Seorang hakim di Louisiana memerintahkan Kalshi, Polymarket, dan delapan operator lain untuk berhenti menawarkan kontrak peristiwa (event contract) kepada siapa pun di negara bagian tersebut. Perintah itu mengabulkan permohonan darurat dari Jaksa Agung Liz Murrill, yang menyebut produk tersebut ilegal karena ditawarkan tanpa izin yang disyaratkan negara bagian. Hakim Jeffrey Johnson menandatangani perintah penahanan sementara pada 12 November 2026, beberapa jam setelah Murrill mengajukan gugatan, dan Kalshi langsung membalas pada hari yang sama dengan mengajukan keberatan darurat di pengadilan federal: satu gugatan tingkat negara bagian kini menjadi ujian paling tajam sejauh ini soal apakah pasar prediksi yang diatur di tingkat federal bisa dimatikan satu per satu negara bagian.
Johnson bertugas di Pengadilan Yudisial ke-21 Louisiana di Tangipahoa Parish, sebuah pengadilan tingkat pertama negara bagian, dan perintahnya bersifat ex parte, artinya ia mengabulkannya hanya berdasarkan permohonan Murrill, sebelum perusahaan-perusahaan itu sempat membela diri. Perintah itu berlaku sampai 22 November 2026 kecuali diperpanjang, dan Johnson menjadwalkan sidang pada pukul 09.00 tanggal 30 November untuk memutuskan apakah perintah itu akan diganti dengan perintah larangan sementara (preliminary injunction) yang berlaku lebih lama.
Apa yang sebenarnya dilarang oleh perintah itu
Perintah penahanan ini mencakup kontrak peristiwa yang terkait dengan olahraga, pemilu, ajang penghargaan hiburan, dan berbagai hasil peristiwa nyata lainnya. Kontrak peristiwa adalah instrumen keuangan yang pembayarannya bergantung pada apakah sesuatu terjadi (sebuah tim menang, seorang kandidat terpilih, sebuah film meraih Oscar): platform-platform itu menyebutnya sebagai derivatif yang diregulasi, sementara Louisiana memperlakukannya sebagai produk yang memerlukan izin negara bagian yang tidak dimiliki perusahaan-perusahaan tersebut.
Perbedaan itulah inti seluruh perkara ini. Di sisi platform, sebuah kontrak atas pertandingan bola basket kampus di Louisiana adalah posisi di pasar yang diawasi federal; di sisi Murrill, itu adalah spekulasi atas hasil pertandingan olahraga yang dibungkus menjadi produk keuangan.
Sepuluh perusahaan digugat sekaligus dalam satu gugatan
Gugatan Murrill menyebut sepuluh tergugat sekaligus: Kalshi, Polymarket, Robinhood (aplikasi trading yang unit Robinhood Derivatives-nya menjual kontrak peristiwa), Coinbase, Crypto.com, Gemini, ForecastEx (bursa yang berafiliasi dengan pialang Interactive Brokers), Novig, Underdog, dan ProphetX. Gugatan ini disebut sebagai yang pertama kalinya satu gugatan negara bagian menyapu bersih setiap operator yang dituduh melanggar hukum setempat sekaligus, bukan menindaknya satu per satu.
Louisiana tidak bergerak sendiri. Negara bagian ini adalah satu dari lebih dari selusin negara bagian yang telah menindak pasar prediksi lewat jalur penegakan hukum perdata, bagian dari dorongan para regulator negara bagian untuk menegaskan bahwa apa pun yang diizinkan CFTC di Washington, hukum setempat tetap berlaku di dalam Limit wilayah masing-masing.
Pertarungan soal preemption yang jadi pusat perkara
CFTC adalah lembaga federal yang mengawasi pasar derivatif di Amerika Serikat, dan lembaga ini telah meregistrasi Kalshi serta beberapa bursa lain yang disebut dalam gugatan. Argumen utama platform-platform itu adalah bahwa registrasi ini memberi Washington wewenang eksklusif atas kontrak mereka: jika sebuah produk adalah kontrak peristiwa yang diregulasi CFTC, kata mereka, negara bagian tidak bisa secara terpisah melarangnya sebagai produk tanpa izin. Jawaban Louisiana adalah bahwa menamai sebuah produk semacam itu sebagai "kontrak" tidak membebaskannya dari hukum negara bagian, dan menawarkannya kepada warga tanpa izin yang disyaratkan jelas melanggar hukum.
