yang akan segera terjadi lebih aman untuk passive making daripada pasar event di hari yang sama.
- Potong fill dengan cepat saat salah. Jika fill terjadi tepat sebelum event berita, jangan berharap reversion. Tutup posisi di market. Sebagian besar waktu, pergerakan berikutnya justru lebih melawan Anda.
- Pasang batas kerugian harian. Jika Anda rugi lebih dari 3% dari modal pembuat pasar (maker) pada hari itu, berhenti meng-quote untuk sisa hari tersebut. Kembali besok.
Pool olahraga khusus berjalan paralel dengan pool umum. Bulan-bulan puncak di sekitar Super Bowl dan March Madness telah melampaui alokasi khusus olahraga sebesar $8M.
Bagian 7: Mengapa Pasar Olahraga Adalah Titik Manisnya
Pada 2026 Polymarket mengoperasikan alokasi hadiah (rewards) olahraga khusus yang sering kali melebihi $5M per bulan dengan sendirinya, terpisah dari pool umum. Pasar olahraga memiliki keunggulan struktural bagi pembuat pasar (maker):
- Density rewards per dolar yang dikerahkan lebih tinggi karena pool-nya khusus dan kebutuhan modal per pasar lebih rendah
- Jadwal katalis yang jelas - Anda tahu persis kapan pertandingan dimulai; mudah untuk membatalkan sebelum pertandingan dan aktif kembali saat halftime
- Arus pengambil pasar (taker) ritel yang sangat besar - olahraga menarik volume besar dari petaruh arah, jadi kuotasi Anda benar-benar terisi; $701M diperdagangkan hanya pada Super Bowl LX
- Pola yang dapat diprediksi menurut waktu dalam sehari, hari dalam seminggu, olahraga - Anda bisa menjadwalkan uptime sesuai zona waktu Anda
- Taker membayar biaya 0.75% - rebate maker yang nyata, tidak seperti politik di mana biayanya nol
Kebanyakan maker profesional yang saya kenal menjalankan 60-80% dari buku mereka di pasar olahraga. Ini adalah kategori dengan return tertinggi untuk strategi ini pada 2026.
Bagian 8: Model Hibrida - Making + Directional
Pure market making efisien secara modal tetapi padat karya. Pure directional trading memiliki varians yang lebih tinggi dan bergantung pada keterampilan. Kombinasi profesional yang umum:
| Sleeve | Alokasi | Tujuan |
|---|---|---|
| Core two-sided making | 50-65% dari modal | Menghasilkan pendapatan reward harian dan rebate sebagai arus kas dasar |
| Directional trades | 25-35% dari modal | Menerapkan taruhan dengan keyakinan mengikuti panduan strategi |
| Cadangan kas | 10-20% dari modal | Mendanai entry oportunistik dan drawdown darurat |
Saat fill pembuat pasar (maker) kebetulan selaras dengan pandangan directional Anda, pertahankan posisinya dan biarkan berjalan. Saat fill bertentangan dengan pandangan Anda, scalp hingga flat segera. Seiring waktu, sleeve maker menjadi aliran pendapatan yang tenang sementara sleeve directional membawa potensi kenaikan.
Bagian 9: Kebersihan Operasional
Rutinitas harian yang disiplin menjadi penopang operasi: tinjauan pagi, pengecekan kalender katalis, re-engagement bertahap di sekitar peristiwa, flatten di akhir hari.
Rutinitas harian
- Pagi (UTC): cek kredit reward kemarin, tinjau adverse fills, catat pasar yang terdampak buruk
- Pilih 5-15 pasar yang memenuhi syarat untuk hari ini berdasarkan jadwal hadiah (rewards) dan kalender katalis Anda
- Pasang kuotasi dua sisi awal, ukuran kecil, validasi bahwa pasar berperilaku dengan baik
- Naikkan ukuran hanya setelah Anda melihat fill yang bersih tanpa pola adverse
- Sebelum katalis (5-15 menit sebelumnya): batalkan semua order di pasar yang terdampak
- Sesudah katalis (setelah volatilitas mereda): nilai ulang fair value, masuk kembali
- Akhir hari: flatten posisi apa pun yang tidak diinginkan sebelum beralih ke hari UTC berikutnya
Peralatan
Untuk pembuat pasar (maker) serius, UI web terlalu lambat. Polymarket CLOB API dengan Python py-clob-client adalah standar. Siapkan skrip yang memantau midpoint, memasang order, membatalkan saat katalis, dan mencatat semuanya. API ini sepenuhnya mampu mendukung alur kerja market-making profesional.
Bagian 10: Tips pembuat pasar (maker) yang Terbukti Menghasilkan
Perilaku yang saya lihat secara konsisten dari maker yang menjalankan buku yang menguntungkan melalui beberapa siklus pasar. Tiru ini, bukan mitos maksimalis yang diposting di Crypto Twitter.
Sembilan kebiasaan yang tervalidasi dari maker yang menguntungkan
- Batasi eksposur per pasar. Tidak ada satu pasar pun yang memegang lebih dari 10-15% modal maker Anda. Jika satu pasar meledak secara merugikan, Anda masih punya dry powder di sembilan pasar lainnya.
- Bangun kalender katalis terlebih dahulu. Setiap Minggu malam, masukkan event terjadwal minggu itu (CPI, FOMC, kickoff game, debat, earnings) ke spreadsheet bersama dengan waktu UTC. Logika cancel Anda membacanya secara otomatis.
