پلیمارکت از 7 اوت شروع کرد به حل بازارهای کوتاه‌مدت بیت‌کوین خود بر پایه قیمت میانگین و روزنه‌ای را بست که به گفته پژوهشی از دانشگاه استنفورد و دانشگاه مدیریت سنگاپور به معامله‌گران اجازه می‌داد با تکان‌دادن قیمت لحظه‌ای بایننس در ده ثانیه پایانی پیش از بسته‌شدن هر قرارداد، 8.2 میلیون دلار از قراردادهای پنج‌دقیقه‌ای بیت‌کوین این صرافی بیرون بکشند.
این قراردادها پرسشی ساده مطرح می‌کنند: وقتی ساعت پنج‌دقیقه‌ای به پایان می‌رسد، آیا بیت‌کوین بالاتر از یک خط مشخص خواهد بود یا پایین‌تر از آن. تا 7 اوت، پاسخ از یک قرائت قیمت چین‌لینک به دست می‌آمد که درست در لحظه بسته‌شدن پنجره ثبت می‌شد. قیمت میانی خود بایننس تنها حدود 2.5 واحد پایه با آن قرائت فاصله دارد؛ بنابراین یک سفارش به‌قدر کافی بزرگ در ثانیه‌های پایانی می‌توانست نتیجه را برگرداند و سپس اجازه دهد قیمت پس از حل‌شدن قرارداد به جای خود بازگردد.
دامنه این الگو چقدر بود
این پژوهش، کار پژوهشگران شیهائو یو، دیوید دای و روییژه جیا، حدود 16,000 قرارداد پنج‌دقیقه‌ای را در بازه‌ای دوماهه بررسی کرد و 1,613 پنجره حل را به‌عنوان موارد محتملِ دستکاری‌شده علامت‌گذاری کرد. خرید یا فروش جهت‌دار در بایننس در ده ثانیه پایانی این پنجره‌ها به‌طور میانگین 1.7 میلیون دلار بود، در برابر 68,000 دلار در یک چرخه عادی. این الگو به 821 حساب برمی‌گشت، حدود 0.3% of تقریباً 243,000 حسابی که این قراردادها را معامله کردند، حساب‌هایی که روی‌هم 8.2 میلیون دلار به دست آوردند؛ 93% of این مبلغ، حدود 7.6 میلیون دلار، از جیب معامله‌گران خردی بیرون آمد که در طرف دیگر معامله بودند.
ماه‌ها پیش از آنکه این پژوهش عددی برای ابعاد ماجرا بگذارد، هشدارها دست‌به‌دست می‌شد. در مه، معامله‌گری با نام مستعار Variance Lover نمونه‌هایی از این الگو را به‌صورت آنلاین منتشر کرد و جاش استیونز، یکی از مهندسان پلیمارکت، پاسخ داد که تیم در حال بررسی موضوع است. مقاله دانشگاهی‌ای که در ژوئیه در پی آن منتشر شد، چیزی را تأیید کرد که معامله‌گران تنها توانسته بودند توصیفش کنند.
راه‌حل: قیمت را میانگین بگیر، منجمدش نکن
همان پژوهش تقریباً هیچ نشانه‌ای از این الگو را در قراردادهای پانزده‌دقیقه‌ای بیت‌کوین پلیمارکت نیافت، چون فشاری که نگه‌داشتنش برای چند ثانیه ارزان است، نگه‌داشتنش برای چند دقیقه گران تمام می‌شود. راه‌حل پلیمارکت مستقیماً از همین منطق پیروی می‌کند. این صرافی به‌جای قرائت قیمت بیت‌کوین در یک لحظه، اکنون آن را در یک بازه میانگین می‌گیرد: 30 ثانیه برای بازارهای پنج‌دقیقه‌ای و 60 ثانیه برای بازارهای پانزده‌دقیقه‌ای و چهارساعته؛ روشی که به آن قیمت میانگین وزنی زمانی (TWAP) می‌گویند. این فیدها روی چین‌لینک دیتا استریمز اجرا می‌شوند که برای همین منظور در 31 ژوئیه راه‌اندازی شد، و پلیمارکت تا پایان اوت مبلغ 1 میلیون دلار به پاداش‌های نقدینگی در بازارهای متأثر اختصاص می‌دهد تا در دورانی که قیمت‌گذاری تازه جا می‌افتد، این بازارها برای معامله جذاب بمانند.
این راه‌حل همان سازوکار مشخصی را پوشش می‌دهد که پژوهش آزمود، نه هر پنجره کوتاهی را در این پلتفرم. بازارهای پنج‌دقیقه‌ای و پانزده‌دقیقه‌ای بیت‌کوین پلیمارکت و قراردادهای چهارساعته کریپتوی آن اکنون بر اساس میانگین حل می‌شوند؛ اما هر بازار دیگری که هنوز بر پایه یک قیمت واحد در یک ثانیه واحد حل می‌شود، دقیقاً به همان سهولتِ 6 اوت قابل تکان‌دادن است.
