スプリット・マージ・コンバートは、板を通さずに Polymarket のポジションを組み替えられる3つの操作です——だからスプレッドを払わず、公正な 1.00 ドル価値でエクスポージャーを変えたり現金を解放したりできます。高度に見えますが、それぞれ1つの考えです。本ガイドは各操作の働き、使いどころ、そしてなぜ一部の結果がコンバート画面から除外されるのかを解説します。
要点
- スプリット：1 USDC → 同一市場の Yes 1枚 + No 1枚。両脚を発行し、片方を残し片方を売る。
- マージ：Yes 1枚 + No 1枚 → 1 USDC。対を即座に 1.00 ドルで現金化。
- コンバート（Yesへ）：多結果のみ——他の各結果の No を対象結果の Yes 1枚 + 解放 USDC に。
- 3つとも公正な 1.00 ドルで成立するので、通常売却のスプレッドを省けます。
なぜ存在するのか
Polymarket の各シェアは、勝てば 1.00 ドル、負ければ 0 の請求権です。よって同一市場のフルセット——Yes 1枚と No 1枚——は常にちょうど 1.00 ドルです。ちょうど1つが支払うからです。スプリット・マージ・コンバートは、担保（USDC）とシェアの間を、この保証された 1.00 ドル価値で移動する道具です。個別シェアを板で売買してスプレッドを払う代わりに使います。多結果（NegRisk）市場では、同じ論理が結果の集合全体に広がります。
スプリット——USDC から Yes/No ペアを発行
スプリットは 1 USDC から同一市場の Yes 1枚 + No 1枚を渡します。両脚を保有し、本当に欲しい側を残して他方を売ります。
なぜ直接買わない？2つの理由：
- 欲しい側の流動性が薄い。「Yes」の板が薄く「No」に厚みがあれば、1.00 ドルでスプリットし、No 脚を厚い側へ売る——Yes を直接買うより良い約定になりがちです。
- 流動性を提供したい。スプリットで両側に在庫を持ち、板に出せます。
Yes/No ペアは常にちょうど 1.00 ドルなので、発行自体に払うスプレッドはなく、市場を不利に動かしません。
マージ——ペアを USDC に償還
マージはスプリットの完全な逆：同一市場の Yes 1枚 + No 1枚が 1 USDC になります。
対になったペアを保有していれば——例えば先に Yes を買い、後で No をヘッジに買った場合——マージで両脚を即座にちょうど 1.00 ドルで解消でき、スプレッドを2度払うことも決済を待つこともありません。ヘッジ済みポジションを解いて現金を取り戻す、クリーンでスリッページのない方法です。
コンバート（Yesへ）——資本効率の一手
コンバートは多結果 NegRisk 市場でのみ機能します——「2028 年の指名を誰が獲るか？」のように多数の結果が存在するがちょうど1つが Yes に決済される市場です。この構造ゆえ、全結果の Yes 価格の合計は約 1.00 ドルになります。
核心はこうです：他の各結果に No を保有することは、論理的に残る1つに Yes を保有することと同じです。他が全員負ければ、唯一の生存者が勝ちます。だから全場をカバーする No バスケットを買っているなら、コンバートでそれを次に変えられます：
- 対象結果の Yes 1枚、加えて
- 余剰 USDC——もはやバスケットを支える必要のない担保。
より深い NegRisk ガイドが言うように：他の全市場の No 1枚は Yes 1枚 + 余剰 USDC に変換されます——これが 1.00 ドル合計を強制する仕組みです。同じ経済的エクスポージャーを保ちつつ現金を解放したいとき、または乱雑な No の場を1つのクリーンな Yes にしたいときに使います。
コンバートは実在の結果のみに絞る
多結果の場には、チーム未定のブラケット枠 「Team AH」や「Team AG」のようなプレースホルダー枠が含まれることがあります。コンバート画面は、市場ページと同様にこれら一時的/未使用の結果を除外し、リストを散らかさずバスケット計算を歪めません。常に実在のアクティブな結果のみに対して変換します。
いつどれを使うか
| したいこと | 使う | 理由 |
|---|---|---|
| 側が薄い銘柄で建てる | スプリット | 1.00 ドルで両脚発行、厚い側を売る |
| 保有する対の Yes/No を解消 | マージ | 即座に 1.00 ドル償還、スプレッドなし |
| No バスケットから現金を解放 | コンバート | No バスケット → Yes + 余剰 USDC |
| No の場を1つのクリーン Yes に | コンバート | 同じエクスポージャー、簡潔なポジション |
手数料と確認事項
スプリット・マージ・コンバートは公正な 1.00 ドルでの発行/償還操作なので、取引（テイカー）手数料も板に売るスプレッドも払いません。オンチェーン gas はあり、Polymarket の UI が Polygon 上で通常抽象化します。送信前にダイアログの正確な数値を必ず確認してください——特にコンバートでは、受け取る余剰 USDC は変換する結果数によります。
始め方
これらの操作は、該当シェアを保有すると市場ページとポートフォリオに表示されます。初心者はまず基礎を押さえ、多脚ポジションを運用する段になったら戻ってきてください：
- 多結果と NegRisk 市場——詳しい仕組みと戦略。
- ポジションの売却・手仕舞い。
- 最初の取引のやり方。
- サイズを上げる前にリスクを理解。
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