Split, Merge et Convert sont trois actions qui permettent de restructurer une position Polymarket sans passer par le carnet d'ordres : vous changez d'exposition ou libérez du cash à la juste valeur de 1,00 $ au lieu de payer le spread achat/vente. Elles paraissent avancées, mais chacune repose sur une seule idée. Ce guide explique précisément ce que fait chacune, quand l'utiliser, et pourquoi certaines issues sont filtrées de la boîte de Convert.
La version courte
- Split : 1 USDC → 1 Oui + 1 Non du même marché. Créez les deux côtés ; gardez-en un, vendez l'autre.
- Merge : 1 Oui + 1 Non → 1 USDC. Rachetez une paire appariée contre du cash, instantanément, à 1,00 $.
- Convert (vers Oui) : multi-issues uniquement ; transformez les parts Non des autres issues en 1 Oui de votre cible + USDC libéré.
- Les trois opèrent à la juste valeur de 1,00 $, vous évitez donc le spread d'une vente normale.
Pourquoi elles existent
Chaque part Polymarket est un droit valant 1,00 $ si elle gagne et 0 $ si elle perd. Un ensemble complet (un Oui et un Non du même marché) vaut donc toujours exactement 1,00 $, car exactement l'un des deux est payé. Split, Merge et Convert sont les outils qui font passer du collatéral (USDC) aux parts à cette valeur garantie de 1,00 $, au lieu d'acheter ou vendre des parts individuelles dans le carnet et de payer le spread. Sur les marchés multi-issues (NegRisk), la même logique s'étend à tout un ensemble d'issues.
Split : créer une paire Oui/Non à partir d'USDC
Split prend 1 USDC et vous donne 1 part Oui + 1 part Non du même marché. Vous détenez maintenant les deux jambes. Gardez le côté que vous voulez vraiment et vendez l'autre.
Pourquoi le faire plutôt qu'acheter directement ? Deux raisons :
- Le côté voulu est peu liquide. Si « Oui » a un carnet fin mais « Non » est profond, vous pouvez splitter pour 1,00 $ puis vendre la jambe Non du côté profond, souvent une meilleure exécution que d'acheter Oui directement.
- Vous voulez fournir de la liquidité. Split vous donne de l'inventaire des deux côtés pour coter dans le carnet.
Comme une paire Oui/Non vaut toujours exactement 1,00 $, le split ne déplace jamais le marché contre vous : il n'y a pas de spread à payer sur la création elle-même.
Merge : racheter une paire en USDC
Merge est exactement l'inverse de Split : 1 Oui + 1 Non du même marché deviennent 1 USDC.
Si vous vous retrouvez avec une paire parfaitement appariée (disons que vous avez acheté Oui plus tôt puis acheté Non pour vous couvrir), le merge vous fait sortir des deux jambes à exactement 1,00 $, instantanément, sans passer le spread deux fois ni attendre la résolution du marché. C'est la façon propre et sans slippage de dénouer une position couverte et de récupérer votre cash.
Convert (vers Oui) : le coup d'efficacité du capital
Convert est celle qui ne fonctionne que sur les marchés multi-issues NegRisk, comme « Qui remporte l'investiture de 2028 ? » où de nombreuses issues existent mais où exactement une se résoudra en Oui. À cause de cette structure, les prix Oui de toutes les issues s'additionnent à environ 1,00 $.
Voici l'idée clé : détenir Non sur toutes les autres issues est logiquement identique à détenir Oui sur celle qui reste. Si tous les autres perdent, votre unique survivant gagne. Donc si vous êtes long d'un panier de parts Non sur l'ensemble, Convert vous laisse les échanger contre :
- 1 part Oui de votre issue cible, plus
- de l'USDC résiduel : le collatéral dont vous n'avez plus besoin pour adosser le panier.
Comme l'explique plus en détail le guide NegRisk : 1 Non sur tous les autres marchés se convertit en 1 Oui + USDC résiduel, le mécanisme qui impose la somme de 1,00 $. Utilisez-le pour libérer du cash tout en gardant la même exposition économique, ou pour transformer un ensemble désordonné de positions Non en un seul Oui propre.
Convert ne filtre que vers les issues réelles
Les ensembles multi-issues portent parfois des places temporaires : positions de tableau comme « Team AH » ou « Team AG » avant que les équipes soient décidées. La boîte de Convert filtre ces issues temporaires/inutilisées (comme le fait la page du marché), pour ne pas encombrer la liste ni fausser le calcul du panier. Vous convertissez toujours uniquement contre les issues réelles et actives.
Quand utiliser chacune
| Vous voulez... | Utilisez | Pourquoi |
|---|---|---|
| Prendre une position dont le côté est peu liquide | Split | Créez les deux jambes à 1,00 $, vendez le côté profond |
| Sortir d'une paire Oui/Non appariée déjà détenue | Merge | Rachetez à 1,00 $ instantanément, sans spread |
| Libérer du cash d'un panier de positions Non | Convert | Panier de Non → Oui + USDC résiduel |
| Transformer un ensemble de Non en un Oui propre | Convert | Même exposition, position plus simple |
Frais et points à vérifier
Split, Merge et Convert sont des actions de création/rachat valorisées à la juste valeur de 1,00 $, vous ne payez donc pas les frais de trading (taker) ni le spread achat/vente d'une vente dans le carnet. Il y a du gas on-chain, que l'interface de Polymarket abstrait en général pour vous sur Polygon. Confirmez toujours les chiffres exacts affichés dans la boîte de dialogue avant de valider : sur un Convert en particulier, l'USDC résiduel que vous recevez dépend du nombre d'issues que vous convertissez.
Comment commencer
Ces actions apparaissent sur la page du marché et dans votre portefeuille une fois que vous détenez les parts concernées. Si vous débutez, maîtrisez d'abord les bases, puis revenez ici quand vous gérez des positions à plusieurs jambes :
- Marchés multi-issues et NegRisk : la mécanique et la stratégie en détail.
- Vendre et sortir de positions.
- Comment passer votre première transaction.
- Comprenez les risques avant d'augmenter la taille.
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