تستحوذ فاناتيكس على بورصة اتحادية خاصة بها. أعلنت شركة المنتجات الرياضية وبطاقات جمع اللاعبين يوم الاثنين 27 يوليو 2026 أنها ستشتري Water Street Labs وCX Clearinghouse من BGC Group، شركة الوساطة المدرجة في ناسداك. ولم يُكشف عن قيمة الصفقة. ويمنح الاستحواذ ذراع أسواق التنبؤ التابعة للشركة، التي أُطلقت في 3 ديسمبر 2025، القدرة على إدراج عقود الأحداث وتسويتها بنفسها بدل تمريرها عبر شريك يملك التراخيص.
هناك تاريخان في الأوراق الرسمية يساويان أكثر من السعر الذي لم يُنشر. فقد اعتمدت هيئة تداول السلع الآجلة، الجهة الاتحادية المنظِّمة لسوق المشتقات في الولايات المتحدة، شركة Water Street Labs سوق عقود معتمدًا في 16 يوليو 2026. أي قبل 11 يومًا من إعلان فاناتيكس شراءها. أما غرفة المقاصة التي جاءت ضمن الصفقة فتكبرها بـ16 عامًا، وقد أُنشئت لغرض لم يعد القانون يسمح به.
بورصة عمرها 11 يومًا
تشمل الصفقة ترخيصين يؤديان وظيفتين مختلفتين. سوق العقود المعتمد بورصة خاضعة لرقابة اتحادية، وهي الساحة التي يُدرج فيها العقد ويُتداول. أما منظمة مقاصة المشتقات فهي الطرف الذي يقف بين المشتري والبائع ويضمن تسوية الصفقة حتى لو تعثر أحد الطرفين. وامتلاك الاثنين معًا هو الفارق بين استئجار سوق وإدارته.
حتى الآن كانت ذراع أسواق التنبؤ لدى فاناتيكس تعمل على بنية تحتية تخص Crypto.com Derivatives North America، التي كانت تملك التسجيلات بينما تملك فاناتيكس العملاء. وتكاد Water Street Labs تكون صفحة بيضاء بالمقارنة. تصف ملفاتها منصة خاصة باسم WSL Direct System تدعم عقودًا آجلة ومقايضات مضمونة بالكامل في سجل أوامر ثنائي الجانب، إلى جانب مزاد أحادي الجانب بنظام التوزيع النسبي. وليس لها تاريخ تداول علني يُذكر، ببساطة لأن الوقت لم يسعفها لتكوينه.
وقال مات كينغ، الذي يدير ذراع الرهانات والألعاب في الشركة وليس علامتها للبيع بالتجزئة: "بالجمع بين هذا الأساس المؤسسي وفهم فاناتيكس الذي لا يُضاهى للجمهور ولتفاعل المستهلكين، أمامنا فرصة فريدة لتسريع نمو أسواق التنبؤ".
غرفة المقاصة أُنشئت لتداول الأفلام
للنصف الآخر من الصفقة ذاكرة طويلة. سُجلت CX Clearinghouse في 20 أبريل 2010 تحت اسم آخر هو Cantor Clearinghouse. وفي اليوم نفسه اعتمدت الهيئة شركتها الشقيقة Cantor Futures Exchange سوق عقود معتمدًا. كانت كانتور فيتزجيرالد قد اشترت Hollywood Stock Exchange، وهي لعبة بأموال وهمية يتداول فيها الجمهور أسهمًا خيالية في الأفلام والممثلين، وأرادت أن تبني تحتها الشيء الحقيقي. عندها تستطيع الاستوديوهات تحوّط إنتاج فيلم كما يحوّط المزارع محصوله، ويستطيع الجميع تسعير عطلة نهاية الأسبوع الأولى لأي فيلم.
قاومت هوليوود ذلك شهورًا. ورأت رابطة المنتجين السينمائيين ونقابة المخرجين الأمريكيين أن وجود سوق علني لإيرادات فيلم يفتح الباب للمضاربة ضد الأفلام نفسها. ومع ذلك أجاز المنظِّم تداول عقود شباك التذاكر في يونيو 2010. فالتفّت الصناعة عليه وتوجهت إلى الكونغرس، وانتصرت.
