Polymarket 流動性報酬: Maker Farming プレイブック

Polymarket Bot Tutorial · 32章中19章

Polymarketの流動性リワードをプログラムで収益化する方法：リベートプログラムの仕組み、適格スプレッド閾値、ROIの計算、利益が出やすい市場のランキング、そしてどの場面でfarmingが他の戦略に勝るのか。

Polymarkets.co.ilのリードライター、Harley Young著。最終レビュー：2026年5月。

この章で扱う内容

Polymarketは、対象市場で待機中の指値注文を提供するトレーダーに対して、maker-rewardsプログラムを通じて流動性提供の対価を支払います。これらのリワードをfarmingする戦略は明確ですが、利益率は薄く、在庫リスクは現実的です。この章では、適格となるスプレッド閾値、ROIの計算、そしてfarmingが機能する場面と損失が出る場面を解説します。

• Polymarketsの流動性リワードプログラムの仕組み
• 適格となるスプレッド閾値
• ROIの計算：リベート + 手数料節約 + スプレッド
• farmingに最適な市場
• リスク：inventory blowup
• コード：最小構成のLP-farming MM

Polymarketsの流動性リワードプログラムの仕組み

Polymarketは流動性リワードプログラムを実施しており、対象市場で待機中の指値注文を提供するトレーダーにmaker rebateを支払います。取引所は適格な気配値を日次で集計し、時間加重されたスプレッド改善型注文シェアに比例してリワードを分配します。

対象市場は週ごとに変わります。通常は、高優先度イベント（選挙年、主要スポーツ大会など）で、Polymarketがより厚い板を求めている市場です。対象リストはPolymarketのリワードページに公開されているので、特定の市場でfarming戦略を組む前に必ず確認してください。

リワードはpUSDで支払われ、定期的に入金されます（通常は日次または週次）。これは取引PnLとは別で、同じ市場、同じ期間内でも在庫でマイナス、リワードでプラスという状態になりえます。

適格となるスプレッド閾値

リワードの適格条件を満たすには、あなたの気配値がミッドの「qualifying spread」内に入っている必要があります。現在、binary marketではおおむねミッドの±3〜5%です。この帯域外の気配値も板には残りますが、リワードは発生しません。

より狭く値付けするほど、1ブロックあたりのリワードに対する競争力は上がりますが、逆選択を受ける頻度も増えます。広く値付けするほど安全ですが、リワードシェアは小さくなります。多くの市場での最適点は、各サイドでミッドから約1〜2c離した位置です。

適格条件には最小注文サイズもあります（通常は5株以上。GTCの最小値と同じです）。最小値未満の注文は板には残りますが、リワード対象にはなりません。

ROIの計算：リベート + 手数料節約 + スプレッド

完全なreward-farmingのROIは3つの要素で構成されます。

• リベート収入：約定1株あたりのリベート × 約定数。pUSDで支払われます。数値は変動しますが、現在の目安は約定1株あたり0.1〜0.5cです。
• スプレッド獲得：ミッドより1c上と1c下で気配を出し、両側が約定すれば、往復で2cの利益になります。実際の獲得率は約定の偏りに左右されます。
• 在庫PnL：積み上がったポジションには時価評価のエクスポージャーがあります。戦略が適切に設計されていれば、通常は小さなプラスまたはマイナスに収まります。

例：片側100株を提示し、24時間で各サイド60%が約定、リベートが1株あたり$0.30の場合。リワード：100 × 0.60 × $0.30 = $18/日。スプレッド獲得：同じ約定数で、1cスプレッド × 60往復 = $0.60。出来高が薄い市場ではリベートがスプレッドを上回り、出来高が厚い市場ではスプレッドが優勢になります。

farmingに最適な市場

farmingに向く経済的プロファイルは次のとおりです。

• 高い対象リワード率-市場ごとの現在の1株あたりリベートはリワードページで確認してください。
• 中程度の出来高-十分な約定数があり、かつ競合makerにシェアを食われすぎないこと。
• 安定したミッド-単一のニュースで暗黙確率が10cも動かない市場が理想です。ニュース前の選挙市場は良く、決着間近の市場は不向きです。
• 自然なスプレッドが狭い-すでに板がタイトな市場では、市場を広げるよりもリベート配分で競争する形になります。

避けるべき市場：決着24時間前の市場（価格変動で在庫が壊れます）、一方向のフローが継続する市場（大きな方向性エクスポージャーが積み上がります）。

リスク：inventory blowup

farmingの最大のリスクは、価格変動中に方向性エクスポージャーが蓄積することです。もしミッドが1時間で0.55から0.42に下落すると、あなたのbidは繰り返し約定する一方でaskは約定せず、結果として現在のミッドより高い平均取得単価でN株のロングを抱えることになります。

対策：

• Inventory cap：すでにロング過多のサイドでは気配を出さない。
• Skew：ロング時はbidを広げ、askをタイトにする。ショート時は逆にする。
• Kill switch：在庫が通常レンジの2倍を超える、またはミッドが開始時点からX%以上動いたら停止してポジションをフラットにする。

farmingのPnLは、リワード + スプレッド − inventory MTM の合計です。大きな損失は、ニュース起因の急変で3つ目の項目が一気に大きくマイナスになることで起こります。

コード：最小構成のLP-farming MM

参考：最もシンプルに成立する流動性リワードfarming maker。

QUOTE_OFFSET = 0.01     # 1c off mid each side
INV_CAP = 50            # max long or short
SIZE = 5                # GTC minimum

def farm_loop(token_id):
    while True:
        book = fetch_book(token_id)
        mid = (book.best_bid + book.best_ask) / 2
        inv = chain_balance(token_id)

        cancel_my_quotes(token_id)
        if inv < INV_CAP:
            post_gtc(token_id, "BUY",  mid - QUOTE_OFFSET, SIZE)
        if inv > -INV_CAP:
            post_gtc(token_id, "SELL", mid + QUOTE_OFFSET, min(SIZE, abs(inv)))
        time.sleep(30)  # re-quote every 30s

本番向けの追加要素：在庫に応じたskew、ニュースイベント中の停止、リベート流を含めた日次PnL照合。

よくある質問