"Terlalu lama mereka melanggar hukum kami tanpa konsekuensi," kata Murrill saat mengumumkan gugatan itu. "Tidak lagi: Saya menuntut perintah penahanan dan larangan segera untuk memulihkan penegakan hukum di Louisiana."
Kalshi dan Polymarket balas menyerang di pengadilan federal
Perusahaan-perusahaan itu sudah memperkirakan langkah ini dan bergerak lebih dulu. Kalshi menggugat para pejabat Louisiana di pengadilan federal pada 23 Oktober 2026, dan entitas AS milik Polymarket mengajukan gugatan federal serupa pada 27 Oktober, masing-masing meminta hakim federal untuk mencegah negara bagian menegakkan hukum setempatnya terhadap mereka. Ketika Johnson mengabulkan perintah negara bagian pada 12 November, Kalshi merespons dalam hitungan jam, mengajukan mosi darurat untuk perintah penahanan federalnya sendiri guna menghentikan penegakan hukum Louisiana sebelum perintah pengadilan negara bagian itu mulai berlaku.
Hasilnya adalah benturan dua jalur: seorang hakim negara bagian telah memerintahkan platform-platform itu dimatikan di Louisiana, sementara seorang hakim federal diminta memerintahkan Louisiana untuk membiarkan mereka beroperasi. Pengadilan mana pun yang bergerak tegas lebih dulu pada praktiknya akan menentukan aturan bagi yang lain.
Apa yang berubah bagi para trader dan sektor ini
Bagi warga Louisiana, dampak praktisnya langsung terasa: platform-platform yang disebutkan harus berhenti menawarkan kontrak peristiwa (event contract) kepada pengguna di negara bagian itu selama perintah pengadilan berlaku. Namun bagi industri, konsekuensinya jauh lebih besar daripada sekadar para trader di satu negara bagian, sebab bisnis yang dibangun perusahaan-perusahaan ini berpijak pada satu aturan main di tingkat federal, bukan lima puluh aturan berbeda.
Jika argumen Louisiana diterima, setiap operator akan menghadapi kemungkinan harus mengurus lisensi, memasang pemblokiran geografis, atau berperkara di setiap negara bagian satu per satu, sebuah struktur yang tak pernah dirancang untuk ditanggung oleh model bisnis saat ini. Sebaliknya, jika argumen preemption (keunggulan hukum federal atas hukum negara bagian) dari pihak platform yang menang, gelombang tindakan penegakan di tingkat negara bagian langsung kehilangan pijakannya.
Tanggal-tanggal penentu
Dua tenggat kini membingkai jalannya cerita. Perintah penahanan sementara berakhir pada 22 November 2026 kecuali Johnson memperpanjangnya, dan sidang injunksi pendahuluannya pada 30 November akan memutuskan apakah negara bagian tetap memblokir platform-platform tersebut selama perkara berjalan. Sejalan dengan keduanya adalah berkas perkara di tingkat federal yang bermula dari gugatan Kalshi pada 23 Oktober, mosi daruratnya pada 12 November, serta pengajuan Polymarket pada 27 Oktober.
Pertarungan yang benar-benar menentukan adalah yang dimulai Kalshi hanya beberapa jam setelah dihentikan operasinya. Jika seorang hakim federal memutuskan bahwa registrasi di CFTC (otoritas pengawas pasar derivatif AS) melindungi kontrak-kontrak ini dari hukum negara bagian, perintah Murrill menjadi tak berdaya dan deretan negara bagian yang berbaris di belakang Louisiana kehilangan senjata utama mereka. Jika tidak, setiap pasar prediksi di seluruh negeri baru saja belajar bahwa mereka bisa dicabut satu wilayah (parish) demi satu wilayah.