في 21 يوليو 2010 وُقّع قانون دود-فرانك. وعدّلت المادة 721 تعريف السلعة في قانون تداول السلع لتستثني منه "إيرادات شباك التذاكر السينمائي، أو أي مؤشر أو مقياس أو قيمة أو بيانات تتصل بتلك الإيرادات". ولم يُتداول أي عقد منها قط.
وما زال هذا الحظر قانونًا نافذًا في المادة 13-1 من الباب السابع، والقائمة التي ينتمي إليها قصيرة جدًا. فالقانون الاتحادي يمنع العقود الآجلة على شيئين اثنين بالضبط: إيرادات شباك التذاكر، والبصل. ويعود حظر البصل إلى عام 1958، بعد احتكار لسوق البصل ترك المزارعين بمحصول أرخص من الأكياس التي شُحن فيها. تحدثت هوليوود حتى وجدت مكانها في قائمة واحدة مع الخضار، ونجح الأمر.
وثمة تفصيل يستحق الدقة لأن سلسلة الملكية يسهل خلطها. فالبورصة من ذلك الثنائي عام 2010 مضت إلى حياة أخرى. غُيّر اسمها إلى CX Futures Exchange ثم إلى FMX Futures Exchange، وهي تتداول اليوم عقود سندات الخزانة الأمريكية لصالح BGC. وهي ليست جزءًا من هذه الصفقة. غرفة المقاصة هي الجزء الذي بقي، وهي ما تشتريه فاناتيكس.
لماذا يشتري الجميع البنية التحتية
عقود الأحداث ليست رهانات رياضية، وهذا التمييز هو جوهر ما جرى تجاريًا خلال الـ18 شهرًا الماضية. فلأنها مشتقات خاضعة لرقابة اتحادية لا ترخيصًا على مستوى الولاية، فإنها تصل إلى عملاء في ولايات لم تُشرَّع فيها هذه الأنشطة عبر الهاتف أصلًا، وتخضع لواشنطن لا لـ50 جهة تنظيمية منفصلة. ولهذا أيضًا تخوض الولايات معركتها ضدها، ولهذا جمّد قاضٍ اتحادي في مينيسوتا الحظر الجنائي في تلك الولاية في 27 يوليو، وهو اليوم نفسه الذي أُعلنت فيه هذه الصفقة.
لذلك تشتري الصناعة القضبان. استحوذت درافت كينغز على مشغّل البورصة Railbird. وعملت فان ديول مع مجموعة CME قبل أن تتجه إلى بنية تحتية خاصة بها. أما بوليماركت فسبقت الجميع وبأغلى ثمن، إذ دفعت 112 مليون دولار في يوليو 2025 مقابل QCEX، وهي بورصة وغرفة مقاصة مرخصة اتحاديًا، لتشق طريقًا ممتثلًا للعودة إلى المتداولين الأمريكيين بعد سنوات من الإغلاق أمامهم. وفاناتيكس رابع علامة استهلاكية كبرى تستنتج أن استئجار ترخيص غيرها موقف ضعيف.
وتعمل ذراع أسواق التنبؤ لدى فاناتيكس في 23 ولاية و4 أقاليم، وتبيع الشركة لقائمة عملاء بُنيت من القمصان وبطاقات الجمع لا من عالم المال. وقال جون أبولاراج، الرئيس التنفيذي المشارك في BGC التي ستواصل العمل مع المشتري على منتجات بيانات تدمج مؤشرات أسواق التنبؤ ببيانات الأسواق التقليدية: "لا أحد يعرف جمهور الرياضة أفضل من فاناتيكس".
ما لا تستطيع تسويته حتى الآن
تدرج ذراع أسواق التنبؤ لدى فاناتيكس بالفعل عقودًا على الثقافة، ومنها السينما والموسيقى. وتستطيع غرفة المقاصة التي تشتريها أن تسوّي سوقًا على أي فيلم يفوز بجائزة أفضل فيلم، أو على ترتيب موسيقى تصويرية في القوائم، أو على موافقة استوديو على جزء جديد. أما الشيء الوحيد الذي لا يحق لها المساس به حتى اليوم، بعد 16 عامًا من تسجيلها لهذا الغرض تحديدًا، فهو دولار واحد مما تجنيه تلك الأفلام فعليًا في شباك التذاكر.