- Gunakan order GTD (Good-Til-Date). Atur kedaluwarsa 5-10 menit sebelum katalis terjadwal berikutnya. Jika Anda ketiduran atau internet mati, platform membatalkannya untuk Anda.
- Lebarkan spread (spread) pada jam-jam sepi. Antara pukul 3-7 pagi UTC, aliran ritel menurun dan aliran terinformasi mendominasi. Banyak maker melebarkan dari 2 sen menjadi 5+ sen atau просто berhenti sepenuhnya.
- Lacak rasio adverse-fill Anda. Hitung seberapa sering fill Anda langsung diikuti oleh harga yang bergerak lagi 2+ sen melawan Anda. Buku yang sehat berada di bawah 25%. Di atas 40% berarti Anda adalah uang bodoh.
- Buat jurnal setiap fill buruk. Satu baris per insiden: pasar, katalis, waktu, rugi. Pola akan muncul - Anda akan melihat bahwa 70% kerugian Anda datang dari tiga kesalahan yang berulang, dan Anda bisa menghilangkannya secara rekayasa.
- Pisahkan wallet maker dari wallet directional. Gunakan dua akun Polymarket yang berbeda (atau dua alamat proxy) supaya order dengan skor reward Anda tidak tercampur dengan posisi directional Anda.
- Flatten sebelum akhir pekan jika ada eksposur politik. Berita politik besar sering pecah pada Sabtu pagi waktu Eropa. Jika Anda tidak sedang mengutip melalui periode itu, tarik order pada Jumat malam UTC.
- Reinvest reward setiap minggu, bukan setiap hari. Reinvest harian menggoda untuk melakukan over-sizing. Menyapu dana mingguan ke script rebalancing menjaga sleeve tetap disiplin.
Contoh perhitungan rebate-plus-reward
Anda mengutip pasar olahraga dengan biaya pengambil pasar (taker) 0.75% dan rebate maker 25%. Anda menempatkan $500 di bid dan $500 di ask selama 18 jam. Selama jendela itu Anda mendapatkan enam fill bersih (tiga per sisi, masing-masing $500) dan mengakumulasi fraksi skor reward yang membayar $11.20 untuk hari UTC itu.
| Item baris | Perhitungan | Dolar |
|---|---|---|
| Biaya taker yang dihasilkan oleh fill | 6 fill × $500 × 0.75% | $22.50 |
| Rebate maker Anda (25% dari biaya taker) | $22.50 × 0.25 | $5.63 |
| Kredit reward likuiditas (harian) | fraksi skor × pool pasar | $11.20 |
| Spread yang ditangkap (jika flat di akhir hari) | ~ $0 hingga +$6 tergantung drift | $0-$6 |
| Net untuk hari itu pada $1,000 yang dideploy | $16.83-$22.83 |
Itu setara 1.7-2.3% pada satu pasar dalam satu hari UTC. Jika diskalakan ke 8-12 pasar dengan perhitungan serupa, Anda akan melihat mengapa maker yang menghormati proses bisa bertumbuh majemuk dengan cepat - dan mengapa maker yang membiarkan adverse selection berjalan akan mengembalikan semuanya dalam satu kejutan Fed.
Bagian 11: Apakah Ini Berkelanjutan?
Jawaban jujur: mungkin. Pool bulanan $5M+ adalah subsidi, dan subsidi menyusut saat platform matang. Tiga hasil realistis selama 2 tahun ke depan:
- Kemungkinan besar: pool tetap serupa dalam nilai absolut tetapi porsi individu menurun seiring lebih banyak maker masuk. Return menormalisasi ke APY 30-80% pada modal yang dideploy.
- Mungkin: pool meluas seiring Polymarket tumbuh ke pasar AS yang diregulasi CFTC dan kategori baru. Maker awal yang memahami sistem mempertahankan return premium.
- Mungkin: pool menyusut secara material jika Polymarket mencapai likuiditas yang mandiri. Return turun menjadi rebate saja, sekitar APY 10-30% pada buku yang dikelola dengan baik.
Perlakukan reward saat ini sebagai peluang yang nyata tetapi terbatas. Keterampilan yang Anda bangun - quoting, manajemen adverse-selection, disiplin katalis - dapat ditransfer ke konteks market-making apa pun, di platform apa pun, sepanjang karier Anda.
Inti yang perlu diambil
Trader yang secara konsisten untung di Polymarket memperlakukan reward likuiditas polymarket sebagai sebuah sistem, bukan perasaan intuisi. Pegang angka-angka di atas - itulah yang membedakan 7.6% wallet yang untung dan sisanya.
Apa Berikutnya?
Penyediaan likuiditas berada di persimpangan eksekusi, manajemen risiko, dan disiplin operasional. Tingkatkan kemampuan dari sini:
- Baca buku order seperti pro
- Strategi lanjutan untuk mengompound keunggulan
- Cara menentukan ukuran posisi maker tanpa kehancuran
- API CLOB untuk kuotasi otomatis
- Setiap kategori risiko yang Anda hadapi
- Pendalaman pasar olahraga (titik terbaik)
Bacaan yang Direkomendasikan
Mulai di sini jika Anda baru, atau langsung ke halaman yang sesuai dengan tahap Anda:
