پولی مارکیٹ بوٹ ٹیوٹوریل · باب 11 از 32

پولی مارکیٹ پر NegRisk کثیر-نتیجہ مارکیٹس کیسے کام کرتی ہیں: sum-to-1 میکانیت، CLOB آرڈرز میں negRisk فلیگ، کیوں NegRisk میں YES legs ایک دوسرے کے بدلے استعمال نہیں ہو سکتے، اور عمل درآمد کے بہترین طریقے۔

تحریر: ہارلی ینگ، Polymarkets.co.il کی مرکزی مصنفہ۔ آخری جائزہ: مئی 2026۔

اس باب میں کیا شامل ہے

NegRisk مارکیٹس پولی مارکیٹ کا وہ طریقہ کار ہیں جو باہم متضاد کثیر-نتیجہ واقعات کے لیے استعمال ہوتا ہے - 2024 کے انتخابی امیدوار، Premier League winner، tournament brackets۔ زیادہ تر بوٹ پہلی کوشش میں انہیں درست طریقے سے نہیں سنبھال پاتے کیونکہ آرڈر لگانے کے لیے ایک فلیگ درکار ہوتا ہے جو غائب ہونے پر خاموشی سے گِر جاتا ہے۔ یہ باب میکانیت اور پروڈکشن code path دونوں کا احاطہ کرتا ہے۔

  • NegRisk کا مطلب کیا ہے (باہم متضاد Yes legs)
  • YES کے مجموعے 1 USD کے قریب کیوں رہتے ہیں
  • آرڈر لگانے میں neg_رسک parameter
  • NegRisk legs کے درمیان hedging
  • NegRisk آربٹراج کب کام کرتی ہے (اور کب نہیں)
  • ریزولوشن کے edge cases
  • Code: NegRisk آرڈر لگانا

NegRisk کا مطلب کیا ہے (باہم متضاد Yes legs)

NegRisk ("negative رسک" کا مخفف) پولی مارکیٹ کا طریقہ کار ہے ایسے واقعات کے لیے جن کے متعدد باہم متضاد نتائج ہوں - صرف ایک ہی نتیجہ YES resolve ہو سکتا ہے۔ 2024 کا Presidential Election ایک NegRisk واقعہ تھا: Trump-YES پوزیشن اور Harris-YES پوزیشن دونوں ایک ساتھ ادائیگی نہیں دے سکتیں۔

اندرونی طور پر: ایک واحد NegRisk واقعے کا ایک parent question_id ہوتا ہے اور N child مارکیٹس ہوتے ہیں، ہر ایک کے اپنے YES/NO کے ساتھ۔ ایکسچینج ریزولوشن پر YES legs کے درمیان sum-to-1 نافذ کرتی ہے - بالکل ایک 1.0 پر resolve ہوتا ہے اور باقی 0.0 پر۔

بوٹ کے نقطہ نظر سے، ہر نتیجے کی YES leg اپنے الگ token کی طرح ٹریڈ کرتی ہے، اپنی بُک اور قیمت کے ساتھ۔ آرڈر لگانے میں negRisk فلیگ (نیچے) ٹریڈ کو NegRisk-specific ایکسچینج contract کی طرف route کرتا ہے؛ اگر یہ غائب ہو تو ٹریڈ standard CTF ایکسچینج پر چلی جاتی ہے اور تصفیہ درست طریقے سے نہیں ہوتی، مگر خاموشی سے ناکام ہو جاتی ہے۔

YES کے مجموعے 1 USD کے قریب کیوں رہتے ہیں

Arbitrageurs مسلسل تمام NegRisk legs کی YES قیمتوں کے مجموعے کو ≈ 1.0 کے قریب رکھتے ہیں۔ اگر Trump-YES 0.55 ہے اور Harris-YES 0.40 ہے اور کوئی اور مسابقتی امیدوار نہیں ہیں، تو غائب 0.05 تقریباً "کوئی اور نتیجہ" کی implied امکان ہے۔ جب غائب slice implied tail امکان سے زیادہ ہو جائے تو آربٹراج کا موقع موجود ہوتا ہے: تمام YES legs متناسب انداز میں خریدیں، مجموعہ 1.0 سے کم ہو، اور فرق lock in کر لیں۔

عملی طور پر آربٹراج بہت مسابقتی ہوتی ہے - نظر آنے والا discount عام طور پر liquid واقعات میں 1-2 سینٹس ہوتا ہے اور opening کے چند منٹوں میں ختم ہو جاتا ہے۔ آربٹراج liquidity-bound بھی ہوتی ہے: آپ $1k کا discount lock کر سکتے ہیں مگر $20k کا نہیں۔

زیادہ تر بوٹ NegRisk آربٹراج نہیں کر رہے ہوتے؛ وہ انفرادی legs ٹریڈ کر رہے ہوتے ہیں اور عمل درآمد کی درستگی کے لیے انہیں negRisk فلیگ کی پابندی کرنی ہوتی ہے۔

آرڈر لگانے میں neg_رسک parameter

CLOB v2 SDKs میں آرڈر لگانا ایک flags object لیتا ہے جس میں boolean negRisk ہوتا ہے۔ اس کی قدر مارکیٹ type سے میل کھانی چاہیے:

// Node (CLOB v2)
await client.createAndPostOrder(
  { tokenID, price: 0.45, size: 10, side: Side.BUY },
  { tickSize: '0.01', negRisk: true },   // <-- TRUE for NegRisk
  OrderType.FOK
);

یہ فلیگ daemon op signature میں بھی ایک parameter ہے جسے زیادہ تر پروڈکشن بوٹ استعمال کرتے ہیں:

{ op: 'buy', tokenID, price, size, neg_risk: true, order_type: 'FOK' }

Source of truth: Gamma API سے market.negRisk۔ اسے ہمیشہ پڑھیں؛ کبھی hardcode نہ کریں۔ BTC-up/down مارکیٹ negRisk: false ہوتا ہے (بائنری)؛ tournament-winner مارکیٹ negRisk: true ہوتا ہے (کثیر-نتیجہ)۔ تاریں آپس میں الجھانے سے آرڈرز غلط ایکسچینج پر چلے جاتے ہیں اور تصفیہ پر transfer failures پیدا ہوتی ہیں۔

NegRisk legs کے درمیان hedging

اگر آپ کے پاس Trump-YES 0.50 پر ہے اور آپ Trump کے نقصان کے خلاف hedge کرنا چاہتے ہیں، تو NegRisk کے اندر دو اختیارات موجود ہیں۔

ایک مسابقتی NO leg خریدیں (مثلاً Harris-NO 0.45 پر)۔ یہ اس صورت میں ادائیگی کرتا ہے جب Harris ہارے، جس میں Trump کا جیتنا شامل ہے۔ غیر متوازن - Trump جیتے تو payoff ہے، مگر اگر Trump کسی تیسرے امیدوار سے ہار جائے تو بے قیمت ہے۔

تمام مسابقتی YES legs تناسب کے ساتھ خریدیں۔ اگر آپ کا portfolio NegRisk legs میں مکمل طور پر متوازن ہو، تو آپ کی exposure hedge ہو جاتی ہے: بالآخر صرف ایک ہی ادائیگی دے گا۔ یہ synthetic-cash پوزیشن ہے۔

وہ hedging instrument جو متوقع طور پر کام نہیں کرتا: آپ کے موجودہ مارکیٹ پر NO leg۔ Trump-NO دوسرے YES legs کے ساتھ correlated ہے مگر مکمل طور پر نہیں - اگر ریزولوشن "Other" ہو تو Trump-YES اور Trump-NO دونوں 0 پر چلے جاتے ہیں۔ NegRisk legs خالص binaries نہیں ہوتے۔

NegRisk آربٹراج کب کام کرتی ہے (اور کب نہیں)

"sum to less than 1.0" والی NegRisk آربٹراج تب کام کرتی ہے جب تین شرائط پوری ہوں۔

  1. تمام legs liquid ہوں: جس leg کو آپ خریدنا چاہتے ہیں اس میں کم از کم $1k گہرائی ہو اس قیمت پر جس کی آپ کو ضرورت ہے۔ آربٹراج کے لیے ایک ساتھ متعدد books hit کرنا پڑتے ہیں؛ ایک illiquid leg پوری ٹریڈ توڑ دیتا ہے۔
  2. اسپریڈ کافی tight ہو: تمام legs پر مجموعی spread-tax discount سے کم ہونا چاہیے۔ ہر leg پر 0.5c اسپریڈ پانچ legs پر 2.5c لاگت بناتا ہے؛ اگر discount 1.5c ہو تو آربٹراج منفی ہے۔
  3. آپ ریزولوشن تک روکے رکھ سکیں: NegRisk آربٹراج تصفیہ آربٹراج ہے۔ Parent واقعہ resolve ہونے پر ادائیگی ملتا ہے؛ اگر یہ 6 ماہ بعد ہے تو آپ کا سرمایہ locked ہے۔

95% بوٹ کے لیے NegRisk آربٹراج حکمتِ عملی نہیں ہوتی۔ باقی حکمتِ عملیاں انفرادی legs ٹریڈ کرتی ہیں اور negRisk فلیگ صرف آرڈر کے درست route ہونے کو یقینی بنانے کے لیے ہوتا ہے۔

ریزولوشن کے edge cases

ریزولوشن تک NegRisk پوزیشنز روکے رکھتے وقت دو edge cases ذہن میں رکھیں۔

"None of the above" نتائج: کچھ NegRisk واقعات میں واضح "Other" یا "None of the above" leg شامل ہوتی ہے۔ اگر اصل جواب کسی نامزد leg سے میل نہ کھائے، تو یہی فاتح بنتی ہے۔ جو بوٹ واضح Other leg کو ماڈل نہیں کرتے، وہ کبھی کبھی اسے degenerate case سمجھ کر ادائیگی سے محروم ہو جاتے ہیں۔

متنازع ریزولوشنز: NegRisk ریزولوشن کسی بھی دوسرے مارکیٹ کی طرح UMA کے ذریعے ہوتی ہے۔ اگر تنازعہ ہو جائے تو مارکیٹ 24-72 گھنٹے unresolved رہ سکتی ہے۔ اس window کے دوران front-end "resolved" دکھا سکتا ہے جبکہ آن-چین ادائیگیاں ابھی set نہیں ہوئے ہوتے۔ تصدیق کرنے کا محفوظ ترین طریقہ payoutNumerators کو CTF contract پر پڑھنا ہے۔

Code: NegRisk آرڈر لگانا

NegRisk YES leg خریدنے کی مکمل Node مثال۔

import { ClobClient, Side, OrderType } from "@polymarket/clob-client-v2";
import { Wallet } from "ethers";

const c = new ClobClient({
  host: "https://clob.polymarket.com", chain: 137,
  signer: new Wallet(process.env.PRIVATE_KEY),
  creds: { key: K, secret: S, passphrase: P },
  signatureType: 2,
  funderAddress: process.env.POLY_FUNDER,
});

// market.negRisk === true (verified via Gamma earlier)
const resp = await c.createAndPostOrder(
  { tokenID: "<YES_TOKEN_ID>", price: 0.42, size: 25, side: Side.BUY },
  { tickSize: "0.01", negRisk: true },
  OrderType.FOK
);
console.log(resp.status, resp.orderID);

نئے builders میں سب سے عام bug: NegRisk مارکیٹ پر negRisk: true چھوڑ دینا۔ آرڈر CLOB قبول کر لیتا ہے مگر تصفیہ ناکام ہو جاتی ہے۔ ہمیشہ Gamma سے market.negRisk پڑھیں اور اسے pass کریں؛ کبھی question title سے اندازہ نہ لگائیں۔

اکثر پوچھے گئے سوالات

پولی مارکیٹ پر NegRisk مارکیٹ کیا ہے؟
یہ ایک کثیر-نتیجہ مارکیٹ ہے جہاں YES legs باہم متضاد ہوتی ہیں (صرف ایک ہی YES resolve ہو سکتی ہے)۔ تمام YES قیمتوں کا مجموعہ 1 USD کے قریب رہتا ہے کیونکہ بالآخر صرف ایک نتیجہ جیتتا ہے۔ مثالیں: "2026 NBA Champion" (ایک ٹیم جیتتی ہے)، "Next Fed chair" (ایک شخص)۔
کیا NegRisk ٹریڈ کرنے کے لیے آرڈر میں کوئی فلیگ set کرنا ضروری ہے؟
جی ہاں۔ NegRisk مارکیٹس کے order درخواستیں میں neg_رسک: true شامل ہونا چاہیے (Python: OrderArgs میں pass کریں؛ Node: CreateOrderOptions میں pass کریں)۔ فلیگ بھول جانے سے آرڈر مسترد ہو سکتا ہے یا بدتر، غلط آرڈر بُک پر آرڈر لگ سکتا ہے۔ ہمیں پروڈکشن میں یہ عین یہی bug پیش آیا تھا - ہماری trader history میں commit۔
کیا میں 1 سے کم مجموعہ رکھنے والے NegRisk legs کی آربٹراج کر سکتا ہوں؟
جی ہاں - اگر تمام YES legs فیس کے بعد خالص طور پر 1.00 سے کم مجموعہ بنائیں، تو ہر leg خریدنے سے یقینی منافع lock ہو جاتا ہے۔ یہ آربٹراج حقیقی ہے مگر بہت نایاب ہے اور تیز بوٹ کے ذریعے چند سیکنڈز میں sniped ہو جاتی ہے۔ اسے حکمتِ عملی نہیں بلکہ ایک دلچسپ بات سمجھیں۔
NegRisk مارکیٹ کیسے resolve ہوتی ہے؟
اسی UMA optimistic oracle عمل کے ذریعے جیسے کوئی اور پولی مارکیٹ مارکیٹ۔ فاتح leg ہر شیئر پر 1 USD ادا کرتی ہے، اور تمام ہارنے والی legs 0 ادا کرتی ہیں۔ ریزولوشن عموماً پورے NegRisk واقعے کو ایک ساتھ طے کرتی ہے۔
کیا NegRisk فیس بائنری مارکیٹس سے مختلف ہیں؟
Fee schedule بائنری جیسا ہی ہے - 0% میکر، زمرے کے حساب سے 0.75-1.80% ٹیکر۔ میکر rebate بھی لاگو ہوتا ہے۔ عملی فرق صرف یہ ہے کہ آپ کو 1 کے بجائے N آرڈر بُکس سنبھالنی پڑتی ہیں۔
کیا میں دوسرے NegRisk legs خرید کر YES پوزیشن hedge کر سکتا ہوں؟
جی ہاں - یہ NegRisk-specific hedge ہے۔ اگر آپ ایک leg میں long ہیں اور موجودہ PnL lock کرنا چاہتے ہیں، تو باقی legs تناسب کے مطابق خریدیں۔ خالص لاگت (1 - آپ کی YES leg کی قیمت) کے برابر ہونی چاہیے، فیس کے لحاظ سے۔ ہم اسے بنیادی حکمتِ عملی کے طور پر تجویز نہیں کرتے کیونکہ فیس عموماً hedge ایج کھا جاتی ہیں۔